在解禁小非持續(xù)減持的影響下，光大銀行上周五（11月20日）創(chuàng)出上市以來(lái)的股價(jià)新低。從逾37億股股權(quán)解禁的11月5日至上周五，光大銀行8個(gè)交易日二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)成交量接近7億股，股價(jià)累計(jì)跌幅也達(dá)到6.2%。
而10月31日，光大銀行的日成交量不足1500萬(wàn)股，整個(gè)10月份18個(gè)交易日中，也僅有11個(gè)交易日的日成交量超過(guò)2000萬(wàn)股；由此大致估算，近幾個(gè)交易日，來(lái)自解禁小非的減持壓力超過(guò)5億股，不過(guò)這還并未包含近期大宗交易市場(chǎng)成交的8500萬(wàn)股。
如果說(shuō)，小非的態(tài)度已經(jīng)比較明顯，那么散戶的態(tài)度或許從其股東人數(shù)的變化上可以有所反映：從去年三季度末至今，光大銀行的股東人數(shù)減少了18%，且已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度呈現(xiàn)股東人數(shù)下降態(tài)勢(shì)。
機(jī)構(gòu)研判：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)樂(lè)觀
雖然股價(jià)跌至冰點(diǎn)，但是光大銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谑菢I(yè)內(nèi)還是相對(duì)靠前的。
前三季度，光大銀行實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)190.33億元，同比增長(zhǎng)34.67%，每股收益0.47元。從凈利潤(rùn)增速來(lái)看，光大銀行在16家上市銀行中排名第4(前三名分別是華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)40.41%、40.2%、34.71%；而機(jī)構(gòu)分析師對(duì)于光大銀行的未來(lái)業(yè)績(jī)也相當(dāng)樂(lè)觀。
宏源證券預(yù)計(jì)，光大銀行2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22.5%，達(dá)到221.60億元，每股收益為0.50元，每股凈資產(chǎn)為2.82元。公司處在壓縮成本嚴(yán)控費(fèi)用階段，可以通過(guò)管理水平提升改善業(yè)績(jī)，同時(shí)在H股IPO延期情況下，可以做到節(jié)約資本。
申銀萬(wàn)國(guó)判斷，光大銀行零售業(yè)務(wù)處于快速成長(zhǎng)期，可為其帶來(lái)低成本的零售存款以及手續(xù)費(fèi)收入的增長(zhǎng)，且成本效率改善明顯，2012年全年成本收入比有望繼續(xù)下降，故給予增持評(píng)級(jí)。
資本充足率：無(wú)近憂需遠(yuǎn)慮
H股IPO，這原本是光大銀行資本規(guī)劃中很重要的一步棋，這步棋對(duì)于提升其資本充足率，尤其是核心資本充足率尤為關(guān)鍵。但由于發(fā)行遲遲未能啟動(dòng)，光大銀行不得不以一紙公告，暫緩H股上市工作，并表示“在市場(chǎng)出現(xiàn)較好窗口時(shí)，再考慮重新啟動(dòng)H股發(fā)行相關(guān)工作。而且，自從2011年3月14日光大銀行股東大會(huì)審議通過(guò)H股上市相關(guān)議案至今，目前18個(gè)月的有效期已滿。
一位中介機(jī)構(gòu)人士告訴本報(bào)記者，“股東大會(huì)決議有效期到了之后，H股上市重啟需要董事會(huì)和股東大會(huì)授權(quán)通過(guò)才能進(jìn)行；再加上目前臨近年底，如果在12月底之前，光大銀行來(lái)不及完成相關(guān)步驟或者是香港市場(chǎng)的環(huán)境在年底前得不到好轉(zhuǎn)，那么光大銀行的H股IPO會(huì)拖至明年，并可能需要補(bǔ)充今年的年報(bào)數(shù)據(jù)，而上市銀行完成年報(bào)審計(jì)通常耗時(shí)都很長(zhǎng)”。
截至三季度末，除了未披露相關(guān)數(shù)據(jù)的民生銀行外，光大銀行資本充足率(11.21%)在剩余15家上市銀行中排名倒數(shù)第二，核心資本充足率(8.24%)更是排名倒數(shù)第一。而將于2013年1月1日起實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法
(試行)》——中國(guó)版巴Ⅲ要求更高的資本充足率，光大銀行僅僅靠節(jié)省資本和利潤(rùn)補(bǔ)充，難以在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)確保資本充足率越過(guò)監(jiān)管紅線，因此，H股上市或其他再融資方式是光大銀行未來(lái)必須考慮的議題。
小非兇悍減持多頭頑強(qiáng)堅(jiān)持
11月5日，光大銀行迎來(lái)37.18億股限售股的解禁。以當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值高達(dá)101億元。
根據(jù)光大銀行公告，解禁股為中國(guó)電力財(cái)務(wù)公司、申能(集團(tuán))有限公司、中國(guó)航天科技集團(tuán)公司、航天科技財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、寶鋼集團(tuán)有限公司、上海城投控股股份有限公司及廣東省高速公路發(fā)展股份有限公司持有的本次發(fā)行前股份，以及該等股東轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有的股份共計(jì)37.179億股，占解禁后的總無(wú)限售條件股份數(shù)量的19.3%。在此輪光大銀行限售股解禁后，光大銀行仍有限售股252億股。
當(dāng)日開(kāi)盤后，光大銀行股價(jià)快速下跌，但最終在上午10:30分左右股價(jià)企穩(wěn)。在這段時(shí)間，光大銀行股權(quán)成交十分密集，不過(guò)其最大的一筆單筆成交產(chǎn)生于下午14:50，單筆成交量逾1100萬(wàn)股，成交額逾3000萬(wàn)元。最終，光大銀行收盤下跌2.93%，報(bào)收于2.65元，成交量351萬(wàn)手，成交總額達(dá)9.31億元。
此后的幾個(gè)交易日，光大銀行的成交量也明顯較解禁前放大：11月6日、11月9日和11月12日的成交量均超過(guò)1億股。11月5日-11月15日的8個(gè)交易日，光大銀行二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)成交量接近7億股，股價(jià)累計(jì)跌幅也達(dá)到6.2%。而10月31日，光大銀行的日成交量不足1500萬(wàn)股，整個(gè)10月份18個(gè)交易日中，也僅有11個(gè)交易日的日成交量超過(guò)2000萬(wàn)股；由此大致估算，近幾個(gè)交易日，來(lái)自解禁小非的減持壓力超過(guò)5億股，不過(guò)這還并未包含11月8日大宗交易市場(chǎng)(相對(duì)于當(dāng)日收盤價(jià)小幅溢價(jià))成交的8500萬(wàn)股。在解禁小非持續(xù)減持的影響下，光大銀行上周五創(chuàng)出上市以來(lái)的股價(jià)新低2.55元/股，并收于2.56元/股。
不過(guò)，光大銀行二級(jí)市場(chǎng)的的多頭也在頑強(qiáng)抵抗：11月5日，光大銀行雖然遭遇“天量減持”，但其股價(jià)收盤跌幅未破3%，疑似有機(jī)構(gòu)大資金主動(dòng)進(jìn)場(chǎng)接盤。由于光大銀行前十大股東中“明星云集”，包括匯金、光大集團(tuán)、中國(guó)再保集團(tuán)和全國(guó)社保，因此國(guó)家隊(duì)資金等也被猜想為可能參與接盤。一位市場(chǎng)分析人士對(duì)本報(bào)記者表示，從目前小非減持?jǐn)?shù)量和速度分析，如果不是多頭早有準(zhǔn)備(11月5日之前買家很可能就已經(jīng)攜資金等待，否則很難臨時(shí)調(diào)動(dòng)數(shù)億元資金火速接盤)，局面可能更為“慘烈”。
散戶數(shù)：連續(xù)5個(gè)季度遞減
從光大銀行股東的持股結(jié)構(gòu)來(lái)看，小非減持更主要可能是因?yàn)榕R近年底其自身有資金壓力，與基本面和估值判斷關(guān)系應(yīng)該不大。不過(guò)，散戶撤退的原因顯然更加多樣化了。
大智慧數(shù)據(jù)顯示，從去年三季度末至今年三季度末，光大銀行的股東人數(shù)由26.6萬(wàn)人減少至21.8萬(wàn)人，降幅約為18%。而且，從季度細(xì)分來(lái)看，光大銀行的股東人數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度持續(xù)下降。
業(yè)內(nèi)人士指出，如果在牛市，散戶人數(shù)的下降，通常表明了籌碼集中度的主動(dòng)提升，是股價(jià)強(qiáng)勢(shì)的象征；但如果在下跌市，散戶人數(shù)的下降，通常表明籌碼集中度被動(dòng)提升(例如補(bǔ)倉(cāng)等)，顯示投資者對(duì)后市信心不足。
光大銀行二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)也確實(shí)與股東人數(shù)顯示出正相關(guān)——均呈現(xiàn)遞減態(tài)勢(shì)，這或許表明了散戶對(duì)于光大銀行乃至更多銀行股的冷淡態(tài)度。不過(guò)，基金等機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于光大銀行的態(tài)度者還是比較穩(wěn)定：去年以來(lái)，光大銀行單季度持股機(jī)構(gòu)數(shù)量變化通常都不大。