22日公布的匯豐11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.4，不僅連續(xù)3個月回升，創(chuàng)下13個月新高，也是13個月以來首次重返榮枯線上方。多方分析認為，匯豐PMI初值重回50以上再次確認了經(jīng)濟復(fù)蘇動能在年末有所增強。但是也要看到，當前經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，仍須做長期應(yīng)對困難和挑戰(zhàn)的準備。
小企業(yè)引領(lǐng)復(fù)蘇
從分項指標來看，11月份產(chǎn)出指數(shù)初值亦創(chuàng)下13個月新高，從上月終值48.2跳升到51.3，新出口訂單指數(shù)則大幅攀升至24個月最高位。由于匯豐的統(tǒng)計樣本更多的是中小企業(yè)，匯豐PMI連月回升被認為反映了中小企業(yè)情況有顯著恢復(fù)。
匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌評論稱，11月份匯豐制造業(yè)PMI初值回升再次確認了經(jīng)濟復(fù)蘇的動能在年末有所增強。第一上海證券策略師岑智勇表示，匯豐PMI重上50之上，意味著中國中小制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營情況以及訂單數(shù)字或有好轉(zhuǎn)，可視之為中國經(jīng)濟回穩(wěn)的一個訊號。
出口回暖以及穩(wěn)增長政策顯效被認為是當前經(jīng)濟逐步企穩(wěn)的重要原因。瑞銀證券首席中國經(jīng)濟學家汪濤表示，出口顯著放緩是過去幾個季度中國整體經(jīng)濟放緩的重要原因之一，但目前情況可能正在發(fā)生改變。10月份中國出口同比增長11.6%，主要是由于美國和除日本以外亞洲其他經(jīng)濟體的需求回升，兩者占中國出口比重超過40%。中國對歐洲出口延續(xù)了同比下跌趨勢，但環(huán)比已經(jīng)企穩(wěn)。盡管對中國出口競爭力減弱的擔憂不斷加劇，但近幾個月中國傳統(tǒng)出口項目如服裝和電子產(chǎn)品也在復(fù)蘇�！盁o論如何，今年四季度凈出口對GDP增長應(yīng)會產(chǎn)生正的拉動作用，這將有助于四季度GDP同比增速回升到7.5%，并使得全年經(jīng)濟增長超過7.6%�！�
“從當前經(jīng)濟形勢來看，一些積極因素將推動工業(yè)經(jīng)濟增速的企穩(wěn)回升。一是出口回升趨勢明顯。近期歐、美、日主要發(fā)達經(jīng)濟體聯(lián)手量化寬松刺激，全球宏觀經(jīng)濟緊張局面暫時放緩，有利于我國出口增長。同時，受國家穩(wěn)出口政策，以及去年年底以及今年上半年基數(shù)較低等因素的影響，預(yù)計未來一段時間里，中國工業(yè)品出口增速將震蕩回升。二是國家擴內(nèi)需政策將逐步推動工業(yè)企穩(wěn)回升。工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的三化融合有利于形成新的經(jīng)濟增長點，促進中國工業(yè)從外延式增長向內(nèi)涵式增長轉(zhuǎn)變。三是工業(yè)企業(yè)的主動調(diào)整加快了中國工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，有利于加快工業(yè)經(jīng)濟增長動力機制的轉(zhuǎn)換。”中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所工業(yè)運行室副主任原磊對《經(jīng)濟參考報》記者說。
復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢
高盛高華中國宏觀經(jīng)濟學家宋宇稱：“中國經(jīng)濟增長顯著恢復(fù)，但需警惕短期風險�！�
原磊也認為，經(jīng)濟積極回升的同時，存在一些不利的因素，決定了工業(yè)經(jīng)濟難以在短期內(nèi)真正回到景氣時期。一是世界經(jīng)濟形勢沒有真正好轉(zhuǎn)。雖然歐洲債務(wù)危機等不確定因素導(dǎo)致全球經(jīng)濟陷入大規(guī)模衰退的風險正在逐步降低，但推動全球經(jīng)濟逐步恢復(fù)的動力并未真正形成。二是中國工業(yè)面臨的一些根源性問題并沒有得到消除。產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)失衡、體制機制等問題依然沒有得到解決。三是工業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級不可能在短期之內(nèi)完成，中國工業(yè)的“陣痛期”仍將持續(xù)。
宋宇認為，今年四季度財政政策支持力度可能較往年有所減弱。盡管今年可能仍存在所謂“年底突擊花錢”現(xiàn)象，但這是每年都會發(fā)生的季節(jié)性特征。因此，衡量財政政策立場的正確方法應(yīng)是和其他年份比較同期凈支出占GDP的比例。與“正常年份”相比，今年四季度政策立場很可能相對緊縮，市場對于年內(nèi)剩余時間財政支持的期望可能過高。
宋宇還預(yù)警說，貨幣政策可能在2013年年初有所收緊。他認為9月份流動性供應(yīng)超過了人民銀行認為的適宜水平，央行繼而采取措施控制了10月份的流動性供應(yīng)規(guī)模。10月份流動性供應(yīng)對人民銀行應(yīng)該是一個可以接受的水平。除非出口增長等其他因素出現(xiàn)顯著變化年內(nèi)貨幣政策不會有顯著調(diào)整。不過到了明年年初，人民銀行將實行新的年度M2及信貸供應(yīng)目標。周小川行長近期有關(guān)“中國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)軌過程中普遍存在‘過熱沖動’，需要始終強調(diào)防范通脹”的講話反映出了他較為謹慎政策立場，不能排除人民銀行很可能像今年年初那樣下調(diào)M2目標。從歷史上來看，M2目標增幅和實際增幅之間并沒有嚴格匹配。M2目標不是一個必須達到的實際目標值，但是目標的調(diào)整往往體現(xiàn)了央行政策的調(diào)整意圖。
明年謹慎樂觀
對于今明年經(jīng)濟增速，中國社科院經(jīng)濟學部的預(yù)測并不樂觀，分別只有7.7%和8.2%。
中國社科院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所副所長李雪松對《經(jīng)濟參考報》記者表示，受歐債危機與世界經(jīng)濟增速放緩影響，2012年我國出口和工業(yè)增速顯著回落，經(jīng)濟增長速度也將比上年有明顯的回落。假如2013年歐元區(qū)的情況不再明顯惡化，美國能夠阻止“財政懸崖”問題的發(fā)生，隨著今年中國穩(wěn)增長措施效果逐漸顯現(xiàn)，考慮到我國宏觀調(diào)控還具有較大的回旋余地，財政與貨幣政策還具備較大的政策操作空間，必要時可進一步推出穩(wěn)增長的政策和深化改革的措施，預(yù)計2013年中國經(jīng)濟將實現(xiàn)平穩(wěn)溫和的增長，高于今年的水平。
中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征對《經(jīng)濟參考報》記者表示，當前中國經(jīng)濟面臨四大挑戰(zhàn)，包括國際金融危機蔓延、農(nóng)村勞動力不再充裕、人口紅利開始消失、節(jié)能減排形勢嚴峻。投資作為一劑猛藥，只能給正在下行的經(jīng)濟托底，但對中國經(jīng)濟長期潛在增長率下降的趨勢性轉(zhuǎn)變無能為力。