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證監(jiān)會“松綁”券商風險資本準備計算標準
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10券商去年經(jīng)紀收入銳減百億，“靠天吃飯”格局未改
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2012-04-16 作者：記者 吳黎華/北京報道 來源：經(jīng)濟參考報
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中國證監(jiān)會日前正式公布了《關于修改<關于證券公司風險資本準備計算標準的規(guī)定>的決定》(以下簡稱《決定》)，降低證券公司部分業(yè)務風險資本準備的計算比例。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認為，此舉旨在放大券商的業(yè)務空間。
《決定》適當降低了證券公司自營業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務、經(jīng)紀業(yè)務相關風險資本準備計算比例要求，如將自營權(quán)益類證券、固定收益類證券的風險資本準備基準計算比例從20%、10%降低到15%、8%；將專項、集合、限額特定、定向資產(chǎn)管理業(yè)務風險資本準備基準計算比例從8%、5%、5%、5%降低到4%、3%、2%、2%；將以客戶交易結(jié)算資金為基礎的風險資本準備基準計算比例從3%降低到2%；將證券營業(yè)部的風險資本準備計算比例從每家500萬元降低到300萬元。同時，《決定》進一步降低了連續(xù)三年為A類的公司風險資本準備計算比例，從目前基準比例的0.6倍降低到基準比例的0.4倍。
據(jù)測算，適用新標準后，全行業(yè)風險資本準備規(guī)模將在原標準基礎上縮減1/3，即證券行業(yè)可釋放400億元到500億元用于開展創(chuàng)新業(yè)務�！叭ツ耆踢^得比較艱難�！庇⒋笞C券研究所所長李大霄對記者表示，《決定》明顯加大了杠桿率，放松管制，將對券商的發(fā)展起到促進作用。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，已有包括中信、宏源等在內(nèi)的10家券商公布了2011年年報，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受2011年A股惡劣環(huán)境的影響，2011年全年，上述10家券商營業(yè)總收入為488.6億元，同比下降16%。10家券商營業(yè)收入全部下降，其中，東北證券、西南證券和方正證券的下滑幅度分別達到了52%、46%和45%。10家券商的歸屬于母公司股東的凈利潤則從2010年的229億元下滑17%至191億元。
從業(yè)務構(gòu)成上來看，WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在構(gòu)成券商主要收入來源的四項業(yè)務(經(jīng)紀、投行、自營與資管)中，經(jīng)紀業(yè)務收入遭遇了普遍的大滑坡。10家券商中，滑坡最為厲害的中信證券，其經(jīng)紀業(yè)務的收入減少了50.21%，西南證券、東北證券、國元證券、宏源證券、光大證券和方正證券的經(jīng)紀收入下滑幅度也在30%以上。整體來看，10家券商2011年的經(jīng)紀業(yè)務總收入為164.70億元，較2010年減少了99.47億元。
在自營業(yè)務上，券商在2011年更是遭受了重挫。WIND統(tǒng)計顯示，在10家券商中除了光大證券外，自營業(yè)務均遭重創(chuàng)。其中，西南證券、東北證券、國海證券和方正證券甚至報虧，其虧損額分別達到2.92億元、1.85億元、1.47億元和2.93億元。中信證券的自營收入則銳減91%至44.3億元。中信證券表示，2011年惡劣的資本市場環(huán)境對公司股票自營產(chǎn)生了巨大的影響。第三季度公司在市場快速大幅調(diào)整中沒有及時控制倉位，導致了損失。
“我國證券公司杠桿率水平與美國相差甚遠。根據(jù)年報披露，摩根士丹利2011年底的杠桿率為12.5倍，而這一水平的杠桿率在摩根士丹利近十多年發(fā)展中還是較低的。但我國同口徑的杠桿率不足2倍�！苯鹪C券分析師曾強表示，我國證券公司的盈利模式較大程度依賴于行情的爆發(fā)。
實際上，即將于4月中下旬在北京召開的券商創(chuàng)新業(yè)務大會，已經(jīng)成為了業(yè)內(nèi)關注的焦點。東興證券分析師王明德認為，2011年市場下跌對證券行業(yè)的沖擊，是證券公司的改革成為一個迫切的議題。新型營業(yè)部的建立、經(jīng)紀業(yè)務的轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)管理業(yè)務的松綁以及自營業(yè)務投資范圍的擴大等，都將擴大證券公司的盈利來源。
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