“如果真有那么多庫存,那么公司還應(yīng)該在賣去年的陳酒了!11月13日,貴州茅臺證券部有關(guān)人士告訴記者,“截至目前,公司一切經(jīng)營正常。就二級市場股價而言,公司估值是市場給出的,不是公司所能左右的!
但是進入11月以來,作為兩市第一高價股的貴州茅臺二級市場股價持續(xù)萎靡。
截至11月13日收盤,貴州茅臺股價已從10月末的247.37元下挫至228.06元,區(qū)間跌幅已近8%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期滬深300指數(shù)近2%的跌幅。若按公司流通總股本10.4億股計算,短短9個交易日內(nèi),公司流通市值折損額已高達200.82億元。
此前,今年以來一直表現(xiàn)強勢的白酒股紛紛被基金重兵屯守。截至三季度末,基金繼續(xù)加倉食品飲料,持倉比例更是創(chuàng)下近5年新高。期末食品飲料占基金股票市值比為12.2%,創(chuàng)近5年新高,超配比例為6.4%,較去年同期分別上升1.4、0.7個百分點。
特別是貴州茅臺,更是高居基金第一大重倉股。截至今年三季度末,貴州茅臺已被307只基金重倉持有,較今年一季度末增加40只,基金累計持股15332.93萬股,占公司流通A股的比例高達14.77%。
就在貴州茅臺股價震蕩下跌的背后,公司近期卻是“緋聞”頻出。從茅臺酒的社會存量可能達2萬噸到“茅臺價格崩盤”均甚囂塵上,貴州茅臺保商標(biāo)“打壓”茅臺鎮(zhèn)酒企的消息也是見諸報端。
受此拖累,基金籌碼也已開始松動。據(jù)主力資金流向結(jié)果顯示,機構(gòu)或已開始主動撤退。包括貴州茅臺在內(nèi)的白酒板塊主力資金已經(jīng)連續(xù)幾個交易日呈凈流出狀態(tài)。如上周五天全部是主力資金流出,本周兩個交易日也延續(xù)了這一走勢。
截至13日收盤,貴州茅臺全天主力資金凈流出金額為18981.75萬元。其中,特大單主力資金凈流出金額更達22551.40萬元。
身陷“緋聞”漩渦
對于身陷“緋聞”漩渦,貴州茅臺證券部有關(guān)人士13日對本報記者表示,社會存量可能達2萬噸的說法根本沒有事實依據(jù),只是部分人的個人猜想而已。
對此,招商證券一位行業(yè)研究員也認(rèn)為,上述數(shù)據(jù)并不可靠。貴州茅臺的社會可流通庫存應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于媒體報道的數(shù)字。
“從二級批發(fā)商去年6月至10月囤貨時間看,二級批發(fā)商囤貨量最多不會多過3個月;而社會終端庫存多是陳年酒,成本較低,以投資收藏為主,甩貨意愿不高,流通難度大,對市場沖擊非常有限!痹撗芯繂T稱。
至于“價格崩盤”之說,該研究員直言是危言聳聽!肮疽恢庇姓,如果二級批發(fā)商低價貨出來,公司會溯源要求一批商按市場價把低價貨全部買回,以維護市場價格!
該研究員表示,貴州茅臺高端白酒批發(fā)價在節(jié)后至今出現(xiàn)回落的主因是需求環(huán)境較弱,及臨近年底部分經(jīng)銷商為完成任務(wù)回收資金而降價出售所致。
“不過,茅臺單個經(jīng)銷商普遍量不大,但實力雄厚,在茅臺仍有單瓶600元毛利的驅(qū)動下,他們完全可以完成新年度的進貨計劃!痹撗芯繂T認(rèn)為。
此外,對于貴州茅臺保商標(biāo)“打壓”茅臺鎮(zhèn)酒企的消息,前述貴州茅臺證券部有關(guān)人士也給予了明確否認(rèn)。
“我可以肯定的是,訴訟官司跟上市公司并沒有關(guān)系。公司并沒有參與此事。”該人士強調(diào)。
上述貴州茅臺證券部有關(guān)人士還稱,公司股價近期走勢疲弱也與白酒板塊整體回調(diào)有關(guān)!澳壳,市場對于白酒板塊行情存在分歧,才會導(dǎo)致股價出現(xiàn)調(diào)整!
中信建投分析師黃付生也表示,上周白酒板塊單周下跌5.79%,反映出市場避險及調(diào)倉行為明顯。未來,白酒板塊仍然面臨調(diào)整壓力,這種調(diào)整只有在終端銷售給予市場足夠信心和倉位調(diào)整到位后才會消除。
集體提價效應(yīng)難重現(xiàn)
國都證券研究員李韻稱,11月份白酒開始進入淡季,預(yù)計四季度的終端需求不會很樂觀,像去年四季度所出現(xiàn)的集體提價預(yù)計不會重現(xiàn)。
上述貴州茅臺證券部有關(guān)人士也表示,公司目前還難以預(yù)測會不會在年底前再度提價。此前,貴州茅臺于9月4日發(fā)布公告稱,公司經(jīng)研究決定,自2012年9月1日起適當(dāng)上調(diào)部分產(chǎn)品出廠價格,這些產(chǎn)品平均上調(diào)幅度約為20%~30%。本次調(diào)整不涉及公司產(chǎn)品的市場指導(dǎo)價格。
“此次調(diào)價主要是壓縮了經(jīng)銷商的利潤空間,對零售價格并沒有影響。”該人士稱。
不過,財通證券研究員余春生表示,長期來看,茅臺可持續(xù)提價空間不大,公司在未拓展其它業(yè)務(wù)的前提下,單純依靠茅臺酒的整體業(yè)績增長已處于強弩之末。
“據(jù)我們了解,公司高度茅臺酒出廠價提價約200元,從619元上調(diào)至819元,低度茅臺酒上調(diào)約140元。公司本次價格調(diào)整不涉及市場指導(dǎo)價,出廠價提價壓縮的是渠道商利潤,零售價不漲,難以拉動整個白酒行業(yè)的提價空間!庇啻荷J(rèn)為。
從目前來看,貴州茅臺提價后,出廠價和批發(fā)價雖然仍有一定的價差空間,但在動銷不好的情況下,如果茅臺出廠價進一步提價,會進一步壓縮批零價差,經(jīng)銷商的利潤就無法保證,茅臺未來出廠價繼續(xù)大幅提升的空間勢必深受影響。
不過,前述招商證券研究員認(rèn)為,貴州茅臺2012年業(yè)績?nèi)杂谐A(yù)期的可能。其理由在于,公司9月提價及3季報已經(jīng)證明茅臺完成年度目標(biāo)的能力。按目前54%的凈利率,公司每股盈利很有可能超越之前13.68元的預(yù)測,達到14元以上。
“不論來年環(huán)境如何,其行業(yè)領(lǐng)先的成長速度并無懸念!痹撗芯繂T強調(diào)。
平安證券分析師文獻也表示,茅臺釋放業(yè)績的動力仍將來自貴州省增長壓力推動。根據(jù)茅臺自身規(guī)劃,其2012、2013年凈利增長60%、40%以上基本鎖定,能力上價量齊升沒問題。
“終端動銷壓力持續(xù)背景中,優(yōu)秀企業(yè)正通過擠壓競爭對手的市場份額獲得增長,白酒為首食品飲料在四季度仍具吸引力,我們估計今年四季度,包括貴州茅臺在內(nèi)的龍頭白酒公司凈利增速較市場仍高50個百分點以上,2013年高30個百分點以上!蔽墨I預(yù)計,“茅臺仍是2013年賺錢最確定的品種,回調(diào)就是買點!