經(jīng)過了去年12月的大幅反彈之后,今年以來,大盤在高位窄幅震蕩,短期趨勢并不明朗。2013年一季度股市會(huì)有怎樣表現(xiàn)?哪些板塊值得重點(diǎn)關(guān)注和投資布局?基金經(jīng)理將采取何種投資策略?本期基金經(jīng)理圓桌對(duì)這些市場關(guān)心的熱點(diǎn)問題予以關(guān)注。
宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢明顯
證券時(shí)報(bào)記者:您認(rèn)為一季度宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)有怎樣表現(xiàn),貨幣政策是否會(huì)有新動(dòng)作?
周蔚文:預(yù)計(jì)今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)來看還是比較好的,2012年下半年起,政府所批的大型項(xiàng)目已逐漸有所開展,地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖,新開工建設(shè)方面也在逐步好轉(zhuǎn),促使企業(yè)信心有所恢復(fù),且經(jīng)過之前的企業(yè)去庫存過程,現(xiàn)在或?qū)㈥懤m(xù)補(bǔ)庫存,這也有利于未來經(jīng)濟(jì)增長。去年四季度起,多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)釋放出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的信號(hào),預(yù)計(jì)今年一季度經(jīng)濟(jì)同比數(shù)據(jù)或會(huì)有比較明顯改善,而環(huán)比也不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑。
貨幣政策方面,預(yù)計(jì)一季度內(nèi)房價(jià)并不會(huì)出現(xiàn)明顯大漲,居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)也將保持平穩(wěn)態(tài)勢,經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)相對(duì)溫和,因此貨幣政策可能是比較平穩(wěn)的態(tài)勢,不會(huì)有新的大動(dòng)作。
陳靜:一季度宏觀經(jīng)濟(jì)政策未出現(xiàn)變化,但是最新公布的CPI數(shù)據(jù)卻明顯高于之前預(yù)期,導(dǎo)致市場擔(dān)憂2013年會(huì)出現(xiàn)通脹問題。如果2013年CPI漲幅過快,不排除央行會(huì)動(dòng)用加息的貨幣政策工具來調(diào)控。但就一季度來說,穩(wěn)健的貨幣政策還將持續(xù),不會(huì)有太大變化。
李海:宏觀經(jīng)濟(jì)向好趨勢明顯,CPI短期沖高,但主要為季節(jié)性因素,貨幣政策依然穩(wěn)中偏松。
看好一季度市場表現(xiàn)
證券時(shí)報(bào)記者:您認(rèn)為影響一季度股市走向的有利因素和不利因素是什么?結(jié)合這些因素,您認(rèn)為股市會(huì)有怎樣表現(xiàn)?
周蔚文:2013年的股市走勢與三個(gè)預(yù)期相關(guān),根據(jù)檢驗(yàn)預(yù)期的時(shí)間窗口看,估計(jì)先后是首次公開募股(IPO)改革、經(jīng)濟(jì)見底回升、經(jīng)濟(jì)體制改革時(shí)間表。
一季度的有利因素主要來自兩個(gè)方面:一是經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)暖。二是證監(jiān)會(huì)的政策。經(jīng)濟(jì)方面企穩(wěn)的信號(hào)已經(jīng)非常明確了,上市公司一季度的業(yè)績?cè)鲩L也相對(duì)可期,預(yù)計(jì)很多公司會(huì)出現(xiàn)明顯的同比增長。如果今年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢比較平穩(wěn),那么股市上升的空間更多是取決于證監(jiān)會(huì)在IPO問題上的政策。
近期證監(jiān)會(huì)開展IPO公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作,如果出現(xiàn)信息披露不實(shí)、創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績下降,導(dǎo)致不符合發(fā)行條件的,發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快撤回發(fā)行上市申請(qǐng),這則消息對(duì)于股市是明顯的利好因素。這預(yù)示在3月份之前IPO大量重啟的概率較小,對(duì)于股票供給壓力方面的擔(dān)憂有所減弱,因此相對(duì)比較看好一季度的市場表現(xiàn)。
陳靜:去年底市場出現(xiàn)了一波較快的反彈,對(duì)一季度市場走勢中性偏樂觀情緒居多。一季度A股市場有利因素與不利因素?fù)诫s,之前反彈受益于銀行等權(quán)重股的推動(dòng),但未來對(duì)于銀行股難言完全樂觀,且目前一季度很難看出投資方面會(huì)有大的動(dòng)作,所以個(gè)人認(rèn)為更應(yīng)該持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度。
李海:有利因素在于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好,支持反彈。不利因素在于CPI超預(yù)期且持續(xù),IPO重新開閘。
一季度成長股有一定機(jī)會(huì)
證券時(shí)報(bào)記者:周期股自去年12月以來出現(xiàn)了大幅上漲,一季度這種反彈趨勢會(huì)否延續(xù)?成長股一季度是否有表現(xiàn)機(jī)會(huì)?
周蔚文:對(duì)于周期股后市表現(xiàn),我們認(rèn)為可能還有一定的空間。周期股的分類非常廣,雖然水泥、汽車前期已有比較明顯的漲幅,但化工、煤炭、有色等周期的漲幅并不是很大。如果宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境如預(yù)期一樣繼續(xù)企穩(wěn)回升,那么對(duì)于周期股的表現(xiàn)仍然可以有所期待。
由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)、政策、股票供給環(huán)境等都相對(duì)較好,成長股方面在一季度預(yù)計(jì)也會(huì)有一定的機(jī)會(huì),但這主要取決于其業(yè)績是否能達(dá)到市場的預(yù)期,或者是否有新的較好的市場發(fā)展前景。
陳靜:如前面所述,如果一季度投資方面未見明顯的拉動(dòng)效應(yīng),很難看出周期股存在更多機(jī)會(huì)。成長股中有明確業(yè)績預(yù)期的應(yīng)該有所表現(xiàn)。
李海:短期內(nèi)周期股有調(diào)整壓力,成長股一季度有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
兼顧周期股與成長股
證券時(shí)報(bào)記者:一季度相對(duì)看好哪些板塊的投資機(jī)會(huì)?您管理的基金會(huì)采取哪種投資策略?
周蔚文:目前在投資配置上兼顧周期股與成長股。從經(jīng)濟(jì)趨勢角度來看,投資上最優(yōu)的選擇是尋找那些在一季度以及上半年行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn),利潤同比、環(huán)比均能增長,且市場預(yù)期尚不充分的行業(yè)板塊,如家電、汽車、證券、環(huán)保等大類板塊的子行業(yè)。同時(shí),也會(huì)精選一些具有長期投資價(jià)值的成長股。從相對(duì)長一點(diǎn)投資周期看,有品牌有競爭力的消費(fèi)品、環(huán)保、科技、醫(yī)藥等順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的估值合理細(xì)分行業(yè)龍頭公司值得投資。
陳靜:個(gè)人認(rèn)為,新一屆政府政策會(huì)向切實(shí)改善民生的領(lǐng)域傾斜,這一過程中消費(fèi)需求會(huì)大于投資需求。相對(duì)來說,更看好地產(chǎn)、中低消費(fèi)以及有確定業(yè)績預(yù)期的成長股。目前持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度,但如果上市公司一季報(bào)業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期,操作上也會(huì)有所變化。
李海:基礎(chǔ)配置是低估值的金融、地產(chǎn)、家電等,相對(duì)看好消費(fèi)、TMT、資源化工、城鎮(zhèn)化主題等機(jī)會(huì)。