端午小長假前的最后一個交易日，A股市場破位下行，滬指2300點整數(shù)關(guān)口再次失守，投資者信心備受打擊，這也使得今年以來管理層出臺的一系列旨在治理股市、提振行情政策的效果大打折扣。尤其是股市中仍存在一些公司“帶病”上市，掛牌不久即卸妝大變臉，業(yè)績大幅下滑甚至虧損，成了股市的“毒股票”，既讓投資者大虧血本，也嚴(yán)重?fù)p害了股市的正常秩序。
新股發(fā)行是中國股市運行過程中的重要環(huán)節(jié)，上市公司質(zhì)量的好壞直接決定了A股市場的發(fā)展前景。然而，當(dāng)前股市存在許多不符合上市條件的公司削尖腦袋上市，以便從股市“抽血”，他們在發(fā)行募股前通過財務(wù)報表“整容”以達到上市資格，上市不久后就急不可耐地“卸妝”，露出本來面目，讓投資者大呼上當(dāng)。
今年3月才上市的公司，一季報就出現(xiàn)變臉，首航節(jié)能2012年一季度虧損371萬元，去年同期盈利753萬元，業(yè)績下滑幅度為149%，而如果扣除政府補助的1150萬元，業(yè)績下滑幅度高達230%。而5月份剛剛在中小板上市的珠江鋼琴，在上市后僅上漲了兩天就一路震蕩下行，就在上市第8天，珠江鋼琴即將破發(fā)的時候，珠江鋼琴董事長王潤培就提出了辭職，這樣的公司竟然能夠順利通過監(jiān)管層層把關(guān)“從容”上市。財經(jīng)評論員葉檀表示，新股上市就虧損，欺詐的可能性較高，必須認(rèn)真查處予以嚴(yán)懲。
此外，許多利潤增長并不是通過提升主營收入的上市公司，也選擇對季報和年報進行化妝整容，有的公司通過出售股權(quán)博得巨額利潤，有的則是靠收購資產(chǎn)來致富。事實上，許多公司在主營資產(chǎn)平庸的情況下，將這些額外收入與公司合并報表，由此導(dǎo)致公司年報業(yè)績大幅提升，以達到粉飾業(yè)績的目的。
為什么不符合條件的公司能通過審核順利上市？對此，中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍認(rèn)為，歸根結(jié)底，A股的亂象之源應(yīng)歸結(jié)為審批制。中國證券市場不是一個有效市場，而是一場掠奪游戲，獲利的是發(fā)行上市過程利益鏈上的各方——上市公司、原始股東、中介機構(gòu)甚至是監(jiān)管者。而在證監(jiān)會“看守”之下的A股，很多公司創(chuàng)造價值的能力很低。但是，證監(jiān)會能夠替投資者決定哪些公司應(yīng)該上市，哪些公司不該上市嗎？發(fā)審委委員坐幾個小時，怎么就能分辨一家公司是否能夠上市，是否沒有造假、粉飾？因此，劉勝軍認(rèn)為，只有手握資金的投資者才有資格決定。
此外，有法不依、處罰力度過輕也是上市公司敢于公然造假的重要原因。財經(jīng)評論員皮海洲表示，在查處違法犯罪問題上，A股市場存在“依法難以嚴(yán)懲”的問題，證券市場的法律多是“豆腐法”，最明顯的標(biāo)志就是，即便企業(yè)欺詐上市，也不會受到嚴(yán)懲。如《證券法》第一百八十九條規(guī)定，發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款。這種罰款比銀行貸款利率還低，面對這樣的法律，即便是對發(fā)行人的財務(wù)造假、利潤操縱行為堅決予以查處，但最終結(jié)果無非就是撓癢癢而已。
隨著改革步伐的加快，管理層將逐步解決新股發(fā)行中存在的一系列問題和漏洞。中國證監(jiān)會在其《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》中指出，將加大對新股財務(wù)造假等不當(dāng)行為的處罰力度，發(fā)行人存在財務(wù)造假、利潤操縱等重大違法、違規(guī)行為的，堅決予以查處，追究公司法定代表人、財務(wù)負(fù)責(zé)人和相關(guān)人員責(zé)任，對負(fù)有責(zé)任的中介機構(gòu)和相關(guān)人員一并予以處罰。
對此，皮海洲表示，對發(fā)行人的財務(wù)造假、利潤操縱行為堅決予以查處，此舉擊中了新股發(fā)行之要害。一方面，這有利于提高首發(fā)公司財務(wù)信息披露質(zhì)量。而真實、準(zhǔn)確、完整的財務(wù)信息披露，使新股發(fā)行價格能夠真實反映公司價值，這是保護投資者知情權(quán)、投資者決策權(quán)的前提和基礎(chǔ)。另一方面，發(fā)行人財務(wù)造假、利潤操縱也是中國股市的一大惡習(xí)，在A股新上市公司中較為普遍，有相當(dāng)多的新公司上市，都存在這種惡劣行為，因此，對發(fā)行人財務(wù)造假、利潤操縱行為堅決予以查處，有利于遏制A股市場包裝上市之風(fēng)。
“香港股市對財務(wù)造假案的嚴(yán)懲是值得A股市場借鑒的。”皮海洲表示，只有像香港股市這樣嚴(yán)懲財務(wù)造假行為，才能真正震懾后來者，中國證監(jiān)會實施的各項措施才能達到預(yù)期效果，達到進一步提高首發(fā)股票公司財務(wù)信息披露質(zhì)量、保護投資者合法權(quán)益的目的。