隨著英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)一再令人失望，而實(shí)現(xiàn)債務(wù)穩(wěn)定也遙遙無(wú)期，英國(guó)AAA評(píng)級(jí)可能很難免于被下調(diào)的厄運(yùn)。
　　英國(guó)預(yù)計(jì)凈債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例將在2015-16年觸及79.9%的峰值，較政府在2010財(cái)年第一個(gè)預(yù)算案中的預(yù)期高9.6個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)間則推后了兩年；而總體債務(wù)規(guī)模占GDP的比例則將達(dá)到觸目驚心的97.4%。
　　關(guān)鍵的問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室大幅下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，這意味著稅收收入將減少，借款規(guī)模將增加。目前預(yù)計(jì)，未來(lái)五年借款規(guī)模將較其3月份時(shí)的預(yù)期高出525億英鎊。
　　奧斯本已無(wú)法實(shí)現(xiàn)到2015-16年削減債務(wù)規(guī)模的目標(biāo)了，但他仍承諾將貫徹其赤字和債務(wù)削減方案。這應(yīng)該會(huì)給英國(guó)國(guó)債投資者帶來(lái)些許安慰。不過(guò)巴克萊認(rèn)為，較高的借款需求再加上巨額贖回意味著在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，英國(guó)國(guó)債每年發(fā)行規(guī)模將保持在1400億英鎊左右的高位。
　　市場(chǎng)可能已經(jīng)消化了日漸惡化的財(cái)政狀況：10年期英國(guó)國(guó)債和同期德國(guó)國(guó)債收益率之差已經(jīng)擴(kuò)大至0.43個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)5月份以來(lái)的最高水平。鑒于擁有AA評(píng)級(jí)的法國(guó)國(guó)債收益率與德國(guó)國(guó)債收益率之差為0.66個(gè)百分點(diǎn)，英國(guó)國(guó)債下行空間有限。但一旦英國(guó)評(píng)級(jí)遭下調(diào)，就仍可能引發(fā)人們對(duì)政府政策的質(zhì)疑并造成政治問(wèn)題。
　　穆迪和惠譽(yù)都已經(jīng)將英國(guó)AAA評(píng)級(jí)展望下調(diào)至負(fù)面。穆迪將于2013年初再次評(píng)估英國(guó)評(píng)級(jí)；而惠譽(yù)則可能等到2014年再評(píng)估該國(guó)評(píng)級(jí)。穆迪關(guān)注的主要問(wèn)題是英國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)能否在未來(lái)三到四年內(nèi)企穩(wěn)。從周三英國(guó)政府發(fā)布的聲明來(lái)看，要做到這一點(diǎn)顯然會(huì)有點(diǎn)懸。