美聯(lián)儲年內最后一次議息會議扔下一枚“重磅炸彈”：美聯(lián)儲宣布擴大資產購買規(guī)模450億美元，推出第四輪量化寬松(QE4)，每月采購450億美元國債替代扭曲操作(OT)，加上QE3時期美聯(lián)儲每月資產采購量共計達到850億美元。
　　美聯(lián)儲打著自己的如意算盤，認為量化寬松可能會帶來更大的收益——美聯(lián)儲購債可以通過壓低借款成本助益經濟。由于美聯(lián)儲將購買抵押貸款支持債券，此舉將直接降低購房的借款成本。此外，QE還能夠讓美國享受貨幣貶值和低利率的雙重收益，可以有益于帶動投資，增加支出。
　　然而，在美國目前的經濟形勢下，QE4并不能夠產生可觀的效果。量化寬松的貨幣政策不會使新增的流動性迅速進入美國實體經濟變?yōu)橘Y產，反而是直接流入高風險資產、大宗商品以及海外新興市場，催生新的資產泡沫，沖擊各國的金融市場和貨幣體系，QE4可能損人也未必利己。事實上，美國經濟目前缺乏的不是流動性，而是確定性。減稅政策即將到期和政府開支削減計劃日益臨近所造成的“財政懸崖”是美國經濟最大的不確定性。眾所周知，“財政懸崖”所蘊含的新開支計劃和減稅措施到期可能導致巨大財政缺口。制約美國經濟復蘇的主要矛盾已經由危機爆發(fā)期私人部門的去杠桿化轉變?yōu)檎�府部門的去杠桿化和歐債危機的持續(xù)拖累。所以，即便QE4對美國金融和經濟復蘇會有所助推，但是對其總體增長與就業(yè)也將難有明顯效果，更別說能夠解決“財政懸崖”的沖擊了。
　　現(xiàn)在來看，QE4所能產生的經濟刺激效果尚不確定，但對比前幾輪量化寬松，美聯(lián)儲通過資產負債表擴張帶來美元貶值，以及通脹上升風險卻是比較明確的。目前，美國流動性已嚴重過剩，貨幣市場資金較大幅度超過實體經濟需求。幾輪量化寬松實施之后，美聯(lián)儲新發(fā)基礎貨幣通過貨幣乘數效應，將進一步加大流動性。在美國國內債券收益率走低、股市提前透支第四輪量化寬松政策利好、實體經濟復蘇緩慢等形勢下，未來大部分貨幣資金受利益驅動，可能流向投資收益較高的大宗商品市場及新興市場國家，對全球經濟金融帶來多方面沖擊與影響。一是新興經濟體國家貨幣政策陷入兩難境地。美國大量釋放的貨幣洪流，一些追逐短期盈利的資本會重返新興經濟體，并影響到這些國家央行貨幣政策的獨立性。二是大宗商品價格反彈對新興經濟體傷害更大。從當前全球經濟情況看，由于結構性矛盾產生的“滯”的壓力難以輕易化解，而價格方面又很容易出現(xiàn)“脹”。在“滯脹”風險加大的背景下，QE4帶來的大宗商品價格上漲可能更像是上世紀70、80年代的供給沖擊，新一輪輸入性通脹將進一步惡化新興經濟體經濟形勢，使宏觀調控更加困難。
　　更為嚴重的是，債務貨幣化將大大損害新興債權國利益。量化寬松貨幣政策的本質就是債務貨幣化，美國將“私人債務國家化”，然后將“國家債務國際化”，讓別國為美國的危機埋單，美聯(lián)儲用巨額國債購買計劃來支撐全球流動性戰(zhàn)略，其背后是加速全球財富的轉移和再分配。截至目前，中國已經擁有3.3萬億美元外匯儲備，占到全球外匯儲備的近三成，位居世界第一，其他新興經濟體共計占五成。美元貶值將使這些新興債權人的財富大幅減值和縮水，嚴重損害其債權人利益，這實際上就是一場赤裸裸的財富掠奪。