大宗商品價(jià)格自1998年以來(lái)一直處在牛市，也就是所謂的超級(jí)周期，在此期間原材料需求不斷飆升，令供應(yīng)黯然失色，也將價(jià)格推升到非同尋常的高位。
    但最近大宗商品價(jià)格卻一路下跌。大宗商品價(jià)格走勢(shì)似乎正在發(fā)生更根本性的轉(zhuǎn)變。
    有兩個(gè)因素曾支撐了工業(yè)大宗商品價(jià)格的上漲：一個(gè)是上世紀(jì)80年代和90年代多數(shù)時(shí)間里較低的價(jià)格抑制了新的油田和礦業(yè)投資；另一個(gè)是來(lái)自新興市場(chǎng)特別是中國(guó)的需求大幅增長(zhǎng)。但在這個(gè)十年里上述兩個(gè)因素均將發(fā)生變化。
    首先，大宗商品價(jià)格高企鼓勵(lì)了對(duì)新資源的投資。工業(yè)金屬和礦產(chǎn)方面也正發(fā)生相似的變化。現(xiàn)在，銅也開始感受到產(chǎn)能過(guò)剩的壓力。
    在供應(yīng)加速增長(zhǎng)的同時(shí)，需求的增速卻在放緩。
    油價(jià)看漲者認(rèn)為，中國(guó)的需求將彌補(bǔ)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求減量中的一大部分。但這個(gè)十年中國(guó)原油消費(fèi)不太可能重復(fù)上個(gè)十年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，過(guò)去十年中國(guó)原油需求幾乎增長(zhǎng)了一倍。由于與中國(guó)建設(shè)活動(dòng)休戚相關(guān)，金屬需求的表現(xiàn)將更糟糕。大宗商品走勢(shì)面臨的不確定因素是中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能硬著陸。
    大宗商品投資者在這個(gè)十年面對(duì)的環(huán)境將更艱難，但另外一個(gè)不能否認(rèn)的事實(shí)是：甚至過(guò)去十年的大宗商品投資也并非絕對(duì)的成功。
    另外，正如黃金價(jià)格最近下跌所反映的，投資者似乎較少擔(dān)憂通貨膨脹，而更在乎確保資產(chǎn)獲得收益。
    未來(lái)投資大宗商品仍有獲利機(jī)會(huì)，但需要進(jìn)行積極管理、了解市場(chǎng)并把握時(shí)機(jī)，因此也更適合擁有專門技能的交易員進(jìn)行投資，過(guò)去十年左右興起的買入并持有指數(shù)基金的投資方式將不再適用。這一代人的大宗商品投資黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。