新一輪定量寬松政策將帶來(lái)一個(gè)令人意想不到的后果：即有可能導(dǎo)致兩類消費(fèi)群體之間的差距拉大。一類是正在擺脫經(jīng)濟(jì)低迷影響的消費(fèi)者，而另一類是仍在苦苦掙扎的消費(fèi)者。
    導(dǎo)致二者差距拉大的原因是，根據(jù)第三輪定量寬松計(jì)劃(QE3)，美聯(lián)儲(chǔ)將購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期抵押貸款支持證券，這有助于增加投資者的財(cái)富，但卻使小儲(chǔ)戶的利益受損。而且美聯(lián)儲(chǔ)似乎對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的通貨膨脹持更加容忍的態(tài)度。這對(duì)那些購(gòu)買(mǎi)力已經(jīng)下降的低收入者來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜。
    消費(fèi)領(lǐng)域的情況目前已經(jīng)出現(xiàn)分化，對(duì)于過(guò)去五年中仍擁有工作且仍在投資股票的消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更有助于恢復(fù)他們的信心。這類家庭的收入和財(cái)富水平通常較高。美國(guó)世界大型企業(yè)研究會(huì)的調(diào)查顯示，相對(duì)于年收入在25,000美元以下的家庭，高收入群體的信心恢復(fù)得更快。
    自美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE3以來(lái)，股市已經(jīng)出現(xiàn)大幅上漲，這也是美聯(lián)儲(chǔ)的目的之一。股市走強(qiáng)將使消費(fèi)者感到財(cái)富增加，從而增強(qiáng)其消費(fèi)意愿。但買(mǎi)股票、投資退休基金在高收入群體中更為普遍。據(jù)員工福利研究機(jī)構(gòu)Employee Benefit Research Institute的資料顯示，在年收入不到35,000美元的家庭群體中，只有35%的雇員為退休攢錢(qián)，這一比例低于2009年的49%。而在年收入超過(guò)75,000美元的家庭群體中，這一比例則保持在93%。
    與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的零利率政策則讓儲(chǔ)戶們“很受傷”，因?yàn)檩^之高收入群體，低收入群體更多地依靠從儲(chǔ)蓄賬戶以及存單中獲益。
    當(dāng)然，如果美聯(lián)儲(chǔ)能成功地增加各收入群體的就業(yè)，那么上述差別效應(yīng)或可被忽略。但QE3如何實(shí)現(xiàn)各收入群體就業(yè)的增加恰恰是個(gè)難題。