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2012-01-13 作者:記者 劉振冬/京報(bào)道 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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央行官網(wǎng)12日刊登了行長周小川去年初發(fā)表的一篇舊作。這篇名為《關(guān)于推進(jìn)利率市場化改革的若干思考》的文章,具體解釋了“進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的條件”,以及周小川“進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的幾點(diǎn)考慮”。 央行官網(wǎng)在刊發(fā)時(shí)稱:“現(xiàn)將周小川行長去年初所發(fā)表的《關(guān)于推進(jìn)利率市場化改革的若干思考》一文再次刊出,供大家研究、參考!辈⒎Q,近日,人民銀行召開工作會(huì)議,傳達(dá)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國金融工作會(huì)議精神,部署下一階段人民銀行重點(diǎn)工作。周小川行長先后接受了部分國內(nèi)媒體采訪,對(duì)若干經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問題進(jìn)行了闡述,其中提出要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革,國內(nèi)外媒體對(duì)此廣泛關(guān)注。 對(duì)于利率市場化改革的試點(diǎn)范圍,周小川在文中稱,一是選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu),讓它們?cè)诟偁幮允袌鲋挟a(chǎn)生定價(jià),在一定程度上把財(cái)務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在外。二是按照宏觀審慎管理的要求,確立達(dá)標(biāo)金融企業(yè)必須具備的硬約束條件,不達(dá)標(biāo)的企業(yè)就是約束程度不夠。利率市場化過程中,對(duì)于軟約束的金融機(jī)構(gòu),或者一些“病號(hào)型”、“重病型”金融機(jī)構(gòu),暫時(shí)還不能給予過大的定價(jià)權(quán),否則還是缺乏自我約束,還會(huì)出現(xiàn)高息攬儲(chǔ)、攪亂市場等問題。這就是說,只有達(dá)到自我約束標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)方可給予更多的定價(jià)權(quán)。 對(duì)于達(dá)到自我約束的標(biāo)準(zhǔn),周小川總結(jié),可以結(jié)合這一輪改革方向,把宏觀審慎性幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)作為一個(gè)標(biāo)尺,建立一個(gè)適應(yīng)宏觀審慎管理需要的穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)還要區(qū)別系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和非系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu),也要區(qū)分資本類型和質(zhì)量,這關(guān)系到公平競爭的基礎(chǔ)和損失吸收能力。 周小川強(qiáng)調(diào),要有實(shí)現(xiàn)正當(dāng)公平的競爭主體,既包括銀行,也包括客戶等市場競爭者。在選擇具備正當(dāng)公平競爭能力的市場主體時(shí),還要審視其是否還有未消化的歷史包袱和未暴露的表外包袱。無論是銀行還是客戶,如果還有若干歷史問題沒有消化,這些機(jī)構(gòu)的定價(jià)行為就可能有違真正的公平競爭,需要被排除在選擇范圍之外。 同時(shí),要考慮逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價(jià)格。這也許無法一步到位,但總體而言,利率市場化改革應(yīng)整體推進(jìn),在放開存貸款利率的同時(shí),其他一系列上、下游產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)也應(yīng)同時(shí)交由市場決定。這還涉及行政與監(jiān)管當(dāng)局對(duì)套戥行為的態(tài)度。 進(jìn)一步確立市場定價(jià)權(quán),使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力。要為金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)硬約束和自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)提供正向激勵(lì)機(jī)制,促使其健康地朝這一方向發(fā)展,更好地推動(dòng)利率市場化。 對(duì)于進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的條件,周小川稱,一是利率市場化是在市場競爭中產(chǎn)生的,因此要有一個(gè)充分公平的市場競爭環(huán)境。二是銀行的客戶要接受和認(rèn)可利率市場化。三是商業(yè)銀行要敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的責(zé)任。四是要推動(dòng)整個(gè)金融產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格體系的市場化。五是需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。六是利率市場化還涉及過去推進(jìn)銀行改革過程中的成本分?jǐn)倖栴}。 雖然該文并未具體提及市場化的時(shí)機(jī),但周小川此前接受新華社記者采訪時(shí)說,從國際國內(nèi)形勢(shì)比較的角度看,這次金融危機(jī)以后,國際上一些發(fā)達(dá)國家是零利率,在利率缺口太大的情況下推進(jìn)利率市場化就會(huì)出現(xiàn)一些特殊問題,對(duì)資本流動(dòng)會(huì)造成很大的壓力。從這個(gè)條件來講,目前推進(jìn)利率市場化的時(shí)機(jī)還不是太好。
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