海外大行:中國經(jīng)濟未駛離“軟著陸”軌道
2012-03-24   作者:朱周良  來源:上海證券報
 
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  盡管最新的匯豐中國PMI數(shù)據(jù)發(fā)出疲軟信號,但不少國際大行仍認為,中國經(jīng)濟仍在軟著陸的軌道之中,一些人擔心的“硬著陸”并未出現(xiàn)。另外,單憑一個匯豐的預覽數(shù)據(jù)就下結論,也有太過武斷之嫌,業(yè)界普遍對于將在大約一周后發(fā)布的官方PMI數(shù)據(jù)有著更樂觀的預期。
  匯豐認為,盡管數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè)降溫可能還會持續(xù)一段時間,但按照目前的PMI數(shù)據(jù),中國今年實現(xiàn)8%左右的GDP增速仍然可以預期。“進一步的貨幣政策寬松,加上出口退稅的恢復,以及更多促進增長的財政措施,應該能夠確保中國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸!眳R豐的報告說。
  瑞信全球股票策略師加斯維特周四在一個發(fā)布會上表示,中國將會進一步放松貨幣政策,中國經(jīng)濟能夠實現(xiàn)8%的增長率目標。
  穆迪分析公司的經(jīng)濟學家陳志雄最新發(fā)布報告稱,一旦中國經(jīng)濟下行趨勢持續(xù),央行可能下調(diào)存準率和基準利率。但該機構也認為,盡管央行有政策空間來防止經(jīng)濟硬著陸,但貨幣政策放松的自由度將因為過去幾年發(fā)出的大量新增貸款而受限。如果情況急劇惡化,財政政策可能成為主要調(diào)控工具。
  摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學家喬虹近日指出,今年前兩個月,中國的新增信貸似乎偏低,但根據(jù)大摩的調(diào)研,這并非需求不足的結果,而更多的是結構性的問題所致。事實上,企業(yè)對資金的需求仍比較旺盛。大摩預計今年全年的新增信貸仍將超過8萬億元,接下來一兩個月銀行信貸方面應會看到明顯進展。
  蘇格蘭皇家銀行則認為,從需求指標和銀行貸款來看,中國經(jīng)濟正處于軟著陸的軌道,而不是猛烈下滑!皩嶋H上,近幾個月中國的原材料進口非常強勁,可能說明保障房建設的加快正帶動工業(yè)需求的回升!
  海關本周發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,中國2月份對主要金屬、農(nóng)產(chǎn)品以及原油的進口強勁增長。2月精煉銅進口量達到375831噸,較上年同期增長一倍多,排在有記錄以來月度進口量的第三高水平,較1月份增長12%;而2月份中國的原油進口量更創(chuàng)下紀錄新高,進口原油2364萬噸,相當于每日進口原油598萬桶。
  美銀美林的經(jīng)濟學家則提醒說,投資人不應對匯豐的PMI數(shù)據(jù)太過擔憂,因為這一調(diào)查主要搜集的是中小企業(yè)的數(shù)據(jù),后者對于出口的風險敞口相對較大,同時對銀行信貸的獲得要難于大型企業(yè)。
  “最新數(shù)據(jù)可能促使一些賣方分析師宣稱,中國經(jīng)濟正在硬著陸。但是我們并不認同這樣的觀點。”美銀的分析師在一份客戶報告中寫道,“我們繼續(xù)堅定維持對今年中國GDP增長8.6%的預期!
  有分析認為,官方PMI數(shù)據(jù)發(fā)出的信號顯然不同于匯豐PMI報告。從2月份的情況看,官方發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)是51,不僅連續(xù)第三個月上升,更創(chuàng)下去年9月以來的高點。下一份中國官方制造業(yè)PMI報告定于4月1日發(fā)布。
  事實上,不少分析師近期都向上調(diào)高了中國經(jīng)濟的增長預測。業(yè)界比較一致的看法是,第一季度很可能成為這輪中國經(jīng)濟降溫的底部。
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