閩燦坤B退市事件撲朔迷離 “重大事項(xiàng)”有懸念
2012-08-03   作者:趙一蕙  來(lái)源:上海證券報(bào)
 
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    因?yàn)橐粍t停牌公告,原本棘手的“閩燦坤B退市事件”讓之前所有的憤怒、惶恐、不平、擔(dān)憂(yōu)驟然間顯得撲朔迷離。
  閩燦坤B突然地態(tài)度轉(zhuǎn)變,幾乎是在“一夜之間”,且公司對(duì)可能的“重大事項(xiàng)”措施三緘其口。而記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,其實(shí)可能的處理方式并非一種:包括大股東要約收購(gòu)、上市公司回購(gòu)等均可行。但上述舉措只能是“善后”的選擇,尚非“保牌”良策。如存在可行的保牌方案,則或許將是罕有先例的。
  最新股價(jià)0.45港元,剩余兩個(gè)交易日。即使希望渺茫,閩燦坤B在此時(shí)的停牌,還是激發(fā)投資者殘存的“保牌”希望!翱尚械姆椒ㄟ是有的。”昨日公司相關(guān)人士對(duì)投資者曾這樣表示。但究竟是何種方法,得到的卻是“都不確定”的回答。
  市場(chǎng)上,被提及最多的莫過(guò)于效仿H股市場(chǎng)的保牌方法進(jìn)行“合股”。“所謂H股市場(chǎng)常用的合股,即使在A股可以執(zhí)行,也可能并不適用!遍L(zhǎng)城證券并購(gòu)部總經(jīng)理尹中余向記者表示。作為一種躲避退市的方法,港交所的案例顯示,合股是不少低價(jià)股的自救財(cái)技,亦有廣為人知的公司實(shí)施過(guò)這一方法。如TCL多媒體曾經(jīng)在2008年宣布將每10股面值0.1港元的股份,合并為一股面值1港元的股份。
  但H股合股之后每股面值亦發(fā)生變化,如果在A股得以實(shí)施,即使通過(guò)合股抬高股價(jià),因面值同步上升,股價(jià)依然低于面值。而深交所的退市標(biāo)準(zhǔn)為“連續(xù)20個(gè)交易日每日股票收盤(pán)價(jià)均低于股票面值”,由此這一方法對(duì)保牌無(wú)濟(jì)于事。
  也有分析人士稱(chēng),另一種思路則是類(lèi)似于“等比例減資”的“縮股”!捌鋵(shí)之前也有公司操作過(guò)此類(lèi)案例,只是非常少,不過(guò)法律上應(yīng)該沒(méi)有很大障礙!币晃籅股分析人士表示。理論上,股份有限公司縮股按股東持股比例縮小一定的注冊(cè)資本,并將縮小額轉(zhuǎn)入公司資本公積金,從而通過(guò)這一縮股方式會(huì)導(dǎo)致股價(jià)的自然向上填權(quán)。另外,尹中余也指出,“是否可能存在類(lèi)似轉(zhuǎn)增的反操作”行為。他也指出,按照公司法規(guī)定,公司需要減少注冊(cè)資本時(shí),應(yīng)當(dāng)自做出減少注冊(cè)資本決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人,這無(wú)疑也增大了實(shí)施難度。
  從現(xiàn)實(shí)角度看,上述可能最短時(shí)間保牌的做法事實(shí)上也存在諸多障礙!艾F(xiàn)在距離退市條件的觸發(fā)只有兩個(gè)交易日,即使有什么舉動(dòng),復(fù)牌后退市的可能性也非常高,其實(shí)按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)說(shuō),保牌可能性不大!弊蛉,一位投行人士向記者表示!翱赡芨嗟剡是圍繞退市后期工作展開(kāi)!痹撊耸勘硎,對(duì)于大股東和股東而言,私有化是較為理想的途徑。
  “既然退市在所難免,為了減少投資人的損失,大股東可以通過(guò)向全體股東發(fā)出溢價(jià)要約,不僅投資者的接受意愿較高,大股東也可以較低的價(jià)格收回股東的股份,不至于兩敗俱傷,”某上市公司內(nèi)部人士分析。不過(guò),既然閩燦坤B之前擺出的是消極接受的態(tài)度,大股東在無(wú)外界壓力下是否愿意采取上述措施不得而知,目前閩燦坤B總股本為11.1億股,大股東持股比例在40%以上。此外,上市公司亦可通過(guò)回購(gòu)方式,“消化”眾投資者所持股份,為投資者安排推出途徑。閩燦坤B一季報(bào)末貨幣資金為8.7億元,亦存在回購(gòu)潛能。

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