猶太人正在用自己的智慧構(gòu)建一個(gè)新的礦業(yè)大鱷。前后歷時(shí)5年之久并且一直刻意保持低調(diào)，大宗商品貿(mào)易公司嘉能可(Glencore International AG)和礦商斯特拉塔(Xstrata PLC)這兩家瑞士公司正在為進(jìn)行全股票形式的對等合并展開談判并積極沖刺，并意圖構(gòu)建一個(gè)市值規(guī)模約880億美元的大型礦業(yè)集團(tuán)。
談判焦點(diǎn)瞄準(zhǔn)收購溢價(jià)
“全部以股票、基于市場價(jià)格按平等地位合并”，這種被稱為對等合并方式經(jīng)常被兩家實(shí)力相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)所采用。公開資料顯示，嘉能可是全球大宗商品交易巨頭，2011年?duì)I業(yè)收入達(dá)1450億美元，市值約400億美元，利潤約13億美元，居世界500強(qiáng)第18位。斯特拉塔為世界第五大礦業(yè)公司，目前市值約500億美元，為全球最大的發(fā)電站用煤生產(chǎn)商和鉻鐵生產(chǎn)商，以及全球第四大銅和鎳生產(chǎn)商。在宣布合并建議之前，嘉能可已經(jīng)持有斯特拉塔34%股權(quán)，為后者的大股東。
“并購大體框架已成形，目前正在磋商交易的細(xì)節(jié)，焦點(diǎn)恰恰是針對收購溢價(jià)的談判，目前嘉能可‘究竟能出多少錢’并沒有準(zhǔn)確的說法。”一位礦業(yè)基金人士在電話里對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。實(shí)際上，兩公司合并建議自上周宣布以來，換股比例一直傳出不同版本，據(jù)6日《金融時(shí)報(bào)》最新消息稱，嘉能可提出的換股比例為1：2.8，溢價(jià)約8%，斯特拉塔股東提出的要求是不低于10%，有部分股東甚至要求20%的溢價(jià)。
上述人士稱，對于價(jià)格方面的談判博弈是每個(gè)國際并購必經(jīng)的程序，但該項(xiàng)合并成功的可能性很大，很有可能的溢價(jià)將會(huì)在10%左右浮動(dòng)。根據(jù)目前方案，斯特拉塔首席執(zhí)行官戴維斯(Mick Davis)將成為合并后實(shí)體的首席執(zhí)行官，嘉能可現(xiàn)任首席執(zhí)行官格拉森伯格(Ivan Glasenberg)將成為其副手。
新公司將攪動(dòng)全球礦業(yè)格局
值得注意的是，一旦并購達(dá)成，新公司將成為世界第四大礦業(yè)公司。目前，世界前三大礦業(yè)公司必和必拓、淡水河谷、力拓市值分別為2000億美元、1400億美元和1200億美元。
這也意味著全球礦業(yè)格局將發(fā)生變化。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》6日稱，根據(jù)兩家公司公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算得知，合并后公司將控制大約30%的動(dòng)力煤國際交易市場。斯特拉塔已經(jīng)是全球最大動(dòng)力煤供應(yīng)商，再加上嘉能可自身產(chǎn)量以及交易的協(xié)力廠商產(chǎn)品，合并后公司將成為日本、韓國和中國發(fā)電廠至關(guān)重要的燃料供應(yīng)商，并將成為全球最大鋅、鉛和鉻鐵合金生產(chǎn)商，以及全球第三大銅礦商和第四大鎳生產(chǎn)商。
礦業(yè)并購新浪潮正在襲來
澳大利亞礦業(yè)人士通過郵件對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，這是一個(gè)充滿猶太人智慧的公司，過去十年來，嘉能可并不滿足僅僅停留在一個(gè)大宗商品貿(mào)易企業(yè)的水平上，而是希望構(gòu)建一個(gè)集產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易于一體的公司。這也令其在上游的礦業(yè)收購方面頗有野心，通過收購，整合了數(shù)十家礦業(yè)公司，將它們分拆上市，同時(shí)保持大筆股權(quán)和銷售其產(chǎn)出的權(quán)利。如澳大利亞鎳礦公司米納羅資源(Minara Resources)的71%股權(quán)、俄羅斯鋁業(yè)的9%股權(quán)，以及世紀(jì)鋁業(yè)的40%股權(quán)等。
中鐵物資一位內(nèi)部人士在電話里對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者稱，這僅僅是嘉能可全球戰(zhàn)略的一步，先是通過香港IPO獲得充足資金，再利用大手筆的收購成為產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易一體化公司，最終成為一個(gè)足以影響期貨價(jià)格乃至現(xiàn)貨交易價(jià)格的業(yè)界巨頭。
安信證券首席分析師衡昆接受記者采訪時(shí)則表示，這項(xiàng)收購短期內(nèi)對大宗商品價(jià)格的影響并不會(huì)明顯體現(xiàn)出來，這種所謂的合并效應(yīng)短期內(nèi)作用有限。像必和必拓曾經(jīng)經(jīng)歷過的一樣，這是一個(gè)大型礦業(yè)集團(tuán)發(fā)展的必經(jīng)階段。但這也表明，礦業(yè)并購的浪潮正在重新展開。
“一個(gè)礦業(yè)巨頭的崛起，本身對于中國這個(gè)大宗商品進(jìn)口大國而言并不是一個(gè)好消息�！敝袊猩饘俟I(yè)協(xié)會(huì)一位負(fù)責(zé)人對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示，因?yàn)榧文芸杀旧砑礊橐粋�(gè)商品交易公司，就像那些投行、基金公司一樣，他們習(xí)慣于“低吸高拋”的獲利方式，當(dāng)其可以控制全球大宗商品特別是煤炭和金屬商品的價(jià)格時(shí)，漲價(jià)無疑成為必然之選。