種植太子參、轉(zhuǎn)型做肥料、規(guī)劃賣(mài)涼茶和膠原蛋白飲料，貴州百靈在上市之后的擴(kuò)張腳步從未停止過(guò)，然而在多領(lǐng)域試水并跨界淘金的貴州百靈，卻并未給市場(chǎng)和投資者交出令人滿意的答卷。
　　近日，貴州百靈披露了2012年報(bào)，雖然營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比都有所增長(zhǎng)，但并未達(dá)到年初制定的凈利潤(rùn)2.4億元的計(jì)劃目標(biāo)。2012年，貴州百靈高調(diào)進(jìn)軍美容飲品消費(fèi)領(lǐng)域，然而公司主推的“愛(ài)透”產(chǎn)品并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。貴州百靈年報(bào)公布后，市場(chǎng)質(zhì)疑聲不絕于耳。
　　對(duì)于外界質(zhì)疑，3月18日，記者致電貴州百靈董秘牛民，他表示，具體事宜有待后續(xù)回復(fù)。
　　而有分析認(rèn)為，業(yè)績(jī)不及預(yù)期或與貴州百靈“激進(jìn)的”多元化策略有關(guān)。

　　凈現(xiàn)金流驟降九成

　　貴州百靈年報(bào)顯示，其2012年?duì)I業(yè)收入、歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)分別為13.7億元、2.22億元，較上年增長(zhǎng)了20.13%、6.42%，未達(dá)到公司2012年初制定的2.4億元凈利潤(rùn)目標(biāo)。此外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流同比減少90.33%，資金壓力陡增。
　　昨日，一位不愿具名的醫(yī)藥人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，貴州百靈業(yè)績(jī)未達(dá)到預(yù)期，主要有四方面原因：首先，2012年，由于原材料上漲，用工成本增加，擴(kuò)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，政策成本上升等因素，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)成本占據(jù)了利潤(rùn)；其次，貴州百靈非理性多元化的業(yè)務(wù)模塊基本失敗，導(dǎo)致成本轉(zhuǎn)嫁；再者，受到“毒膠囊劑”事件影響，公司膠囊類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售未能達(dá)到預(yù)期增幅，銀丹心腦通軟膠囊增速下滑，金感膠囊、咳速停膠囊、骨力膠囊等品種銷(xiāo)售出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；最后，財(cái)務(wù)成本增加，也削減了利潤(rùn)。
　　而對(duì)于媒體對(duì)“愛(ài)透”產(chǎn)品投資的質(zhì)疑，貴州百靈副總經(jīng)理姜勇對(duì)媒體表示，公司正在積極調(diào)整相應(yīng)市場(chǎng)策略，控制成本開(kāi)銷(xiāo)，目前具體的措施還未最后出來(lái)，不便于公開(kāi)。
　　“主要原因還是貴州百靈非理性多元化戰(zhàn)略的失敗，這些非理性的業(yè)務(wù)模塊基本處于虧損或者停滯狀態(tài)，導(dǎo)致成本增加太多。”該人士向記者透露，貴州百靈近幾年投資房地產(chǎn)，投資肥料生產(chǎn)，賣(mài)涼茶，這些非主營(yíng)業(yè)務(wù)極大地影響了貴州百靈的經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)和資金使用流向，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展造成了沖擊，使得主導(dǎo)產(chǎn)品銷(xiāo)售下降，有潛力的二線產(chǎn)品也沒(méi)能發(fā)展起來(lái)。

　　資金壓力增加

　　盡管業(yè)績(jī)尚在增長(zhǎng)，但貴州百靈去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為1952萬(wàn)元，較上年同期的2.02億元減少了90.33%。財(cái)稅專家馬靖昊表示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降，說(shuō)明公司產(chǎn)品可能銷(xiāo)售不大樂(lè)觀。對(duì)此，貴州百靈在年報(bào)中解釋稱，這是由于2012年應(yīng)收票據(jù)、存貨有所增長(zhǎng)，應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款有所減少，再加上應(yīng)交稅費(fèi)支付較多所致。
　　當(dāng)下，藥企搞多元化戰(zhàn)略是藥企增加競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，獲得新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的潮流。對(duì)于苗藥領(lǐng)域外的陌生行業(yè)，貴州百靈近年來(lái)也一直處于高度亢奮中。
　　公開(kāi)資料顯示，2012年11月，貴州百靈宣布收購(gòu)長(zhǎng)期從事生物肥生產(chǎn)的貴州金圣方肥料，打算投資1998.8萬(wàn)元建設(shè)年產(chǎn)2萬(wàn)噸的中藥渣綜合利用生產(chǎn)生物有機(jī)肥示范項(xiàng)目，生產(chǎn)線將于2013年10月試運(yùn)行。此外，太子參的種植業(yè)務(wù)一經(jīng)公布，便飽受外界質(zhì)疑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年公司太子參種植面積共計(jì)為7500畝。但貴州百靈一位負(fù)責(zé)人向媒體坦言，由于太子參的市場(chǎng)價(jià)格去年一路走低且前景并不明朗，公司決定2013年縮小種植面積至500畝。
　　涉足生物肥料和太子參項(xiàng)目，僅是貴州百靈進(jìn)軍“大健康”產(chǎn)業(yè)的一小步。去年下半年，公司的“心血之作”——“愛(ài)透”膠原蛋白飲料轟轟烈烈推出。貴州百靈方面發(fā)布公告稱，公司僅就建立飲料基地這一項(xiàng)初期已投入了3.95億元，而加上已出手的渠道鋪貨、品牌營(yíng)銷(xiāo)、巨額代言等費(fèi)用，“愛(ài)透”膠原蛋白飲料很可能已經(jīng)花掉貴州百靈至少約四五億元的費(fèi)用。
　　然而高成本、大制作的“愛(ài)透”產(chǎn)品一上市便讓公司十分頭疼，原因在于其被質(zhì)疑虛假宣傳，而產(chǎn)品的銷(xiāo)售也不盡如人意。大規(guī)模的多元化經(jīng)營(yíng)使得貴州百靈資金壓力日益凸顯。上市前的2009年底，公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為4.45億元，到了去年底已經(jīng)翻倍至10.9億元；盡管同期營(yíng)業(yè)收入從7.3億元增加至13.68億元，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入則從1.25億元迅速下降至1952萬(wàn)元，自身“造血”功能面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。