中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，截至３月末，中國(guó)廣義貨幣Ｍ２達(dá)１０３．６１萬(wàn)億元，首次突破百萬(wàn)億元大關(guān)。
    隨著Ｍ２的“破百”，Ｍ２與“貨幣超發(fā)”“房?jī)r(jià)上漲”等聯(lián)系起來(lái)，始料不及地成了中國(guó)公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，Ｍ２與公眾所理解的貨幣不完全等同，與此同時(shí)，Ｍ２的快速增長(zhǎng)，凸顯中國(guó)的現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)亟需轉(zhuǎn)型。
    經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，貨幣有狹義和廣義之分，狹義貨幣Ｍ１，是指流通中的現(xiàn)金加銀行的企業(yè)活期存款；廣義貨幣Ｍ２，則是指Ｍ１再加上居民儲(chǔ)蓄存款和企業(yè)定期存款。此外，還有流通現(xiàn)金的概念即Ｍ０，是個(gè)人、企業(yè)、機(jī)關(guān)團(tuán)體等持有的流通中現(xiàn)金。
    “公眾所理解的貨幣其實(shí)就是Ｍ０，是真正意義上央行向社會(huì)公眾發(fā)行的貨幣，它與‘破百’的Ｍ２不是一個(gè)概念。與世界主要國(guó)家相比，我國(guó)的Ｍ０并不高。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為。
    數(shù)據(jù)顯示，２０１２年末，美國(guó)、歐元區(qū)、日本的Ｍ０都在１萬(wàn)億美元左右，而中國(guó)的Ｍ０為５．５萬(wàn)億元人民幣，約合８６６５億美元。
    不過(guò)相對(duì)于Ｍ０，Ｍ２增速較快卻是事實(shí)。近年來(lái)，中國(guó)Ｍ２存量呈現(xiàn)“加速度”上漲態(tài)勢(shì)。２０００年時(shí)，Ｍ２約為１３萬(wàn)億元，至２００８年還未達(dá)到５０萬(wàn)億，但近五年來(lái)Ｍ２的增長(zhǎng)上演“狂飆突進(jìn)”的一幕：２０１２年已達(dá)９７．４萬(wàn)億。
    與此同時(shí)，Ｍ２占ＧＤＰ之比也逐漸攀升增長(zhǎng)到目前的近１９０％，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于貨幣超發(fā)、物價(jià)上漲的熱議。
    經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，僅由貨幣占ＧＤＰ比重偏高就得出貨幣超發(fā)的結(jié)論沒(méi)有根據(jù)，而房?jī)r(jià)上漲的因素極為復(fù)雜，與國(guó)民投資渠道狹窄、社會(huì)分配不公、海外熱錢流入等均有關(guān)系，貨幣亦非唯一推手。
    “Ｍ２占ＧＤＰ比重本是一個(gè)用于度量經(jīng)濟(jì)體貨幣化程度的概念，現(xiàn)在卻被許多人視為判斷央行無(wú)節(jié)制印鈔的指標(biāo)。事實(shí)上，一國(guó)Ｍ２／ＧＤＰ的上升，與貨幣政策調(diào)控、經(jīng)濟(jì)貨幣化程度和金融結(jié)構(gòu)的演進(jìn)都有關(guān)系，不能將之與貨幣超發(fā)畫等號(hào)。”光大證券分析師鐘正生認(rèn)為，中國(guó)Ｍ２／ＧＤＰ較高的重要原因是金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，銀行儲(chǔ)蓄率高，由Ｍ２占ＧＤＰ比重高就得出貨幣超發(fā)的結(jié)論并不公允。
    在央行前貨幣政策委員會(huì)委員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定看來(lái)，因Ｍ２占ＧＤＰ比重高就推斷會(huì)發(fā)生通貨膨脹沒(méi)有道理，“中國(guó)物價(jià)上漲的形成原因很復(fù)雜，不能簡(jiǎn)單歸結(jié)于某個(gè)原因�？傮w來(lái)看，中國(guó)政府控制通貨膨脹比較成功。在保持１０％左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度同時(shí)，能夠把通貨膨脹率控制在３％左右的水平上，很不容易�！�
    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，Ｍ２占ＧＤＰ之比與通脹的發(fā)生無(wú)必然聯(lián)系。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，目前中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量占ＧＤＰ比重接近１９０％，同期日本貨幣占ＧＤＰ比重雖高達(dá)２３８．８％，但其物價(jià)水平卻長(zhǎng)期維持負(fù)增長(zhǎng)；俄羅斯的物價(jià)指數(shù)雖超過(guò)１０％，但其貨幣占ＧＤＰ比重卻僅有４３．９％。
    不過(guò)分析人士也指出，貨幣的過(guò)快增長(zhǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)發(fā)展并無(wú)益處，其背后暴露出的是當(dāng)前中國(guó)不合理的融資模式、增長(zhǎng)模式等深層次問(wèn)題，降低其占ＧＤＰ的比重，為貨幣瘦身減負(fù)，應(yīng)成為今后一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的著力點(diǎn)。
    “我國(guó)確實(shí)面臨貨幣存量過(guò)多的問(wèn)題，但貨幣存量不是現(xiàn)金，它的主要?jiǎng)?chuàng)造者是銀行而不是央行。因此降低貨幣存量就是要優(yōu)化融資模式，減少間接融資比例，擴(kuò)大債券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的規(guī)模。”前央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)教授李稻葵說(shuō)。
    更有專家進(jìn)一步指出，當(dāng)前中國(guó)貨幣存量的快速增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的表現(xiàn)。靠投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式，加速了經(jīng)濟(jì)貨幣化趨勢(shì)，降低Ｍ２占ＧＤＰ比重，根本就是要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型。
    “我們看到貨幣量雖然快速上升，但貨幣周轉(zhuǎn)速度卻在不斷變慢，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來(lái)越依賴于新增貨幣的推動(dòng)�！敝袊�(guó)社科院重點(diǎn)金融實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，Ｍ２占ＧＤＰ比重的不斷上升，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)投資效率日益低下、經(jīng)濟(jì)貨幣化程度不斷加深的現(xiàn)實(shí)。