結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益摸高：廣發(fā)銀行“歡欣股舞”8%收益掛鉤金融類港股
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感度高，一般難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，低收益風(fēng)險(xiǎn)依然存在
近日，廣發(fā)銀行發(fā)行的一款1年期結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品因其年化收益率最高可達(dá)8%而備受關(guān)注。
這款名為“歡欣股舞”人民幣理財(cái)計(jì)劃系列第十一期理財(cái)產(chǎn)品，是2012年至今，廣發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品“歡欣股舞”家族的第11個(gè)成員，歷次產(chǎn)品募集規(guī)模，最低為1億元，最高為4億或8億元，此次最大的募集規(guī)模為8億。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，目前各家銀行所發(fā)行的包括結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在內(nèi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，年化收益率多為5%以下，甚至一些短期理財(cái)產(chǎn)品年化收益率僅為2%左右。
相比之下，廣發(fā)銀行“歡欣股舞”人民幣理財(cái)計(jì)劃系列第十一期理財(cái)產(chǎn)品的8%預(yù)期最高收益率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期的一般性理財(cái)產(chǎn)品。
不過悲觀者認(rèn)為，實(shí)際投資者獲得最高收益的可能性并不大。
不輕松的8%
近日，理財(cái)周報(bào)記者通過走訪多家銀行發(fā)現(xiàn)，在近期發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品僅有廣發(fā)銀行一家，同時(shí)廣發(fā)銀行也發(fā)行“物華添寶”系列的黃金掛鉤型產(chǎn)品及薪加薪系列的美元兌港元匯率掛鉤型產(chǎn)品，兩者的年化收益率則均為5%左右。
無論是相比于同期限的銀行理財(cái)產(chǎn)品，還是相比于更長(zhǎng)期限的銀行理財(cái)產(chǎn)品，“歡欣股舞”高達(dá)8%的預(yù)期收益率，都吸引了許多投資者的目光。
但是對(duì)于這些投資者來說，想搏得8%的收益率卻是一件并不容易實(shí)現(xiàn)的事。
“歡欣股舞”第十一期推介資料顯示，該產(chǎn)品按有效積累日計(jì)息，在理財(cái)期限內(nèi)所有交易日，如果相掛鉤的三只股票當(dāng)日收盤價(jià)全部處于其期初價(jià)格90%以上，該日即為有效積累日，期初價(jià)格為理財(cái)計(jì)劃的啟動(dòng)日當(dāng)天的收盤價(jià)。最終的實(shí)際理財(cái)收益率由有效積累日占比股票交易日的多少來決定。
就最近兩個(gè)月的股價(jià)表現(xiàn)來看，“歡欣股舞”所掛鉤的招商銀行、工商銀行、中國平安、中國財(cái)險(xiǎn)，中國人壽這五個(gè)港股出現(xiàn)多次漲跌，股價(jià)表現(xiàn)并不穩(wěn)定。
以“歡欣股舞”第七期產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品掛鉤招商銀行、工商銀行、中國平安等三只港股，逾期最高年化收益率為8%。理財(cái)計(jì)劃啟動(dòng)日即6月7日，上述三只股票的收盤價(jià)分別為14.64元、4.48元、55.95元。按照“三只股票當(dāng)日收盤價(jià)全部處于其期初價(jià)格90%以上”的有效積累日要求，這三只股票市價(jià)必須同時(shí)分別高于13.176元、4.032元、50.355元才算有效積累日。對(duì)比統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在6月8日-8月16日的49個(gè)交易日期間，共有3個(gè)交易日不是有效積累日。這意味著該期“歡欣股舞”的產(chǎn)品已不可能實(shí)現(xiàn)8%的收益。如果之后股價(jià)相比于6月7日繼續(xù)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，該產(chǎn)品的8%年化收益率將會(huì)繼續(xù)折損。
除此之外，當(dāng)在理財(cái)啟動(dòng)后的第3個(gè)月，第6個(gè)月，第9個(gè)月，第12個(gè)月的共4個(gè)交易日中，若三只掛鉤的港股都出現(xiàn)高于或等于啟動(dòng)日的收盤價(jià)，該理財(cái)計(jì)劃就提前終止，按相應(yīng)委托時(shí)間比例計(jì)算收益，投資退出。同時(shí)，也是投資者實(shí)現(xiàn)提前退出的唯一通道。
而實(shí)際上，該規(guī)定進(jìn)一步降低了投資者獲得8%最高年化收益率的可能性。
低收益可能依然存在
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解，“歡欣股舞”收益所掛鉤的主要為港股，包括中國人壽、中國財(cái)險(xiǎn)、中國平安等保險(xiǎn)類港股，還有招商銀行、工商銀行等銀行類港股。
近期發(fā)行的第十一期“歡欣股舞”人民幣理財(cái)計(jì)劃的產(chǎn)品收益即與中國人壽、中國財(cái)險(xiǎn)、中國平安這三只保險(xiǎn)類港股掛鉤，收益類型為浮動(dòng)收益，認(rèn)購金額5萬元起。
在前往廣發(fā)銀行網(wǎng)點(diǎn)咨詢的投資者中，薛姓投資人對(duì)理財(cái)周報(bào)記者表示，“當(dāng)?shù)弥c產(chǎn)品掛鉤的是這三只股票時(shí)，我有點(diǎn)猶豫�！�
普益財(cái)富分析師葉林峰也建言，有“掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)雖然對(duì)產(chǎn)品收益率有一定影響，但是投資者在購買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的時(shí)候仍然需要從收益設(shè)計(jì)條款、期限、觸發(fā)價(jià)格實(shí)現(xiàn)難易程度等方面具體分析，同時(shí)也需要關(guān)注固定收益市場(chǎng)的表現(xiàn)。”
一家國有商業(yè)銀行的理財(cái)師分析也稱，“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感度高，盡管一些銀行有比較專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避條款，但也難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益，低收益的風(fēng)險(xiǎn)依然存在�！�
低收益風(fēng)險(xiǎn)
由于受2008年零收益事件及偽結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的影響，加之金融海嘯的沖擊，自2009年以后，銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品明顯減少，直到今年上半年，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量才大幅回升。
據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，今年以來國內(nèi)各大商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)為966款，透露掛鉤標(biāo)的的產(chǎn)品有932款。其中掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行量最大，達(dá)到422款，占比超過四成，其次是掛鉤利率和股票的產(chǎn)品，占三成左右。
在已發(fā)行的諸多結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，“100%保本”不僅是廣發(fā)銀行該系列結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的一個(gè)特點(diǎn)，銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大多附加保本的承諾，有的產(chǎn)品出現(xiàn)最低保證本金的90%。
匯豐銀行發(fā)行的2012年第161期一年期澳元結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品“最差情形下，投資者就整個(gè)投資期仍能獲得100%的投資本金。由法國興業(yè)銀行推出的1.5年期美元兌日元匯率掛鉤人民幣投資產(chǎn)品也承諾“提供到期100%本金保障”。
但是，盡管銀行有特別的保本設(shè)計(jì)，但結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)性依然存在。對(duì)于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品來說，價(jià)格的波動(dòng)范圍是理財(cái)產(chǎn)品的重要參考標(biāo)，價(jià)格表現(xiàn)與支付函數(shù)的吻合程度成為判斷結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品收益的關(guān)鍵。
“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品大多數(shù)與匯率、股票走勢(shì)相掛鉤，股價(jià)或匯價(jià)的波動(dòng)是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)，同時(shí)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品還受到利率，大宗商品價(jià)格等變化的影響，還有有些產(chǎn)品雖然標(biāo)榜保本，但流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，如果提前贖回很可能造成一定的本金損失。”有信財(cái)富財(cái)富中心的理財(cái)經(jīng)理張福麗認(rèn)為。
一家國有商業(yè)銀行的理財(cái)師分析稱，“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的敏感度高，盡管一些銀行有比較專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避條款，但也難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益，低收益的風(fēng)險(xiǎn)依然存在�！�