外匯存款大增超千億美元 并非"賭人民幣貶值"
2012-09-13   作者:苗燕 李丹丹  來源:上海證券報
 
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    在人民幣匯率雙向波動、歐債危機繼續(xù)發(fā)酵等境內(nèi)外市場因素影響下,我國企業(yè)持匯意愿持續(xù)增強。截至今年8月末,銀行外匯存款累計增加已達到1400億美元,同比多增超過1000億美元。這也導(dǎo)致了銀行外匯存款增加并形成銀行的對外存放款大幅增長,并直接影響了國際收支平衡表,使得資本與金融項目逆差加大。外匯局在12日發(fā)布的《2012年上半年中國國際收支報告》解釋說,這并非代表著資本外流。
  報告分析指出,人民幣升值預(yù)期減弱后,企業(yè)調(diào)整財務(wù)運作是外匯存款大幅增長的主因。而單純積累外匯資產(chǎn)、看空人民幣的現(xiàn)象并不明顯。
  外匯局稱,外匯存款增長是企業(yè)財務(wù)運作調(diào)整的結(jié)果。過去幾年受人民幣升值預(yù)期的影響,企業(yè)的資產(chǎn)本幣化、負債外幣化傾向明顯,積累美元空頭是一種合意的經(jīng)濟行為。但隨著國際收支、人民幣匯率趨向合理均衡水平,特別是在當(dāng)前本外幣利差和匯差條件下,企業(yè)開始削減前期積累的美元空頭、由過度看空美元回歸中性操作。以外匯掉期交易的方式買入外匯作為保證金,獲得境外銀行的人民幣代付;或者直接以留存外匯作為外匯保證金,獲得境外銀行的美元代付,都成為近期操作較多的方式。
   據(jù)透露,當(dāng)前外匯存款增長也主要集中在企業(yè),今年上半年個人外匯存款僅增加21億美元。
  另據(jù)不完全調(diào)查,上半年企業(yè)通過境外銀行代付、境內(nèi)銀行開立遠期信用證和提供對外擔(dān)保等方式,累計新增跨境貿(mào)易融資近500億美元,同期外匯保證金存款增加583億美元。外匯保證金存款增量超出跨境貿(mào)易融資增量,說明企業(yè)逐漸用外匯保證金替代原來的人民幣保證金,回補前期未套保的跨境融資美元空頭。
  外匯局認為,這種變化是企業(yè)適應(yīng)新環(huán)境的正常和積極表現(xiàn),并非脫離實體經(jīng)濟需要而單純建立美元多頭賭人民幣貶值。
  與外匯存款增長較快相比,國內(nèi)外匯貸款增加額遠低于外匯存款增長。報告認為,這意味著銀行體系只能將吸收的大部分外匯存款轉(zhuǎn)向?qū)ν赓J款、投資和拆借,反映為銀行境外資產(chǎn)增加,在國際收支平衡表中記錄為資本和金融項目的流出。由于企業(yè)增加的外匯存款并沒有離開國內(nèi)金融體系,只是資金在公司部門與銀行部門之間的轉(zhuǎn)移,相當(dāng)于“藏匯于民”,并不代表資本外流。
  人民幣升值預(yù)期減弱后,企業(yè)調(diào)整財務(wù)運作是外匯存款大幅增長的主因。
  這種變化是企業(yè)適應(yīng)新環(huán)境的正常和積極表現(xiàn),并非脫離實體經(jīng)濟需要而單純建立美元多頭賭人民幣貶值。

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