解說：人民幣匯率再創(chuàng)新高，連續(xù)12日漲停，美元指數(shù)也再節(jié)節(jié)攀高，為什么會出現(xiàn)人民幣與美元齊升景象？匯率急漲，中國出口企業(yè)該如何應(yīng)對？未來人民幣升值空間還有多少？《央視財經(jīng)評論》正在關(guān)注。
    主持人（沈竹）：各位晚上好！這里是正在為您播出的《央視財經(jīng)評論》，歡迎您的收看，我是沈竹。今天我們來關(guān)心人民幣的匯率問題，那人民幣對美元的匯率一直以來是持續(xù)地在上漲，而且屢次的在創(chuàng)出歷史的新高。人民幣匯率為何會不斷地上漲？人民幣升值對于在國外留學(xué)，或者說是要到國外旅游的中國人來說到底意味著什么？對于外貿(mào)的出口企業(yè)又會產(chǎn)生怎么樣的影響？那未來的人民幣匯率的變動走向又將是如何來進(jìn)行？今天我們將就此展開評論。演播室的兩位老朋友是霍德明和劉戈，那首先我們還是通過相關(guān)的新聞背景來了解一下最新的人民幣匯率狀況。
    解說：近幾天，人民幣匯率的變動格外牽動外貿(mào)企業(yè)的目光，出于擔(dān)心美元貶值，有些外貿(mào)企業(yè)來到銀行辦理結(jié)匯。
    王洪忠（天津金錨進(jìn)出口有限公司財務(wù)經(jīng)理）：上半年美元一直在升值，客戶打過來的美元我們也不急著去結(jié)匯，這樣再有新的訂單的時候，我們就拿手里的美元直接交易，但是這兩天都說美元在貶值，我們也是趕著去把公司所有的美元都換成人民幣。
    解說：來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，11月14日，人民幣對美元匯率中間價報6.2881，較前一交易日繼續(xù)小幅上漲10個基點，這是人民幣對美元匯率中間價連續(xù)第7天上漲。12號，人民幣對美元匯率中間價突破6.30關(guān)口，達(dá)到6.292，為今年5月9號以來的新高，專家指出，人民幣匯率持續(xù)走高的一個原因是，受發(fā)達(dá)國家出臺第三輪量化寬松政策影響。
    丁志杰（對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長）：發(fā)達(dá)國家量化寬松以后，導(dǎo)致熱錢會流入這些地區(qū)，流入亞太地區(qū)，所形成的對人民幣匯率升值預(yù)期，放大了人民幣的預(yù)期，升值預(yù)期。
    解說：回顧近期人民幣匯率走勢，進(jìn)入7月，人民幣對美元一度走弱，7月25號，人民幣對美元匯率中間價報6.3429，創(chuàng)下自去年12月以來的新低。專家表示，近期公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)整體上已經(jīng)觸底回升，這使得去年第四季度以來出現(xiàn)的人民幣貶值預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
    海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月份我國外貿(mào)進(jìn)出口總值為3191.5億美元，較去年同期增長7.3%，其中，出口1755.7億美元，進(jìn)口1435.8億美元，分別同比增長11.6%和2.4%，與9月份相比，10月，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值和出口的同比增速分別小幅回升了1個和1.7個百分點。
    再來看來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，10月份，中國居民消費價格總水平同比漲幅降到33個月以來的低點，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)回到榮枯線以上，再加上工業(yè)增加值同比增長，固定資產(chǎn)投資增長，社會消費品零售總額增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資平穩(wěn)增長，房地產(chǎn)銷售同比降幅繼續(xù)收小等數(shù)據(jù)，也在表明經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢。
    主持人：全世界的這個量化寬松貨幣政策我們看到，一提到這個美元的持續(xù)貶值我們就會想到是不是QE3惹的禍，我們現(xiàn)在不妨在節(jié)目的開頭跟大家分享一張圖片，這個圖片我看到真的像坐滑梯一樣，就是美元對人民幣的中間價，這個報價始終不斷的在下探，下探，始終找不到一個新的底在哪里，所以今天想征求兩位評論員的第一問題就是，這個滑梯還要滑到何處？
    劉戈（央視財經(jīng)評論員）：現(xiàn)在看來實際上是從9月份開始滑下來的，我們剛才看到那張圖，8月份的話相對還比較平穩(wěn)，那么9月份發(fā)生了什么呢？就是9月下旬QE3，然后另外一個更重要的一個因素就是中國出口的大幅增加，8月份的時候，我們同比只增加了2.7%，只有200億美元的貿(mào)易順差，到9月份一下子增加了21.3%，出口額，那么貿(mào)易順差達(dá)到了293億美元，一下子從200億增加到293億，10月份又是一個大的增長，出口額增加了11.6%，順差增加了320億美元，那么這個數(shù)值是非常大的，也就是說出口企業(yè)它出口數(shù)量增加了以后，自然它有結(jié)匯的需求，那么一下就是把供需關(guān)系發(fā)生了一個變化，那么有了這樣的一個變化，那么這個人民幣對美元之間的這個匯率的話就像剛才我們看到的那張表。
    至于你說能夠滑多久，因為現(xiàn)在看，這個10%幾，20%的這樣一個增長速度已經(jīng)很快了，不可能再比這個更高的一個速度，那么加上外部的環(huán)境也發(fā)生了一個變化，因為它畢竟是美國的QE3剛出來的時候它會有一個，市場有一個比較劇烈的反應(yīng)，那么反應(yīng)到了一段時間以后，它自然就不會有那么再劇烈的一個變化，相對而言的話我覺得已經(jīng)差不多，在這一輪的這個波動來說，不會再太大了。
    主持人：對，我們也跟大家分析過，宏觀經(jīng)濟(jì)一系列數(shù)據(jù)可能開始在好轉(zhuǎn)，其中一個重要的數(shù)據(jù)就是，我們外向型經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的國度里面，這個外貿(mào)出口數(shù)據(jù)很重要，所以剛才劉戈分享了一個出口數(shù)字對人民幣匯率的影響，那霍老師，你認(rèn)為現(xiàn)在美元坐滑梯的這個現(xiàn)象，除了出口之外還有什么？
    霍德明（央視財經(jīng)評論員）：你剛剛說了，它現(xiàn)在在坐滑梯，不過我覺得底還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到，所以現(xiàn)在絕對不能抄底。
    主持人：遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到，大家聽到了遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到。
    劉戈：我是說幅度在降低。
    主持人：遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到。
    霍德明：因為我看的不僅是人民幣對美元，我們還要看亞洲一些新興國家，它的幣值，泰銖，馬幣這些，都對美元在升值，而且我們還記得這個QE3以后，這個香港那邊，首先港股就反應(yīng)出來了，而且對于所謂資本流動，它就想往國內(nèi)竄，所以這種QE3的熱錢，加上你剛剛講的貿(mào)易這方面的考慮，美元的QE3而且要執(zhí)行到什么時候到今天為止沒有底的，它沒有說什么時候結(jié)束，所以我看整個這個美元對亞洲新興國家的這些貨幣它肯定還是持續(xù)貶值，但是如果說美元對歐元，還有對其它國家的話，大家都知道，歐洲的央行它也在無限制的發(fā)鈔票。
    劉戈：包括日本。
    霍德明：對于這樣子的這個時候比較發(fā)達(dá)國家，它現(xiàn)在都是自救不睱了，它一定要靠印鈔票來救它自己，但是美國相對于日本，或者是歐元區(qū)，歐盟這幾個國家來講的話美國還是不錯的，尤其它失業(yè)率最近還降低了，我覺得美國的美元雖然它的QE3我們新興國家，我們以對美元出口，賺美國外匯的這種國家可能就是我們的幣值要會升的比較快一點，但如果很不幸如果你住在歐洲的話，你還可能會覺得美元還在升值。
    主持人：今天我聽到霍老師用的詞都很好玩，一個是遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到底，一個就是這個錢債到處亂竄，那現(xiàn)在這個QE3對我們?nèi)嗣駧诺纳�值有什么樣的影響，人民幣的匯率未來是怎么樣一個走向會是，我們聽聽今天大家的看法。首先第一位網(wǎng)友趙冶，他的看法就是人民幣升值的弊端就是直接導(dǎo)致我國的外匯儲備大幅縮水、外匯資產(chǎn)連續(xù)貶值，對外貿(mào)出口也會造成不利的影響；利處就是加強(qiáng)了人民幣的國際金融地位，提高了百姓的財富價值。應(yīng)對人民幣的升值弊端的一個辦法就是加速調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加速企業(yè)轉(zhuǎn)型、提高老百姓收入、藏富于民，以化解外匯儲備的縮水，真的挺專業(yè)的。
    另外一位網(wǎng)友我們看一看，韓峰的觀點，他說美國是世界第一大經(jīng)濟(jì)體，依賴美元的貨幣體系狀態(tài)難以改變，人民幣的幣值小步慢升將成為常態(tài)。要繼續(xù)調(diào)整產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)，將國家外匯儲備資產(chǎn)實體化，購買實體國外的資產(chǎn)，鼓勵國內(nèi)的企業(yè)走出去收購?fù)馄�。加大對國外開放性投資以換取股權(quán)。
    說的是一個事物的兩個方面，匯率的這種頻繁波動也好，我們?nèi)嗣駧艑γ涝�的匯率不斷地升值也好，對外貿(mào)企業(yè)大家可想而知可能會有一定的不好的影響，那還有哪些方面的影響我們要提前準(zhǔn)備好。稍事休息，繼續(xù)我們的評論。
    主持人：歡迎各位繼續(xù)關(guān)注《央視財經(jīng)評論》，今天我們關(guān)注的是連續(xù)上漲的人民幣對美元的匯率，我們也看到人民幣匯率的上升，也就是所謂的人民幣升值，對什么樣的企業(yè)影響最大呢？我們大家都知道，是對外貿(mào)企業(yè)影響最大，那現(xiàn)在外貿(mào)企業(yè)一些狀況是什么樣子的，我們也通過小片子來梳理一下。
    解說：最新外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，我國進(jìn)出口增速微增，但匯率的變化對制造業(yè)帶來的波動不容樂觀，以輕工，紡織等為代表的勞動密集型產(chǎn)業(yè)曾是我國外貿(mào)出口的主力軍，而在前不久舉行的第112屆廣交會上，這些行業(yè)的中低端產(chǎn)品正在面臨越來越突出的訂單減少和產(chǎn)能外移壓力。從訂單數(shù)量來看，歐美等傳統(tǒng)市場降幅明顯，但一些外貿(mào)小企業(yè)表示，匯率的波動對企業(yè)的利潤也帶來一定的影響。
    參會企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人：比如說這個包，我們賣一百塊錢，因為勞動力成本上漲，會被擠壓掉2塊錢，匯率的波動會被擠壓掉3塊錢。
    解說：一些大型企業(yè)如海爾，格力，格蘭仕，海信等則認(rèn)為，匯率影響并不大。新華社記者采訪格力集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人時他認(rèn)為，近年以來人民幣匯率是總體波動加劇，但整體波幅并不大，一直在6.3上下徘徊。二季度到三季度之間，還有一段時間處于貶值狀態(tài)，和前兩年持續(xù)升值相比，企業(yè)總體是可以承受的�？紤]到當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢，大家對此有心理準(zhǔn)備。經(jīng)過這兩年，企業(yè)在采用套期保值等金融工具上也積累了經(jīng)驗，感覺是能夠應(yīng)付的。
    有證券分析師指出，人民幣對美元升值，對出口和進(jìn)口是一把雙刃劍，對航空，造紙等大量依靠原材料進(jìn)口的企業(yè)來說，會降低它們的成本，以南航為例，人民幣對美元升值1%將增加企業(yè)凈利潤4億元左右，但作為制造業(yè)來說，將一定程度影響企業(yè)產(chǎn)品的競爭力。
    蔡峰（國元證券高級策略分析師）：那么對于它的出口來說肯定是不利的，因為它這樣出口的價格呢，是由于幣值的升高，它的競爭力會相對來說是有所下降的。
    解說：利率市場化是個漸進(jìn)的過程，本月2號，中國人民銀行發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告，提出要穩(wěn)固推進(jìn)利率市場化改革，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)用好利率浮動定價權(quán)合理定價，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性。日前，中國人民銀行行長周小川接受媒體采訪時也作出回應(yīng)。
    周小川（中國人民銀行行長）：利率市場化改革是一個過程，因此，如果說是選擇快一點，還是慢一點，當(dāng)然我說還是選擇適當(dāng)最合適，但是總體來講，最近這一個階段實際上利率市場化改革是在加快。
    主持人：很容易理解的就是人民幣匯率的不斷地升值，可能會讓我們的成本增加，以致于讓外貿(mào)企業(yè)的壓力倍增，我們看到小片當(dāng)中也說了，這樣的應(yīng)對很多外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)在做準(zhǔn)備了，包括套期保值，包括一系列的這樣的金融手段來保護(hù)自己的企業(yè)，保護(hù)自己的這個利潤，那兩位看到這樣一個情況之后，覺得我們的外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該采取一些什么樣的措施來防御？
    劉戈：最近一段時間，也就是這兩個月這個變化比較大，那可能對有一些企業(yè)的話，比如說它需要結(jié)匯了，你比如說舉一個例子，就是在10月15號廣交會開幕的那一天，如果一個廠商和一個經(jīng)銷商訂了一個100萬美元的合同，當(dāng)時人家把錢給了他了，現(xiàn)在他貨也交完了，現(xiàn)在他要結(jié)匯，今天他要結(jié)匯，這一個月過去了，他發(fā)現(xiàn)有損失了，因為這一個月過去了以后，這個人民幣又升值了0.36%，那么這樣他兩萬塊錢人民幣就沒了，所以這樣的話可能就是，本來在他的預(yù)算里頭是這筆錢是可以不損失的，但是現(xiàn)在來看如果要是他生意本身沒賺多少錢，兩萬多塊錢可能就算一個事，但如果要企業(yè)本身它還比較盈利的話，可能兩萬塊錢對他也不算個事。
    但是另外你從另外一個角度又講，對于企業(yè)，是出口企業(yè)來說對它有影響，但是如果要是一個出口企業(yè)里面的一個員工，他孩子在國外留學(xué)，那可能它又是另外一個算法，可能如果要是9月初他把錢打過去以后和現(xiàn)在打的話又不一樣了，那么當(dāng)時要打了的話，現(xiàn)在一算可能就虧了一千多塊錢，如果一萬美元的話就虧了一千多，所以就是這個我們看其實對企業(yè)也是一樣，有的企業(yè)，出口型企業(yè)現(xiàn)在來說它又面臨著一個新的一個壓力，但是對于那些進(jìn)口的，像進(jìn)口鐵礦石的，進(jìn)口其它的這樣一些大宗貨物的，那么對于它們來說現(xiàn)在又是一個好事情，所以，現(xiàn)在在我們面臨的整體上的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的這樣的一個背景下面，那它可能也是很多企業(yè)，很多行業(yè)所不得不接受的這樣的一個現(xiàn)實。
    主持人：對，所以有好多人說這個人民幣雙向波動，而且短期的升值對某些企業(yè)來說是挑戰(zhàn)，但是對有些企業(yè)來說是機(jī)遇，我不知道霍老師是不是同意這樣的看法？
    霍德明：匯率避險是老話題了，最好所有中國對外，不管是出口進(jìn)口，都用人民幣來報價，那規(guī)避風(fēng)險了，事實上是不可能的，現(xiàn)在國際貨幣是美元跟歐元還是比較為主，除了我們臨近國家以外，基本上如果是中國的大的貿(mào)易商，它可能有所謂人民幣報價這個實力，因為買賣，你我這稍微商談一下，人民幣報價，或者是美元報價，這個完全是可以談的，但是對于中國的中小企業(yè)來講，這就比較麻煩。
    主持人：它沒有談判的話語權(quán)。
    霍德明：它沒有話語權(quán)，換句話說，對于中小企業(yè)，尤其在這個進(jìn)出口上面，它必須要靠金融機(jī)構(gòu)來提供各式各樣的避險工具，比如說遠(yuǎn)期外匯，還有香港還有一個無交割本金的這種遠(yuǎn)期外匯，像這種東西都可以使用的，當(dāng)然了，還有一個匯率期貨到現(xiàn)在還沒有開放的，在市場上面是有很多這種避險工具，第一個，我們中小企業(yè)是不是真的懂，會利用這些工具，這個我得說這個要每一個出口商或者進(jìn)口商它必須自己要考量一下的；第二個，對于匯率的決定，在這個避險工具上面它是不是足夠就能夠把匯率的風(fēng)險規(guī)避掉，不見得，我們得講說這個匯率市場，外匯市場有關(guān)系，為什么有關(guān)系？如果說我們現(xiàn)在的外匯市場就是天天的所謂出口商跟進(jìn)口商，有對美元需求的，有對人民幣需求的這些人，在那邊做交易的話，其實這樣決定一個匯率是僅僅是我們叫做什么？這個進(jìn)出口市場它所造成的匯率。
    另外一個匯率就是我們當(dāng)資本管制放開以后那個時候的匯率決定，那可就是不一樣的東西了，當(dāng)我們現(xiàn)在只有這個所謂進(jìn)出口外貿(mào)這一塊決定匯率的波動，相對講起來，還是比較小的，所以劉戈剛剛講了，一年比下來也不過才百分之零點幾，很多當(dāng)然出口商也就差不多差不多，但如果資本賬戶一旦開放以后，它的匯率波動很大的話，那這種避險工具的需求性就非常非常強(qiáng)了，所以我得說，我們現(xiàn)在還是未來所謂的資本賬開放那個路途上走過去，人民幣將來如果要國際化的話，資本賬一定要開放的。
    主持人：所以現(xiàn)在只是練兵，現(xiàn)在是個試驗田，讓大家在這短期的這個小打小鬧當(dāng)中先學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)，但是有一些工具也是在這個學(xué)習(xí)過程中掌握，以應(yīng)對將來的大風(fēng)大浪。
    霍德明：沒錯沒錯。
    主持人：但是在這個面對這樣的波動過程當(dāng)中，就有兩派的聲音特別的鮮明，一個是要出手干預(yù)，一個是不要出手干預(yù)，那純市場派的觀點可能就是你千萬別干預(yù)，無論它接下來QE3再怎么QE3，人民幣再怎么被迫升值等等等等一系列要求，你政府都不要插手，這是一派觀點；另外一派觀點就是要管，要管，因為我們的外貿(mào)企業(yè)它長期依賴這個匯率政策的一個扶持，或者說一個保護(hù)，它如果一旦放手的話會不習(xí)慣，兩位的觀點。
    劉戈：從匯改以來，現(xiàn)在人民幣升值已經(jīng)有將近30%的這個升值，也就是說在過去那幾年的話，應(yīng)該是幅度最大的那個過程已經(jīng)過去了，那么現(xiàn)在相對而言進(jìn)入了一個相對波動的一個階段，就是有時候升值，有時候貶值，那么這樣的一個階段的話，如果你再去人為地去干預(yù)它的話，實際上會給企業(yè)錯誤的信號，我覺得對于企業(yè)的發(fā)展也是不利的。
    主持人：好，不同意干預(yù)，霍老師。
    霍德明：人民幣波動的幅度原來是千分之三上下，現(xiàn)在變成千分之五上下，一天可能1%的波動幅度。
    主持人：將來可能千分之十。
    霍德明：對，所以這樣再把干預(yù)再帶進(jìn)去的話我覺得完全走回頭路了，我們要讓它波動幅度擴(kuò)大，就是基本上干預(yù)要放寬一點，如果說干預(yù)的話那干脆就把波動幅度縮小就好了，所以這條回頭路不能走，而且未來的話資本賬要開放，那你到時候干預(yù)可能都沒有太大的用處，所以我覺得你講的剛剛很對，就叫練兵時候，我們波動幅度將來還要再擴(kuò)大一點，等到從這個所謂的外貿(mào)這一塊的外匯市場能夠慢慢擴(kuò)大，到時候干預(yù)不是一個好辦法。
    主持人：好，兩位的觀點出奇的一致，面對大風(fēng)大浪的時候我們該怎么樣今天積極的準(zhǔn)備一些個避險的工具，也是很多外貿(mào)企業(yè)一個必修課，那針對這樣的一個匯率的波動，以及美元對人民幣中間價持續(xù)的下滑梯，我們今天也采訪了我們的特約評論員，我們不妨聽聽她的觀點。
    譚雅玲（中國外匯投資研究院院長）：我個人的感覺人民幣如果再升值的可能性，或者空間應(yīng)該不是很大，第二個問題就是現(xiàn)在人民幣升值，到底對中國經(jīng)濟(jì)或者中國企業(yè)，包括我們現(xiàn)在的政策調(diào)控有沒有利？我們看到現(xiàn)在人民幣升值不對稱現(xiàn)在中國的宏觀經(jīng)濟(jì)走向，因為我們連續(xù)三個季度的經(jīng)濟(jì)增長，是在下降，這個下降，雖然是跟我們中央的政策有關(guān)，我們要調(diào)，我們的經(jīng)濟(jì)增長速度，特別要調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，那么這是對的，但是它并不代表這種增長速度可以帶來人民幣升值，我們企業(yè)利潤，上市公司利潤，包括制造業(yè)和實體的利潤，都是在下滑，都是在減少，那這個人民幣升值的動力從何而來？第三個角度要去想，我們上半年人民幣是在貶值，是我們發(fā)展當(dāng)中一個必然階段，那么下半年到現(xiàn)在人民幣又在升值，難道它就跟上半年一定對應(yīng)嗎？我覺得這里面熱錢，對沖，套利，這個風(fēng)險是極大的，它不是看好我們現(xiàn)在的狀態(tài)，也不是看好我們的未來，而是通過我們現(xiàn)在的這種狀態(tài)，在套例如，在套我們投機(jī)的空間，所以我覺得人民幣升值的風(fēng)險很大。
    主持人：面對這樣一個短期內(nèi)人民幣匯率一個單邊的一個走勢，很多投行都在積極的預(yù)測，今年年底之前我們的人民幣升值的空間，有人預(yù)測3%，有人預(yù)測1%，反正大家好像是進(jìn)行了一個預(yù)測大戰(zhàn)，兩位的預(yù)測。
    劉戈：我覺得空間是不大了，因為按照，像斯坦福大學(xué)的一個金融學(xué)教授叫麥金農(nóng)的他的一個理論，實際上匯率的這個增長，就是說它是和勞動力的價格是可以互換的，實際上就是說如果在一個國家和另一個國家，如果有大量的貿(mào)易順差的時候，那么這個時候那它一定會產(chǎn)生這個匯率的升值。
    那么但是另外一種辦法也會解決這個問題，就是勞動力的升值，那么如果現(xiàn)在我們的勞動力現(xiàn)在他手上的工資越來越多了以后，那他自然就會消解這樣一個貿(mào)易順差，所以現(xiàn)在我們從中國農(nóng)村所供應(yīng)的剩余勞動力應(yīng)該是越來越少，而且政府對于勞動者的保護(hù)也越來越嚴(yán)厲，也就是說勞動者的所占的這個成本它會越來越高，那么在這樣一個程度下，既然它就會代替到匯率的增長，所以，如果要是按照這個理論成立的話，那么今后我們看在一段時間里面，中國的這種單邊的對美元的這樣一個匯率的升值應(yīng)該不會幅度太大。
    霍德明：我的意見跟劉戈可能稍微有點不太一樣，從今天開始起到年底也只有一個半月，嚴(yán)格講起來波動的幅度應(yīng)該不會太大，不過原則上人民幣還是會升的，理由是第一個中國國內(nèi)的通貨膨脹將會低于美國的通貨膨脹，所以有助于人民幣的升值；第二個，美國QE3在全世界廣發(fā)的情況，它會造成熱錢伺機(jī)再滲入中國的，我們國內(nèi)的市場，所以這也會推升國內(nèi)的人民幣的過程，所以從現(xiàn)在開始到年底，如果說我們擋住這個熱錢到國內(nèi)來套利或者是買房子，做這些事情的話，可能人民幣還有一段漲的過程……