證監(jiān)會稽查介入天豐節(jié)能 IPO重啟靜待核查全面結(jié)束？

　　兩周多的緊張核查之后，第一批抽查的15家企業(yè)還是有一家被拿出來“祭旗”。證監(jiān)會新聞發(fā)言人在周五的通氣會上通報稱，河南天豐節(jié)能涉嫌財務(wù)違規(guī)，證監(jiān)會稽查部門已經(jīng)介入調(diào)查。
　　按照現(xiàn)有的節(jié)奏，預(yù)計證監(jiān)會將在“五一”節(jié)后啟動對另外15家企業(yè)的核查，到5月中旬出結(jié)果。5月31日，第二批自查報告截止，隨即證監(jiān)會將再核查10家企業(yè)，6月中旬核查工作全面結(jié)束。接下來證監(jiān)會可能公布新一階段IPO體制改革方案，再考慮市場消化吸收的時間，IPO在上半年全面啟動的時間窗口就不長了。
　　不過，目前仍然無法確定IPO重啟會不會在核查全面結(jié)束前啟動。

　　“頂風(fēng)作案”

　　第一財經(jīng)日報《財商》記者此前獲悉，核查小組對首批15家企業(yè)的核查工作將在本周結(jié)束。這一消息周五得到了證監(jiān)會新聞發(fā)言人的證實。不過他沒有通報關(guān)于天豐節(jié)能所涉問題更多的信息。
　　來自投行圈的消息稱，天豐節(jié)能的保薦機構(gòu)光大證券“過于信任發(fā)行人”，沒有去調(diào)取銀行流水。結(jié)果核查組進駐后很快就從銀行流水中發(fā)現(xiàn)了與銷售收入無法匹配的問題，并向證監(jiān)會上報了這一情況。
　　光大證券在此次核查中“不幸”被抽中天豐節(jié)能等5個項目，目前該公司一共有21個在審IPO項目，其中4個處于“中止”狀態(tài)。如果天豐節(jié)能最后在稽查中查實涉嫌信息披露違法，那么光大證券剩余17個在審項目也可能受到一定程度的牽連。
　　天豐節(jié)能的審計單位是北京利安達會計師事務(wù)所。該所曾經(jīng)有多次未能勤勉盡責(zé)而被證監(jiān)會行政處罰的記錄。2012年8月1日，證監(jiān)會對利安達在華陽集團信息披露違法案中的違法行為做出了處理，責(zé)成該所整改，并沒收業(yè)務(wù)收入70萬元。
　　由于是“頂風(fēng)作案”，天豐節(jié)能相關(guān)發(fā)行人和中介機構(gòu)可能會遭到比以往更嚴厲的處罰。按照證監(jiān)會在清明節(jié)后對核查小組進行培訓(xùn)的內(nèi)容，本次核查主要是檢查中介機構(gòu)有沒有按照要求認真自查。對于會計方面的專業(yè)判斷問題，證監(jiān)會的精神可以有一定的容忍度，但是超出一定范圍就不能容忍。
　　如果是涉嫌違法違規(guī)，把假賬做成真賬，這種情況證監(jiān)會將“一查到底，決不手軟”。

　　重啟時點

　　如果按照目前的核查進度，首批上報自查報告的30家企業(yè)全部核查完畢要到5月中旬。而自查報告的最后截止時間是5月31日，屆時不管收到多少企業(yè)上報的材料，證監(jiān)會都將抽查10家。
　　之前曾有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，IPO重啟將與抽查同步進行，目前仍然無法排除這種可能性。但如果IPO重啟需要等到核查全面結(jié)束，則今年上半年重啟IPO的窗口已經(jīng)不多。
　　可以肯定的是，證監(jiān)會將在此次IPO重啟時對現(xiàn)有體制進行較大幅度的調(diào)整。其核心是“放棄持續(xù)盈利判斷，以信息披露真實性為中心”，企業(yè)的價值交給投資者去判斷。
　　市場對此也有批評之聲。比如燕京華僑大學(xué)校長華生認為，如果上市企業(yè)沒有一定的門檻，則可能造成市場新股供給大幅度增加。
　　但中介機構(gòu)普遍認為行政審核沒有能力審核企業(yè)的盈利能力，更沒有可能為企業(yè)的信用背書。持續(xù)盈利的要求不但沒有提高企業(yè)的投資價值，反而促使一些發(fā)行人粉飾業(yè)績，甚至鋌而走險、造假上市。
　　“以前是要求90分才能通過考試，現(xiàn)在是把及格線降到60分，但前提是這個成績不能有舞弊。”一位投行人士說。
　　不過，讓投資者判斷投資價值，也對投資者自身的投研能力提出了更高的要求。