日前,外匯局發(fā)布《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題通知》(下稱通知),對外匯收支風(fēng)險進行防范。其中對銀行結(jié)售匯綜合頭寸限額設(shè)定了計算公式,即各銀行當(dāng)月結(jié)售匯綜合頭寸下限=(上月末境內(nèi)外匯貸款余額-上月末外匯存款余額×參考貸存比)×國際收支調(diào)節(jié)系數(shù)。這一看似復(fù)雜的公式背后,是目前人民幣升值背景下,外匯局對跨境套利資金嚴防的態(tài)度。而若銀行嚴格執(zhí)行這一公式,將有效地增加銀行的外匯頭寸,減少央行口徑的外匯占款
解讀結(jié)售匯頭寸計算公式
通知指出,中資銀行的參考貸存比為75%,外資銀行的參考貸存比為100%,國際收支調(diào)節(jié)系數(shù)為0.25。并要求境內(nèi)外匯貸款余額、外匯存款余額根據(jù)央行《金融機構(gòu)外匯信貸收支月報》中的數(shù)據(jù)計算,境內(nèi)外匯貸款不含境外籌資轉(zhuǎn)貸款。
而據(jù)此計算,截至3月底我國外幣貸款余額7543億美元,外幣存款余額4416億美元,外匯貸存比高達驚人的170%。雖然這一數(shù)據(jù)內(nèi)還包含人民銀行、信托公司等機構(gòu)的部分,但是銀行業(yè)金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)占據(jù)絕大部分比重,170%這一數(shù)值也能反映出目前銀行外匯存貸比的現(xiàn)狀。
外匯局要求,外匯貸存比超過參考貸存比的銀行,應(yīng)在每月初的10個工作日內(nèi)(初次實施應(yīng)于2013年6月底前)將綜合頭寸調(diào)整至下限以上;銀行綜合頭寸下限調(diào)整后,其上限隨之上調(diào)相同額度。外匯貸存比低于參考貸存比的銀行,原有的頭寸限額保持不變,但應(yīng)把握外匯貸款的合理增長,防止外匯貸存比過度波動。
如此算來,大部分的銀行的外匯貸存比均高于參考值,銀行就需要在每月上旬將外匯頭寸提高至公式要求的下限以上。
國際金融問題專家趙慶明指出,按照目前的經(jīng)濟形勢,這一公式旨在讓商業(yè)銀行合理控制外匯貸款的增量,增加外匯頭寸的持有,減少向央行的賣匯行為。
可有效減少外匯占款增量
今年以來,央行口徑的外匯占款增速迅猛。據(jù)央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示,今年一季度央行口徑外匯占款已經(jīng)增加9433億元,向市場投放了大量的流動性。從2012年12月起,央行外匯資產(chǎn)已經(jīng)連續(xù)4個月增加,規(guī)模達10899.51億元。
IMF6日發(fā)布的《地區(qū)經(jīng)濟展望報告》中也指出,在全球風(fēng)險大減的趨勢下,資本流入亞洲的壓力加大,令亞洲資產(chǎn)價格上揚和很多貨幣升值。
趙慶明認為,在這一背景下,上述公式劍指外匯占款增長過快問題。因為銀行被動地增持外匯頭寸,將減少向央行的賣匯行為,央行通過外匯渠道向市場所投放的資金就將減少。
人民幣升值壓力暫緩
6日,盡管人民幣對美元匯率中間價上漲了38個基點,即期匯率卻未受此提振,反而全天一路回落。中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示,人民幣對美元即期市場詢價報6.1667,較前一交易日大跌逾110個基點。
對于即期匯率無視中間價上漲而大跌的原因,恒生銀行外匯交易主管盧敏強告訴記者,相比中資行,外資行受外匯局新規(guī)影響更大,對美元的需求缺口更大,從而影響到市場上目前結(jié)售匯格局,推升美元需求,人民幣的升值勢頭將發(fā)生短期的改變。
今年年初以來,人民幣對美元匯率已升值1%,其中僅4月份就升值0.7%。進入5月以來,人民幣對美元的匯率依然強勢。
對于未來人民幣的升勢,交易員認為,外管局的新規(guī)或打擊套利資金,對匯市的影響則更為明顯。盧敏強指出,近期人民幣的大幅升值態(tài)勢將暫緩,升值壓力將得到階段性緩解,但從長期來看,小幅升值的預(yù)期仍然存在。