限酒令“冰封”白酒市場 多家酒企一季度增速大滑坡
2013-04-23   作者:黃群  來源:上海證券報
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    “限酒令”與此前的塑化劑事件讓白酒企業(yè)“錢景不妙”。盡管五糧液、古井貢酒和洋河股份今日公布的一季度業(yè)績依然保持了增長,但在“限酒令”的壓力下,白酒類企業(yè)業(yè)績增速已明顯放緩。其中,洋河股份最慘,一季度業(yè)績增速只有6.53%;而五糧液和貴州茅臺在一季度則集體遭遇經(jīng)銷商減少預(yù)付款的支付。

    業(yè)績延續(xù)增速

    廣告費用激增

    今日,三家白酒企業(yè)同時公布2013年一季報。其中,五糧液一季度實現(xiàn)營業(yè)收入86.76億元,同比增長5.41%,凈利潤36.27億元,同比增長18.91%,基本每股收益0.96元;中端白酒代表古井貢酒的表現(xiàn)也不錯,公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.65億元,同比增長18.71%,凈利潤3.08億元,同比增長20.12%,基本每股收益0.61元;洋河股份也延續(xù)了業(yè)績增長的勢頭,一季度實現(xiàn)營收63.23億元,同比增長6.06%,凈利潤23.56億元,同比增長6.53%,基本每股收益2.18元,同時洋河股份預(yù)計1-6月實現(xiàn)凈利潤31.74億元-34.91億元,同比增長0%-10%。
    在一季度旺季業(yè)績延續(xù)增長勢頭的白酒類公司不僅僅只有上述三家企業(yè)。此前披露一季報的貴州茅臺在期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤35.93億元,同比增長21.01%,基本每股收益3.46元;地處華北的山西汾酒期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤7.52億元,同比增長32.39%,基本每股收益0.87元。
    值得一提的是,“限酒令”并未澆滅企業(yè)的廣告投放熱情,反而刺激企業(yè)拿出更多的“真金白銀”砸向消費市場,以保持業(yè)績穩(wěn)定。貴州茅臺一季報顯示,期內(nèi)銷售費用2.84億元,同比增長49.39%,主要是由于廣告費增加所致;山西汾酒期內(nèi)銷售費用則高達(dá)6.89億元,同比增長54.53%,同樣也是因廣告宣傳費增加所致。

    盈利增速趨緩

    預(yù)收款項大降

    盡管今年一季度業(yè)績依然保持增長,但如果將增速這一指標(biāo)與2011年和2012年同期相比,則會發(fā)現(xiàn)多數(shù)白酒企業(yè)業(yè)績增速在今年一季度已經(jīng)趨緩,前兩年動輒超過50%的增速已然不在。
    增速下降最厲害的是洋河股份。相比2011年一季度62.39%、2012年一季度88.82%的“瘋狂”增速,公司今年一季度6.53%的凈利潤增幅只能說是微乎其微。為此,公司今日隱晦地表示,宏觀大環(huán)境發(fā)生變化,對公司盈利能力帶來一定影響,公司將適時調(diào)整營銷規(guī)劃,確保業(yè)績穩(wěn)健增長。顯然,上述描繪直指“限酒令”這一措施,難怪公司順勢拋出了10億元的回購方案,以穩(wěn)定股價。
    此外,貴州茅臺今年一季度的業(yè)績增速同比也大降了36.59個百分點,其次是古井貢酒和五糧液,增速降幅均超過20個百分點。
    值得關(guān)注的是,五糧液和貴州茅臺的經(jīng)銷商在今年一季度紛紛減少對公司預(yù)付款項的支付。其中,五糧液今年一季度預(yù)收款項為38.64億元,同比減少40.26%;貴州茅臺一季度預(yù)收賬款為28.67億元,同比下降43.70%。

    未受“限酒令”波及

    啤酒黃酒首季業(yè)績增長

    與中高端白酒不同,啤酒因其“平民”的消費水平,并未受到“限酒令”的沖擊。西南地區(qū)最大的啤酒企業(yè)重慶啤酒今日披露了一季度報告,公司首季實現(xiàn)凈利潤4018.78萬元,同比增長8.49%,基本每股收益0.08元。而此前,在2012年,公司業(yè)績也保持了穩(wěn)步增長,全年營業(yè)收入為31.49億元,增長16.86%,凈利潤1.59億元,增長3.53%。
    此外,最早披露一季報的燕京啤酒一改去年業(yè)績下滑的態(tài)勢,在2013年開了個好頭。一季度,公司營業(yè)收入28.69億元,同比增9.8%,凈利潤4549.23萬元,同比增20.16%,基本每股收益0.02元。不過,在公司4549.23萬元凈利潤中,有1351.51萬元屬于投資收益,系控股子公司內(nèi)蒙古燕京啤酒出售持有江河幕墻股票取得。從主業(yè)看,公司期內(nèi)實現(xiàn)啤酒銷量113萬千升,同比增長7%,其中“1+3”品牌銷量達(dá)103萬千升,同比增長7%,燕京主品牌銷量75萬千升,同比增長8%。值得一提的是,與2012年一季度相比,燕京啤酒今年一季度業(yè)績的增速上升了近20個百分點,也擺脫了2012年全年業(yè)績下滑的局面。據(jù)了解,由于啤酒行業(yè)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和異常天氣的影響,2012年燕京啤酒總營收130.33億元,同比增長7.39%,但凈利潤只有6.16億元,同比減少了24.6%。
    除啤酒外,黃酒也有著廣泛的群眾基礎(chǔ)。但由于黃酒有其典型的地域性消費市場,且價格普遍較為親民,“限酒令”暫時也未對其構(gòu)成殺傷力。金楓酒業(yè)今日披露的一季報顯示,公司期內(nèi)凈利潤實現(xiàn)了兩位數(shù)增長,達(dá)到7538.25萬元,同比增長12.10%,基本每股收益達(dá)到0.17元。對比金楓酒業(yè)2012年年報,當(dāng)時處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過渡時期,公司全年實現(xiàn)凈利潤1.03億元,同比下降26.74%,主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展環(huán)境以及公司內(nèi)部整合等多方面影響,發(fā)展速度有所減緩。公司表示,2013年將著力把握各酒種發(fā)展趨勢和特征,以市場需求為導(dǎo)向,協(xié)調(diào)發(fā)展,加快主業(yè)增長,逐步形成跨酒種、跨區(qū)域管控模式。

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