最近市場走勢仍然表現(xiàn)出一定的分化性，歐系貨幣較弱，而商品貨幣偏強。日元在經(jīng)歷了幾個月的瘋狂上漲之后終于面臨一定的調(diào)整壓力，美元兌日元是否會就此反轉(zhuǎn)？目前下結(jié)論還為時尚早。美國財報季的來臨則會明顯影響市場的風(fēng)險偏好情緒。另外，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)最近仍然沒有明顯的改善，寬松政策或?qū)⒊掷m(xù)下去。

　　美股財報季襲來　能否激起匯市波瀾

　　在本周英歐兩大央行的貨幣政策會議結(jié)束之后，投資者需要關(guān)注美股財報季的表現(xiàn)。如果財報表現(xiàn)糟糕，可能會打壓市場的風(fēng)險偏好情緒，從而利空澳元、紐元以及歐元等風(fēng)險貨幣的走勢，與此同時，美元、日元等避險貨幣則有望受到提振。
　　美國上市公司從本周開始將陸續(xù)公布2012年四季度的收益報告，未來一周，美國上市公司財務(wù)報表公布高峰季再度來臨，若企業(yè)財報預(yù)測與實際情況相符，則結(jié)果不會十分靚麗，因為各大公司此前已經(jīng)發(fā)布了謹(jǐn)慎的四季度盈利預(yù)期。美股財報不僅會對股市產(chǎn)生重大影響，可能也會在匯市激起波瀾，其中對于風(fēng)險偏好情緒敏感的澳元、歐元等貨幣將受到重要影響。若股市能持續(xù)上漲，可能為非美貨幣提供支持，相反則可能對非美貨幣不利。
　　從圖上看，美元指數(shù)此前并沒有能夠順利升破4小時圖第5浪下跌的起點阻力80.60，短線下行回調(diào)，但幅度有限，均線系統(tǒng)仍然起到良好的依托效果。美元指數(shù)短線發(fā)生了強動能交替節(jié)奏，可重點關(guān)注80.05的支撐，若美元指數(shù)不跌破此位置，后市仍有進(jìn)一步上沖的動力。預(yù)計美元指數(shù)將繼續(xù)以震蕩上行的走勢為主。

　　日元空頭表現(xiàn)搶眼　仍面臨修正風(fēng)險

　　在市場中抓到重要的頂部或底部的幾率是非常低的，因此精確尋找頂或底的努力往往是徒勞的，市場處于極端的情況下很難持續(xù)太長時間。而近期的日元空頭達(dá)到極端，也面臨著修正的風(fēng)險�，F(xiàn)在日元這種全面的下跌已經(jīng)很不尋常，但目前真正令投資者擔(dān)憂的是這種跌勢的持續(xù)性。
　　美元兌日元在3個月的時間里上漲了近1100點，期間缺乏像樣的回調(diào)�，F(xiàn)在市場處于極端單邊化，缺乏支持匯價進(jìn)一步上行的因素。日元這種極端單邊化的情況將依賴于風(fēng)險偏好情緒的持續(xù)上升。若風(fēng)險偏好情緒下降，那么將足以推動結(jié)利盤，或者打壓美元兌日元出現(xiàn)新一輪的跌勢。而導(dǎo)致風(fēng)險偏好情緒下降的最大因素就是全球金融穩(wěn)定所面臨的威脅逐一出現(xiàn)，如美國財政懸崖、希臘債務(wù)危機以及全球央行退出寬松政策。不過上述因素都被市場所預(yù)期，潛在的低收益高風(fēng)險形勢仍將繼續(xù)存在。因此投資者沒時間考慮的因素往往會導(dǎo)致市場措手不及，從而導(dǎo)致風(fēng)險厭惡情緒暴發(fā)。
　　美元兌日元是否會出現(xiàn)戲劇性的反轉(zhuǎn)行情，這毫無疑問將取決于市場的風(fēng)險趨勢，但重要的是要牢記日元目前的基本面。日本10年期國債收益率上周創(chuàng)下去年9月18日以來的新高，同時30年期國債收益率刷新了13個月高點。這些信息顯示了日本國債避險需求的減弱，不過這種減弱只有當(dāng)日本投資者的風(fēng)險偏好足夠高時才能持續(xù)。寬松政策是另一個值得考慮的因素，這種因素促成了日元數(shù)月來的走勢。新任財政部長麻生太郎已經(jīng)表示，政府將在央行下一次會議之前公布進(jìn)一步的刺激計劃。日本央行行長白川方明是堅決反對政府干涉貨幣政策的，而他將在今年4月結(jié)束任期�？紤]到維持日元走弱的諸多必要的因素并不確定，日元很有可能將進(jìn)行自然修正。不過，我們對美元兌日元仍然保持長期看漲的立場。

　　美國經(jīng)濟表現(xiàn)不佳　寬松或持續(xù)

　　美聯(lián)儲2012年12月會議紀(jì)要的公布令市場在財政懸崖后似乎找到了一個新的焦點。展望美聯(lián)儲將何時邁出緊縮步伐，一些分析主張年內(nèi)時機將至，而另一些則認(rèn)為經(jīng)濟的疲軟將迫使資產(chǎn)購買操作持續(xù)至2014年。
　　在美聯(lián)儲公布會議紀(jì)要以后，多位聯(lián)儲委員發(fā)表了講話，他們對于緊縮門檻的看法似乎不盡相同。市場分析人士也紛紛加入了預(yù)期美聯(lián)儲政策走向的行列。一份媒體調(diào)查顯示，多數(shù)華爾街頂級金融機構(gòu)的分析師預(yù)計，美聯(lián)儲將在2013年結(jié)束旨在刺激經(jīng)濟的購債計劃。無論美聯(lián)儲是否結(jié)束QE，都不是短期可以確定的問題，經(jīng)濟形勢的優(yōu)劣才是美聯(lián)儲決定加速或減緩其資產(chǎn)購買進(jìn)程的條件。2013年美國經(jīng)濟增長仍將低迷，失業(yè)率也只會實現(xiàn)溫和改善，這就使得美聯(lián)儲或?qū)⒕S持QE直至2014年。美聯(lián)儲官員似乎正在對政策進(jìn)行全面檢查。他們可能仔細(xì)研究這一可怕的深淵，不希望看到資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模進(jìn)一步膨脹到5萬億-6萬億美元。我們預(yù)計，美聯(lián)儲將繼續(xù)購買債券直至2014年。鑒于美國家庭和企業(yè)態(tài)度持續(xù)謹(jǐn)慎，以及國會在財政政策上存在分歧，到2013年底，美國經(jīng)濟很可能難以在讓貨幣政策制定者滿意的水平上運行。