2010年6月起，渾水連續(xù)發(fā)布報告稱東方紙業(yè)存在欺詐行為，將其股價從9美元附近拉至最低3.28美元。
分眾傳媒、奇虎360、恒大地產、新東方……最近兩年，中國概念股在美國資本市場頻頻被國外做空機構做空，有的被迫退市，有的股價大跌。這一現象引發(fā)了部分中國商界人士的反擊，昨天，包括創(chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復在內的61名商界人士聯名發(fā)出抗議，指責美國做空機構香櫞（citron）惡意抹黑中國概念股，甚至先作假再打假。
李開復質疑：
香櫞先作假再打假
“如果美國做空機構不斷抹黑中國公司，讓美國人相信中國公司都是騙子，以后中國公司如何走出國門？”昨天，由李開復牽頭、61名企業(yè)高管、投資者與創(chuàng)業(yè)者在一份公開信上聯合簽名，指責以香櫞為代表的國外做空機構在研究報告中捏造事實，散布謊言。據了解，李開復等人還專門創(chuàng)建了一個名為（香櫞欺詐）的網站。
引發(fā)此次聯名抗議活動的導火索是此前香櫞出具的一份針對奇虎360的做空報告。李開復曾公開指責香櫞在報告中混淆概念，對中國互聯網公司缺乏基本的了解。而香櫞方面回應稱愿與李開復對簿公堂，如果最終證實香櫞的數據有誤，香櫞將為慈善機構捐出10萬元人民幣。不過李開復并未接招，而是在昨天采取了聯名譴責行動。
昨天，李開復對香櫞的報告逐條公開反駁，稱報告錯誤連篇�！捌鋵嵶隹諜C構和打假機構可以起到凈化環(huán)境、驅逐作假者的正面作用，但這樣的機構如果對利益和權利著迷，并且認為自己可以左右股民的話，它們就有可能走火入魔，鋌而走險，以造假打假來獲利。”
對于為何渾水、香櫞等做空機構頻繁對中國公司進行做空打擊，李開復認為一個主要原因是中美信息不對稱，“美國人很難了解清楚遠在萬里的中國公司的真實情況�！�
做空案例2
2011年11月，渾水拋出一份長達近80頁的報告致使分眾傳媒的股票遭到無情拋售，市值蒸發(fā)達15億美元。
香櫞反擊：
創(chuàng)新工場獲奇虎投資
對于李開復牽頭此次抗議行動的動機，香櫞方面提出了質疑。安德魯·萊福特表示，自己關于奇虎360和搜狐的對比研究報告是根據事實撰寫的，并非無的放矢。如果內容有問題，應該是奇虎360提出質疑，而不是由與這兩家公司有關的李開復開炮。他質疑李開復這么做是因為奇虎360背后的投資者——紅杉資本的沈南鵬，而且奇虎360也是創(chuàng)新工場的投資者之一，“我相信應該是最近得罪了某個人。我不知道是哪個人，但我相信不是李開復，可能是沈南鵬�！�
安德魯·萊福特承認他確實在做空奇虎360，但未披露頭寸規(guī)模，“很多時候，這些中國公司并不像法律規(guī)定的那樣透明�！彼J為，李開復成立名為“香櫞欺詐”的英文網站，很明顯不是面向中國公眾的，而是意圖毀壞他的名譽。他表示，隨便指控一個人犯下詐騙是非常嚴重的指控，自己所發(fā)布的報告完全是事實，經得起檢驗。
做空案例3
2011年11月至今年上半年，香櫞公司連續(xù)7次發(fā)布報告做空奇虎360。
□對話
李開復：這次他們倒霉，遇到我了
京華時報：很多人不解，香櫞此次做空的是奇虎360，為何是你帶領中國企業(yè)家回擊香櫞？
李開復：做空機構已經將攻擊目標對準那些沒有任何問題或只有極少問題的合法公司，甚至在捏造謊言，有點走火入魔地作假、打假。這樣的行為必須被譴責，否則會使人們對在美上市的中國企業(yè)產生偏見。
京華時報：那為何是你來承擔這個帶頭人的角色？
李開復：他們目前在打擊一些還不錯的中國公司，這是不能容忍的，需要有人站出來。在中國要想找到既懂中國又懂美國資本市場、了解做空機構，還敢于站出來在中間做溝通的人，搬搬手指頭都數得出來，這次他們倒霉，遇到我了。
京華時報：那你為何要選擇這個時候站出來？此前做空機構打擊分眾傳媒和新東方的時候，你為什么沒站出來？
李開復：之前的新東方屬于教育領域，我不太懂，這次香櫞打的是搜索業(yè)務，這個我太有發(fā)言權了，我不站出來誰站出來？我也不怕事，我在美國也有很多資源。
京華時報：有人懷疑你的動機，因為奇虎360是創(chuàng)新工場的投資者之一。
李開復：奇虎360只是最小的股東之一，騰訊投資的金額是它的5倍，我有什么理由去為360這個小股東得罪360的對手（騰訊）這個大股東呢？可笑。
京華時報：還有人懷疑你這次出頭打擊做空機構，是因為你投資了很多中國企業(yè)，做空機構影響了它們的上市和融資計劃。
李開復：我可以很負責地說，目前我沒持有任何一家中國概念股公司的股票。當然，創(chuàng)新工場投資的公司里未來也會有在美上市的，如果做空機構抹黑中國公司，我們的投資就會受到很大打擊。
□小資料
香櫞及渾水
香櫞研究是一家創(chuàng)立了12年的小型機構，創(chuàng)辦者安德魯·萊福特是一個早年曾因雇主的不當行為被禁止進入期貨市場的華爾街怪胎。他是這家機構的老板，又是這家機構唯一一名正式員工。在過去6年里，該機構先后阻擊了20多家中國概念股公司，其中10多家股價跌幅超過80%，7家已經退市。
渾水調研公司也是一家專門以發(fā)布中概股財務造假調查報告而聞名的做空機構。自2010年6月起，渾水先后將目標對準東方紙業(yè)、綠諾國際、中國高速頻道、多元環(huán)球水務、嘉漢林業(yè)等在北美上市的中國概念股，質疑這些公司存在財務造假、合同不實等欺詐投資者行為。綠諾國際、中國高速頻道和多元環(huán)球水務均被交易所退市，嘉漢林業(yè)股價大跌，東方紙業(yè)股價跌了一半。
做空案例4
今年6月20日，香櫞發(fā)布報告稱恒大地產資不抵債、用欺詐手法粉飾資金問題，致使恒大股價一度下跌超過20%。
□聲音
中國公司也需自省
過去兩年里，在美上市的中國概念股已有23家退市，這難道都是做空機構的打擊導致的嗎？
昨天，李開復也承認，中國概念股頻頻被做空機構盯上的一個根源，在于過去幾年，確實有部分在美上市的中國公司玩弄資本游戲借殼上市，在財務上弄虛作假，被做空機構當成“有縫的蛋”叮過，給其他中國優(yōu)質公司引來了禍水。
資深互聯網分析人士謝文也指出，廣義上的中國概念股確實問題多多，拙劣的資本玩家太多，被美國做空機構揪出來了，勢必影響中國概念股的整體聲譽，一些還不錯的公司也被牽連退市，“為什么不去反抗？它們默默退市似乎承認了自己有問題，這是對投資人不負責的行為，也給其他中國企業(yè)帶來了不利的環(huán)境”。謝文指出，一些中國公司確實需要自省，老實做人，按照國際規(guī)則把自身的公司結構治理好，依法披露財務數據和信息。另外就是要堅持創(chuàng)新，因為做企業(yè)沒有捷徑可走。
參與了此次簽名的搜狗CEO王小川表示，做空機制本身是好事，我們需要“反對的聲音”，但更反對做空中的無知和謊言，“確實，前人的不誠信讓更多中國企業(yè)蒙羞，所以我們要有更大的社會責任感”。
“愛美股”分析師梁劍表示，做空機構給中國概念股的前景埋下了陰影，這也是許多中國概念股股價大幅下挫的原因之一。如果在美上市公司遭惡意做空，可通過回購股票等方式阻擊。
□做空機構的常見手法
1
先頭部隊搜集信息——雇傭熟悉中國市場的人士或通過其中國代理人搜集信息，以確保對目標中國公司實施精準打擊。
2
與對沖基金合作——在做空機構發(fā)布質疑報告之前，對沖基金便已提前入場，預先賣空，也就是在股票價位高時介入這只股票賣出。
3
拋出負面研究報告——質疑中國公司存在財務造假或合同不實等欺詐投資者的行為，引發(fā)股價暴跌，再以較低的成本買入股票還給賣方，先賣后買，借此牟利。
4
最后一擊——律師事務所代理集體訴訟。一旦中國公司被做空，流通市場股東蒙受損失，馬上就會有美國律師事務所“默契”地提出負責集體訴訟索賠，費用一般由律師所預支，采取風險代理，如果訴訟成功，律師所能夠分到高額賠償。
□部分簽名代表
（排名不分先后）
李開復（創(chuàng)新工場董事長兼CEO）
徐小平（真格基金管理合伙人）
薛蠻子（天使投資人）
閻炎（賽富亞洲創(chuàng)始合伙人）
馮軍（愛國者董事長兼CEO）
劉強東（京東商城董事長兼CEO）
劉偉（巨人網絡總裁）
譚智（分眾傳媒前總裁）
王小川（搜狗董事長兼CEO）
吳寶淳（IBM大中華區(qū)副總裁）
楊寧（空中網聯合創(chuàng)始人）
張亞勤（微軟中國研發(fā)集團主席）
周鴻祎（奇虎360董事長兼CEO）
包凡（華興資本董事長兼CEO）
王冉（易凱資本董事長兼CEO）
楊偉慶（艾瑞咨詢董事長兼CEO）
做空案例5
今年7月18日，渾水發(fā)布針對新東方的報告，建議投資者“強烈賣出”，當天新東方股價跌幅超過35%。