美國聯(lián)邦儲備委員會１２日在結(jié)束政策例會后宣布，用新的國債購買計劃來替代即將于年底到期的“扭轉(zhuǎn)操作”，并用量化指標來引導未來升息決策。分析人士認為，此番美聯(lián)儲的政策新意在于將以“開放式”的資產(chǎn)購買計劃和數(shù)字化的利率期限指引為重點。

    擴大資產(chǎn)購買規(guī)模

    美聯(lián)儲當天在貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，在賣出短期國債、買入中長期國債的“扭轉(zhuǎn)操作”年底到期后，每月除了繼續(xù)購買４００億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購買約４５０億美元長期國債。這意味著現(xiàn)有的“扭轉(zhuǎn)操作”和量化寬松相伴的政策組合將被完全的“開放式”量化寬松政策所取代，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)購買總額將為８５０億美元。
    美聯(lián)儲主席伯南克當天在記者會上說，新的國債購買計劃是９月份推出的第三輪量化寬松政策的延續(xù)，未設(shè)定期限是因為資產(chǎn)購買計劃的執(zhí)行將取決于美聯(lián)儲未來的評估。一方面，評估就業(yè)市場前景是否出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；另一方面，美聯(lián)儲將根據(jù)經(jīng)濟和金融市場狀況衡量實施資產(chǎn)購買計劃的效果和弊端�？傮w而言，美聯(lián)儲希望能在調(diào)整量化寬松政策上擁有更大的靈活度。
    此外，美聯(lián)儲在當天公布的最新經(jīng)濟預(yù)測中下調(diào)了今年的增長預(yù)期。根據(jù)美聯(lián)儲決策層官員的預(yù)測，今年美國經(jīng)濟的增速將為１.７％至１.８％，低于９月份預(yù)測的１.７％至２％；明年的增速為２.３％至３％，而９月份的預(yù)測區(qū)間為２.５％至３％。對就業(yè)市場的預(yù)測較之前略顯樂觀，今年的失業(yè)率將從９月份預(yù)測的８％至８.２％降至７.８％至７.９％，明年失業(yè)率將降至７.４％至７.７％，低于９月份預(yù)測的７.６％至７.９％。
    美聯(lián)儲在聲明中說，聯(lián)邦公開市場委員會擔心，若沒有充分的寬松政策，經(jīng)濟增長將不足以支撐就業(yè)市場的顯著改善。而購買國債和抵押貸款支撐證券將有利于壓低長期利率，支撐抵押貸款市場，并創(chuàng)造更為寬松的金融環(huán)境。

    為利率期限設(shè)置數(shù)字化門檻

    除了擴充量化寬松政策，美聯(lián)儲還首次為提高利率設(shè)定了數(shù)字化門檻。美聯(lián)儲決定，在失業(yè)率高于６．５％、未來１年至２年通脹預(yù)期不超過２.５％的情況下，將繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在零至０．２５％的超低區(qū)間。
    伯南克在當天的記者會上說，引入失業(yè)率和通脹的量化指標是一種更好的溝通方式。數(shù)字化的指標可增加美聯(lián)儲政策的透明度和可預(yù)見性。以往美聯(lián)儲要根據(jù)對經(jīng)濟前景的預(yù)測來調(diào)整利率期限指引，有了數(shù)字化門檻后，美聯(lián)儲的政策意向能得到更好的傳達。
    美聯(lián)儲之前承諾維持接近于零的利率水平至少到２０１５年中期。用失業(yè)率６.５％和通脹率２.５％的門檻替換之前基于日期的指引意味著一種思路的轉(zhuǎn)變，并非對經(jīng)濟境況判斷的改變。伯南克坦言，這兩大指標在２０１５年中期之前實現(xiàn)的可能性不大。根據(jù)美聯(lián)儲的預(yù)測，失業(yè)率要到２０１５年才可能降至６％至６.６％的水平，而通脹率在２０１５年將依然保持在２％以下。
    伯南克強調(diào)，６.５％的失業(yè)率不應(yīng)被視為美聯(lián)儲設(shè)定的政策目標，而僅僅起到指示性的作用。根據(jù)美聯(lián)儲目前的預(yù)測，長期來看，美國失業(yè)率的正常水平將在５.２％至６％的區(qū)間，而考慮到貨幣政策效果的滯后性，美聯(lián)儲將在經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè)前開始收緊貨幣政策。
    此外，在當天的記者會上，伯南克屢次被問及對“財政懸崖”的看法。對“財政懸崖”最早提出預(yù)警的伯南克表示相信，國會兩黨將在最后期限之前達成協(xié)議，不過，如果“墜崖”真的發(fā)生，美聯(lián)儲將竭盡所能，可能增加資產(chǎn)購買規(guī)模。他同時強調(diào)，美聯(lián)儲的貨幣政策將不能完全抵消“財政懸崖”造成的沖擊。