端午假期前的最后一個(gè)交易日，銀行間資金面再度緊張，銀行間市場(chǎng)上各期限回購(gòu)利率均繼續(xù)飆漲，7天回購(gòu)利率創(chuàng)下逾4個(gè)月來(lái)新高。同時(shí)昨日公布的匯豐6月中國(guó)制造業(yè)PMI初值創(chuàng)七個(gè)月新低，顯示未來(lái)經(jīng)濟(jì)仍面臨繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步加大。
    盡管本周公開(kāi)市場(chǎng)依舊實(shí)現(xiàn)凈投放，但資金面不改緊張態(tài)勢(shì)。昨日各品種資金價(jià)格全線飆升。漲幅居首的為7天回購(gòu)利率，一舉飆升88.47個(gè)基點(diǎn)至4.34%，創(chuàng)下4個(gè)多月來(lái)的新高。隔夜回購(gòu)利率上漲30.76個(gè)基點(diǎn)至3.62%。
    與此同時(shí)，新出爐的數(shù)據(jù)也顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩。昨日公布的匯豐6月PMI指數(shù)為48.1，較5月份終值48.4回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)七個(gè)月新低。與上個(gè)月相似，新出口訂單的繼續(xù)惡化，該指標(biāo)降至自2009年三月份以來(lái)的最低值。
    匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，新出口訂單的顯著縮減表明外需疲弱，將繼續(xù)拖累出口增長(zhǎng)。而價(jià)格環(huán)比大幅下降加之新訂單增長(zhǎng)乏力都表明內(nèi)需不振，而去庫(kù)存的壓力猶存。如果經(jīng)濟(jì)放緩持續(xù)將不可避免地波及勞動(dòng)力市場(chǎng)，并影響消費(fèi)支出的增長(zhǎng)。鑒于此，市場(chǎng)期待決策層果斷實(shí)施更多刺激政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將很快迎來(lái)下次存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。
    由于臨近季末和恰逢端午長(zhǎng)假，上周以來(lái)，銀行間市場(chǎng)資金利率急劇飆升。數(shù)據(jù)顯示，本周銀行間回購(gòu)市場(chǎng)上，標(biāo)桿品種隔夜和7天回購(gòu)利率的單周漲幅分別約40%和59%。
    屈宏斌認(rèn)為，本周貨幣市場(chǎng)利率的飆升顯示出季末資金的緊張，鑒于未來(lái)資金流入減少，7月份央票到期資金量較6月幾乎減半，預(yù)計(jì)下一次的調(diào)降存準(zhǔn)可能很快到來(lái)，以確保證銀行間市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性。
    “因?yàn)椴槐負(fù)?dān)心通脹問(wèn)題，預(yù)計(jì)決策層果斷實(shí)施更多的刺激政策來(lái)抑制增長(zhǎng)下滑。我們預(yù)計(jì)在今年下半年下調(diào)存款準(zhǔn)備金率200個(gè)基點(diǎn)�！鼻�宏斌預(yù)計(jì)。
    面對(duì)季末資金面緊張，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作也更加精準(zhǔn)，通過(guò)正、逆回購(gòu)等方式聯(lián)合為資金面紓困。繼周三市場(chǎng)傳聞央行進(jìn)行定向逆回購(gòu)后，昨日公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展的正回購(gòu)也較上周銳減6成，僅有50億元。至此，本周公開(kāi)市場(chǎng)單周實(shí)現(xiàn)凈投放550億元，已連續(xù)3周凈投放。