多項指標(biāo)惡化 中國經(jīng)濟或仍在筑底
2012-08-24   作者:梁敏  來源:上海證券報
 
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  8月匯豐制造業(yè)PMI初值連續(xù)十個月處于榮枯分水嶺下方,并創(chuàng)9個月新低。分項指數(shù)中,新出口訂單指標(biāo)大幅惡化,預(yù)示制造業(yè)活動萎縮;企業(yè)存貨壓力上升,產(chǎn)成品庫存上升至2004年有匯豐PMI數(shù)據(jù)系列以來的高點。諸多信號預(yù)示中國經(jīng)濟三季度仍將繼續(xù)筑底。
  分析人士稱,政策寬松仍有空間,財政政策刺激將繼續(xù)加大力度,而貨幣政策仍可能繼續(xù)“雙降”,8月降準(zhǔn)的時間窗口尚未關(guān)閉。

  8月PMI創(chuàng)9個月新低

  匯豐23日公布數(shù)據(jù),8月PMI初值為47.8,較上月終值49.3回落1.5個百分點,創(chuàng)9個月新低。而7月份該指數(shù)呈小幅回升態(tài)勢。
  “8月匯豐制造業(yè)PMI完全逆轉(zhuǎn)了7月溫和回升的走勢,指向更為不利的全球經(jīng)濟環(huán)境!眳R豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌說。
  分項指數(shù)中,8月份,與外貿(mào)相關(guān)的新出口訂單指數(shù)降至44.7,創(chuàng)下41個月新低,顯示內(nèi)需不振和出口惡化的雙重壓力并存;新訂單指數(shù)已回落到9個月新低,拖累產(chǎn)出指數(shù)回落至5個月新低的47.9。
  此外,企業(yè)存貨壓力上升,產(chǎn)成品庫存上升至2004年有匯豐PMI數(shù)據(jù)系列以來的高點。投入價格指數(shù)也是自2009年3月以來的新低,顯示國內(nèi)需求仍然疲弱,沒有出現(xiàn)明顯回暖。未來工業(yè)增加值增速可能繼續(xù)面臨下行壓力。
  一般來講,工業(yè)增加值增速是判斷經(jīng)濟增速的一個重要指標(biāo),但近幾個月工業(yè)增加值增速一直呈現(xiàn)個位數(shù)增長,7月工業(yè)生產(chǎn)增速繼續(xù)回落至9.2%,表明經(jīng)濟下行勢頭未改。
  7月份,雖然投資和消費持穩(wěn),通脹率也如期降至2%以下,但出口同比增長僅1%,新增貸款也降至10個月新低,經(jīng)濟增長前景令人憂心。而8月匯豐制造業(yè)PMI回落,再次印證中國經(jīng)濟仍在繼續(xù)筑底。
  國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究員任澤平表示,下半年經(jīng)濟在筑底,但目前來看筑底基礎(chǔ)還不牢固,三季度經(jīng)濟增速預(yù)計與二季度增長差不多,四季度將有所回升,但力度不會太大。
  屈宏斌稱,出口可能還會大跌,消費偏弱,房地產(chǎn)和制造業(yè)投資力度疲軟,目前基建投資回升的力度不足以阻止實體經(jīng)濟硬著陸,前七月的投資增速也不足以支持中國全年GDP增速達(dá)到8%。
  因此,屈宏斌強調(diào),“為實現(xiàn)穩(wěn)增長和穩(wěn)就業(yè)目標(biāo),決策層未來數(shù)月必須加快政策放松步伐,擴大基建投資規(guī)模。”

  貨幣政策仍會“雙降”

  事實上,為了防止經(jīng)濟過度下滑,近期穩(wěn)增長的舉措頻出,包括發(fā)改委加快部分項目審批進度,擴大營業(yè)稅改征增值稅試點,央行月內(nèi)兩度降息等。
  另外,地方政府也加快投資步伐,繼南京、長沙之后,天津、重慶等地相繼出臺投資計劃,扶持優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。天津市日前初步確定今后四年投入1.5萬億元重點建設(shè)包括石油化工和航空航天在內(nèi)的10條產(chǎn)業(yè)鏈。而重慶市政府也發(fā)布工業(yè)領(lǐng)域主要產(chǎn)業(yè)三年振興規(guī)劃,“十二五”期間,全市工業(yè)將累計投入1.5萬億元,建成7大千億級產(chǎn)業(yè)集群和30個百億級產(chǎn)業(yè)集群,工業(yè)總產(chǎn)值突破3萬億元。
  不過,值得注意的是,最近市場期待的“降準(zhǔn)”動作則遲遲未出。針對近期中國是否有降準(zhǔn)的可能,央行行長周小川稍早在公開場合明確表示,“不排除任何一種貨幣政策工具的運用”。
  中金公司認(rèn)為,貨幣政策還會繼續(xù)朝放松方向的調(diào)整,仍維持年內(nèi)2-3次降準(zhǔn)的預(yù)測,下半年存在降息一次的可能。央行將繼續(xù)通過公開市場操作釋放流動性,而降低存準(zhǔn)率仍是大概率事件,8月降準(zhǔn)的時間窗口仍未關(guān)閉。
  屈宏斌也認(rèn)為,貨幣政策方面,年末前仍有200個基點的準(zhǔn)備金率下調(diào)和一次25個基點的利率下調(diào)空間。

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