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2012-07-28 作者:葉檀 來源:每日經(jīng)濟新聞
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閩燦坤B接近退市邊緣,投資者心有不甘,有專業(yè)人士為其喊冤。閩燦坤B退市不冤,希望其他應該退市的公司也能堅決退市,為股票市場留出一片天地。 首先,閩燦坤B是B股市場的縮影,這個板塊本不該存在。閩燦坤B是22家純B股公司之一,B股是個失敗的板塊,失敗的決策,除了上市之初讓公司獲得了部分資金,除了在境內(nèi)人士可投資拯救了第一批投資者、制造了一批帶血的富翁之外,B股市場基本屬于雞肋,食之無味棄之可惜。模仿一句話,為什么你要出生在B股?相對于A股,B股40%左右的折價是顯而易見的,這樣缺乏活躍度的市場,更容易撞上交易量、股價等硬性退市指標。 純B股上市公司為了自救,曾經(jīng)想過種種辦法,無奈公司勢單力薄,而牽涉的問題又十分重大,比如牽涉到外幣使用、公司轉(zhuǎn)板諸多問題,種種籌劃均無疾而終。對于決策者而言,創(chuàng)設B股、境內(nèi)投資者投資B股屬于兩大重大失誤。前者創(chuàng)造出了一個基本無效的雞肋板塊,后者則讓境內(nèi)持有外幣的普通投資者充當了“解放軍”。 時至今日,B股上市公司心灰意冷,既缺乏融資渠道、又缺乏活躍交易、還得承擔成本,這樣的上市不上也罷。無怪乎,閩燦坤B的投資者群情激奮,上市公司卻冷靜又理性,更不會動用資金想辦法自救,那是掙扎過多次之后的心如止水。這樣的板塊,這樣的市場,這樣的公司已經(jīng)缺乏了存在的市場意義與心理支撐。 其次,閩燦坤B不是鐵公雞,業(yè)績也不算最差,卻失去了上升的動力,公司不愿意在市場中干耗。閩燦坤B自1993年上市以來,19年間9次實施送轉(zhuǎn),融資2億元,但現(xiàn)金分紅卻高達2.19億元,如果上市公司從未實施過送轉(zhuǎn),則其復權(quán)價高達6元,則無退市之憂。高送轉(zhuǎn)并不必然導致股價下行,期間并無邏輯關(guān)系。盡管該公司每股凈資產(chǎn)值不到1元,從2007年至2011年閩燦坤B每年實現(xiàn)盈利,比那些每年都虧得一塌糊涂的上市公司要強得多。 閩燦坤B不算是惡劣或者無良的企業(yè),但該企業(yè)的主業(yè)卻節(jié)節(jié)下滑。曾經(jīng)的全球最大小家電生產(chǎn)基地,曾經(jīng)的全球知名的產(chǎn)銷合一的跨國集團,在大陸和臺灣地區(qū)擁有4家上市公司。但在進入大陸后,小家電行業(yè)的生產(chǎn)與營銷、整合力度大大下降,代工成分日益增加。 據(jù)中研普華數(shù)據(jù)顯示,2012年一季度我國家電市場規(guī)模僅為2631億元,同比下降10.1%,其中黑電市場同比下降24.6%,白電市場同比下降21.5%,小家電市場也同比下降5.2%。2011年,閩燦坤B的生產(chǎn)營運情況已經(jīng)出現(xiàn)了危機,全年利潤只有644萬元~1931萬元,同比下降了84.84%。到了今年,虧損趨勢日趨明朗,今年一季度該公司虧損近千萬,整個上半年的虧損突破2000萬。閩燦坤B公告稱,主要是因歐債危機、原材料價格大幅波動、人民幣匯率升值等外部不利因素影響。事實上,小家電的寒冬早已開始。燦坤公司2011年半年報顯示,期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額不足6億元,負債卻高達11.5億元。 閩燦坤B并非無救,多年的經(jīng)營使公司擁有不菲的資產(chǎn),如土地等,但閩燦坤B似乎并不愿意以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來挽救尷尬的上市地位。在7月24日舉行的股東大會上,公司股東不僅通過了房產(chǎn)租賃協(xié)議變更議案;同日召開的董事會上還通過了子公司漳州燦坤對下屬公司英昇發(fā)展1000萬美元的增資;26日公告稱,子公司漳州燦坤與漳州市經(jīng)濟發(fā)展有限公司(國有)正在商談擬共同成立一家合資公司。這些資產(chǎn)將成為未來重起爐灶的根基。 無論是縮股,還是回購,還是注入資產(chǎn),一切拯救措施,都得建立在上市公司自愿的原則上。 第三,喪失交易活躍度的公司,是僵尸公司的先兆。業(yè)內(nèi)人士曾提出美國退市制度規(guī)則詳盡,標準涵蓋股權(quán)的分散程度、股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)規(guī)模和股利的分配等方面。上市公司只要有以下表現(xiàn)之一就必須終止上市:股東少于600個,持有100股以上的股東少于400個;社會公眾持有股票少于20萬股,或其總市值少于100萬美元;過去的5年經(jīng)營虧損;總資產(chǎn)少于400萬美元,而且過去4年每年虧損;總資產(chǎn)少于200萬美元,并且過去2年每年虧損;連續(xù)5年不分紅利。而面值長期低于1元,幾乎是垃圾股的代名詞。 一些投資者為了搏拯救B股市場,為了搏反彈,突擊購買閩燦坤B。據(jù)報道,為了博弈閩燦坤B大股東會主動保牌,福建許姓大戶攜同朋友幾天前買入上千萬股閩燦坤B,目前慘遭套牢。 如果政策朝令夕改,將造成巨大的道德風險。造假公司應該退市,不分紅公司應該退市,所有的建議都有道理,但是,這并不意味著,閩燦坤B不應該退市。
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