10月18日，國家統(tǒng)計局公布了三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)：前三季度國內生產總值353480億元，按可比價格計算，同比增長7.7%，其中三季度7.4%的增長創(chuàng)下了2009年一季度以來中國季度增長新低，同時，7.4%的數(shù)字也低于7.5%的年度增長目標。
因為在數(shù)據(jù)公布前一天，相關媒體已經(jīng)提前發(fā)布了高層對前三季度經(jīng)濟形勢的“標準解讀”，因而7.4%的數(shù)據(jù)并沒有引發(fā)市場的恐慌，按照高層的判斷：“三季度的經(jīng)濟形勢應該說比較好。現(xiàn)在可以有信心地講，中國經(jīng)濟增速基本趨于穩(wěn)定，并且繼續(xù)出現(xiàn)積極的變化。隨著各項政策措施進一步落實到位，中國經(jīng)濟還會進一步企穩(wěn)。”因為對未來趨勢的樂觀估計，因而市場對7.4%這個數(shù)據(jù)的負面效應很快給予樂觀的解讀，上證指數(shù)在18日上漲逾1%。
實事求是地講，有關方面對三季度經(jīng)濟形勢的樂觀，絕非主觀層面打氣的需要。從一些重要指標看，中國經(jīng)濟在三季度出現(xiàn)了比較明顯的“軟著陸”的跡象：第一，經(jīng)濟增速下滑逐漸趨穩(wěn)。三季度7.4%的增速雖然創(chuàng)下14個季度以來的新低，但從前三個季度的趨勢看，一季度增長8.1%，二季度增長7.6%，三季度增長7.4%，二季度增速比一季度回落了0.5個百分點，三季度增速比二季度回落了0.2個百分點，而且增長速度回落的幅度比上個季度收窄了0.3個百分點；第二，從實體經(jīng)濟的景氣指數(shù)和具體表現(xiàn)看，9月份中國制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.6個百分點，是該指數(shù)自今年5月份以來首現(xiàn)回升；第三，三駕馬車里面，除了投資增速回升比較明顯外，超出預期的是9月的外貿數(shù)據(jù)，9月出口1863.5億美元，增長9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高，增速遠超預期；第四，就業(yè)形勢沒有出現(xiàn)惡化。雖然經(jīng)濟持續(xù)下滑，但前三季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)1024萬人，完成了全年目標的114%；同時，無論是城鎮(zhèn)居民人均可支配收入，還是農民純收入都超過了GDP增速，城鎮(zhèn)居民收入扣除物價因素以后實際增長9.8%，農村居民人均現(xiàn)金收入扣除物價因素以后實際增長速度是12.3%。
但是，這些數(shù)據(jù)只能認為是出現(xiàn)了趨穩(wěn)的信號，并不能由此推斷整個經(jīng)濟探底的過程已經(jīng)完成。就宏觀經(jīng)濟整體趨勢看，必須清醒認識到，中國經(jīng)濟仍然處于困難期，這個困難期，不是簡單周期性的困難，而是內外因素交織，長期短期矛盾結合引發(fā)的一次“總清算”。不要期待一下子可以走出來，更不要期待經(jīng)濟很快就會回到8%以上的增長，在寒冷的冬天中，我們看到了春天的曙光，但我們仍然處于寒冬。比如，前8個月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降，以鋼鐵企業(yè)為代表的行業(yè)的產能過剩問題沒有得到根本性的扭轉，PPI已經(jīng)連續(xù)7個月下滑，并且創(chuàng)下35個月以來最大的跌幅，都預示著企業(yè)對未來前景依舊不樂觀。
在這種情況下，宏觀經(jīng)濟政策不應該急于尋找底部，而應該立足于解決長期的結構性的問題。中國經(jīng)濟目前的困難和將來都要面對的困難，很大程度上是我們對投資和出口的過度依賴。在產能過剩，企業(yè)盈利下滑，總體負擔比較重的情況下，中國經(jīng)濟應該告別“貨幣政策依賴癥”，用改革和減負的辦法來解決問題。比繼續(xù)釋放貨幣刺激經(jīng)濟更好的，當然是繼續(xù)為企業(yè)減負，為產業(yè)的復蘇創(chuàng)造寬松的稅收環(huán)境，繼續(xù)解決中小微企業(yè)面臨的困難，繼續(xù)開放民間投資，并且通過改革收入分配，將大量的財政盈余用于彌補養(yǎng)老、醫(yī)療等公共服務領域的欠賬，來提振民眾的消費欲望，只有用改革和結構調整的辦法來應對，經(jīng)濟增長才會具有可持續(xù)性，舍此別無他途。