境內(nèi)熱錢加速外逃 規(guī)模超2008年最高峰
2012-07-28   作者:米娜  來源:中國經(jīng)營報(bào)
 
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  從7月20日起,人民幣兌美元即期匯率連續(xù)4天最大波幅接近1%的跌停下限,創(chuàng)下人民幣兌美元匯率今年以來的新低。種種跡象顯示,在經(jīng)濟(jì)基本面無改善的背景下,國內(nèi)資本外流的情況仍在持續(xù),甚至超過了2008年金融危機(jī)高峰期。
  “近期不斷有客戶希望將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至海外,”諾亞財(cái)富首席研發(fā)官連凱向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示,從去年開始,他手中的客戶向他透露更愿意配置一些避險(xiǎn)資產(chǎn):比如美國房產(chǎn)等,而種種跡象顯示國內(nèi)資金正加速外流。

  七成企業(yè)延遲結(jié)匯造成美元短缺

  “銀行告訴我們購匯手續(xù)基本完備,但美元到賬要延后,”在東莞做了多年進(jìn)出口生意的王錫宇最近有點(diǎn)煩,為了進(jìn)口一批紅酒,7月中旬他開始多次往返各大銀行購入美元。以往合作順暢的銀行忽然加長(zhǎng)了審批時(shí)間,好不容易完成審批,銀行卻告訴他美元資金到戶時(shí)間可能要延后!斑@種情況在國家放松外匯管制后就非常少見,難道銀行也缺美元?”王錫宇頗有不解。
  早在今年6月中上旬,摩根士丹利的研究報(bào)告就顯示全球面臨美元短缺的問題,該報(bào)告表示,各國央行正以2004年以來最快的步伐重組外匯儲(chǔ)備,大手買入美元。全球央行已經(jīng)購入了4.8萬億美元的金融資產(chǎn),但各國私人銀行和企業(yè)的需求卻得不到滿足,預(yù)計(jì)這些私人機(jī)構(gòu)需要仍增持兩萬億美元資產(chǎn),這一缺口遠(yuǎn)高于2008年的4000億美元。
  中國企業(yè)對(duì)美元同樣情有獨(dú)鐘,“能留的盡量留了,我們甚至希望全部都不結(jié)匯”。奧康鞋業(yè)國際貿(mào)易部分管出口的負(fù)責(zé)人李海軍在接受記者采訪時(shí)表示。與國外私人機(jī)構(gòu)不同,中國由于資本項(xiàng)目尚未開放,美元升值的預(yù)期,導(dǎo)致大量美元資產(chǎn)集中在進(jìn)出口貿(mào)易公司手中。
  “從三四月開始我們就盡量把外匯留在手中,”與奧康鞋業(yè)采取同樣外匯策略的東莞家寶制衣董事長(zhǎng)劉長(zhǎng)福表示,其實(shí)當(dāng)時(shí)人民幣兌美元還是一直處于上漲勢(shì)頭,三四月間甚至走出7連陽的態(tài)勢(shì),但人民幣匯率遠(yuǎn)期市場(chǎng)卻走勢(shì)反復(fù),不時(shí)有連續(xù)走低的狀況!柏(cái)務(wù)顧問建議我們中止遠(yuǎn)期鎖定匯率的訂單,并延長(zhǎng)結(jié)匯時(shí)間,”劉長(zhǎng)福告訴記者。以往在人民幣升值期間,國內(nèi)的進(jìn)出口企業(yè)通常會(huì)在收到外匯結(jié)款時(shí),第一時(shí)間結(jié)匯。但現(xiàn)階段持有外匯的企業(yè)正不斷增多。
  “以往很多客戶在簽下訂單后,會(huì)馬上在銀行辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯,以此來鎖定結(jié)匯價(jià)格,并保證收益。但現(xiàn)在這類型的結(jié)匯模式越來越少,幾乎比年初少了70%,”一位國有銀行國際結(jié)算部的人士表示。7月24日,國家外管局公布的銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示,今年6月中國結(jié)售匯逆差達(dá)35億美元,這是4月出現(xiàn)逆差后再度出現(xiàn)大額結(jié)售匯逆差。與此同時(shí),國家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示,今年6月銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約105億美元,遠(yuǎn)期售匯212億美元,遠(yuǎn)期凈售匯107億美元,這顯示未來企業(yè)或者個(gè)人持有美元會(huì)更多。
  另一方面,外管局的數(shù)據(jù)顯示,企業(yè)境內(nèi)外匯存款快速上升。去年10月至今年6月,增幅接近60%。持有外幣的企業(yè)純粹在坐等美元升值嗎?
  7月20日開始,人民幣兌美元即期匯率開始大幅波動(dòng),這是今年4月15日中國人民銀行將匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大到1%后的首次,而且在其后的連續(xù)四個(gè)交易日中,最大波幅都接近這一跌停線。截止到7月25日,人民幣兌美元累計(jì)下跌317個(gè)基點(diǎn)。
  與此同時(shí),由于歐債危機(jī)的蔓延和全球經(jīng)濟(jì)的低迷,導(dǎo)致避險(xiǎn)資金紛紛流入美元市場(chǎng),推動(dòng)美元指數(shù)走高,美元不斷升值。7月24日,美元指數(shù)突破高點(diǎn),2010年以來首次站上84.00點(diǎn)。
  最新公布的6月份PMI出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)均出現(xiàn)明顯下降,并且均在50的臨界線以下,這表明中國經(jīng)濟(jì)仍呈下滑態(tài)勢(shì),這也導(dǎo)致人民幣貶值的預(yù)期加強(qiáng),讓國內(nèi)企業(yè)拋棄人民幣,持有美元的動(dòng)力倍增。
  7月20日當(dāng)天,人民幣兌美元的中間價(jià)為6.3112,當(dāng)日波幅一度觸及6.3743底線。其后3個(gè)交易日,央行逐步設(shè)低中間價(jià),但調(diào)整幅度并不大。7月23日中間價(jià)下跌158個(gè)基點(diǎn),7月24日下跌69個(gè)基點(diǎn),7月25日下跌9個(gè)基點(diǎn)。
  雖然央行穩(wěn)定匯率的意圖非常明顯,但市場(chǎng)對(duì)此似乎并不買賬。在7月23日,人民幣兌美元匯率盤中觸及1%的“跌停板”,7月24日和25日也一度逼近“跌!,收盤時(shí)分別下跌0.93元和0.8元。與今年5月2日人民幣兌美元匯率創(chuàng)下的年度新高6.267相比,近兩月來人民幣貶值幅度超過1.2%。

  監(jiān)管盲區(qū)

  中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究室副主任張明表示,每月有超過200億美元的資金從國內(nèi)流出到國外,所采用的估算方法是月度外匯占款-月度貨物貿(mào)易順差-月度實(shí)際利用FDI增量的辦法。他預(yù)計(jì)2011年第四季度至2012年第二季度累計(jì)資本流出1828億美元,月均流出203億美元。與2008年四季度到2009年一季度的月均流出141億美元相比,當(dāng)前的資本外流嚴(yán)重程度超過了美國次貸危機(jī)的高峰期。
  按此邏輯計(jì)算,今年二季度資金外流的趨勢(shì)有增無減。今年一季度末外匯儲(chǔ)備為3.305萬億美元,第二季度末外匯儲(chǔ)備為3.24萬億美元,整個(gè)二季度外儲(chǔ)減少了650億美元。然而,第二季度3個(gè)月均是貿(mào)易順差:4月184億美元,5月186億美元,6月317億美元,合計(jì)順差687億美元。再加上今年二季度近300億美元的外商直接投資流入,合計(jì)有近千億美元的流出。
  與此同時(shí),中國一直引以為豪的外商直接投資(FDI)開始減少。聯(lián)合國(微博)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議日前發(fā)布的《2012年世界投資報(bào)告:制定新一代投資政策》顯示,2011年中國FDI流入量增速為8%。同期流入東亞和東南亞地區(qū)的FDI增長(zhǎng)了14%,達(dá)到3360億美元。該區(qū)域占全球流入總量的比例已經(jīng)從全球金融危機(jī)爆發(fā)前的12%提高到22%。東南亞的FDI發(fā)展勢(shì)頭日益強(qiáng)勁:流入東盟的FDI達(dá)到1170億美元,增長(zhǎng)了26%。
  此外,中國對(duì)外投資的增速卻一再加快,數(shù)據(jù)顯示今年上半年中國對(duì)外直接投資354億美元,同比增長(zhǎng)近五成。在國內(nèi)投資渠道不暢的背景下,赴國外投資的中國企業(yè)不斷增多。
  “這當(dāng)中有多少是熱錢撤離,又或者向外轉(zhuǎn)移資產(chǎn),沒法準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)。但比例肯定不小,”在香港負(fù)責(zé)管理對(duì)沖基金的“熱錢先生”陳建明表示,陳建明的業(yè)務(wù)是往來中港兩地套利,其中一條渠道就是利用虛假民營企業(yè)海外并購的方式,出逃資金。
  2011年3月,為了鼓勵(lì)民營企業(yè)海外并購,有關(guān)海外投資的審批手續(xù)開始加速放行。彼時(shí)國家發(fā)改委就公布了新的對(duì)外投資核準(zhǔn)權(quán)限,國家發(fā)改委對(duì)資源類境外投資重大項(xiàng)目需要審批的金額起點(diǎn)從3000萬美元提升到3億美元,非資源類起點(diǎn)從1000萬美元提升到1億美元,沒有超過限額的審批交由外管分局審核。
  “在國外并購一家所謂的科技公司,或者研究機(jī)構(gòu),審批機(jī)構(gòu)沒有能力核實(shí)其價(jià)值!标惤鞅硎荆芾聿块T通常采用非現(xiàn)場(chǎng)核查的方法來審查境外并購,一般只要資金來源合法,各項(xiàng)資料齊備,通常很快就能獲得對(duì)外投資的資格。“據(jù)我了解,不少國內(nèi)企業(yè)或者個(gè)人都是通過這種方法轉(zhuǎn)移資產(chǎn),甚而作為投資移民的捷徑,”陳建明表示。

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