中國(guó)社科院金融研究專家劉煜輝周三在《中國(guó)證券報(bào)》發(fā)文稱，中國(guó)應(yīng)該顯著擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，因中國(guó)央行貨幣政策的彈性寬松空間受制于缺乏彈性的匯率。

 

　　劉煜輝在文章中表示，過(guò)去一年中，人民幣有效匯率一直頂在高位，而與之對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)率正顯著減速。匯率高估對(duì)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生傷害越來(lái)越大。

 

　　過(guò)去一個(gè)月中，人民幣升值步伐大大加快；同時(shí)美國(guó)總統(tǒng)選舉前的政治壓力加劇，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)改善的跡象。

 

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)9月份時(shí)決定進(jìn)一步放寬業(yè)已超寬松的貨幣政策，這也使全球投資者對(duì)包括人民幣在內(nèi)的新興市場(chǎng)高收益貨幣再度產(chǎn)生興趣。

 

　　劉煜輝表示，央行每天都在管理“中間價(jià)”，這也導(dǎo)致上一交易日的收盤價(jià)與第二日的中間價(jià)處于不連續(xù)的狀態(tài)。

 

　　劉煜輝稱，隨著人民幣不斷升值，中國(guó)央行不得不通過(guò)逆回購(gòu)向銀行系統(tǒng)注入流動(dòng)性來(lái)穩(wěn)定資金價(jià)格。頻頻進(jìn)行天量逆回購(gòu)增加了銀行融資成本。

 

　　他寫道，中國(guó)應(yīng)該充分利用目前市場(chǎng)情緒壓低美元匯率之機(jī)，顯著擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣交易收盤價(jià)格和下一個(gè)交易日中間價(jià)的連續(xù)性，為中央銀行貨幣政策的獨(dú)立性釋放空間。

 

　　盡管人民幣重拾上行動(dòng)力，但劉煜輝就人民幣的下行風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警告。

 

　　劉煜輝表示，至明年初，美國(guó)進(jìn)入解決“財(cái)政懸崖”的時(shí)間，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“體質(zhì)”能夠接受或部分接受“財(cái)政懸崖”，那么美元可能重現(xiàn)階段性強(qiáng)勢(shì)，而人民幣將面臨中長(zhǎng)期貶值壓力。