歐洲央行(European　Central　Bank)1月12日將舉行2012年的首次貨幣政策會(huì)議。外界普遍預(yù)計(jì)本次會(huì)議暫時(shí)不會(huì)降息。但是目前歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯露出衰退跡象，有分析指出，歐洲央行今年一季度可能再次降息，其行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉(Mario　Draghi)在2012年很可能會(huì)效仿美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克，采取大膽的量化寬松措施(QE)。

　　德拉吉向伯南克靠攏

　　盡管外界擔(dān)憂歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在步入衰退，但最近的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)卻顯示出衰退可能比較溫和，因此外界預(yù)期此次會(huì)議暫時(shí)不會(huì)降息。彭博社的調(diào)查結(jié)果顯示，大多數(shù)預(yù)測(cè)均認(rèn)為本次貨幣政策會(huì)議仍會(huì)將基準(zhǔn)利率維持在1%的歷史低點(diǎn)。
　　現(xiàn)年64歲的德拉吉2011年11月上任，此次是他第三次主持貨幣政策會(huì)議。在其上任的兩個(gè)多月中，歐洲央行已經(jīng)兩次降低基準(zhǔn)利率至1%。
　　不少分析師都認(rèn)為，德拉吉顯示出的積極行動(dòng)的態(tài)度與一年前形成鮮明對(duì)比，那時(shí)讓·克洛德·特里謝(Jean-Claude　Trichet)領(lǐng)導(dǎo)下的歐洲央行更傾向于維持較高的利率。德拉吉的政策傾向則與主張寬松政策的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克更加相似。經(jīng)濟(jì)衰退可能迫使歐洲央行很快再次降低基準(zhǔn)利率至1%以下的歷史低點(diǎn)。路透社對(duì)66位分析師的調(diào)查顯示，多數(shù)人預(yù)計(jì)歐洲央行將在2月或3月將利率從當(dāng)前的1%調(diào)降到0.75%的紀(jì)錄新低。來(lái)自花旗銀行(Citigroup)、摩根大通(JPMorgan　Chase)和巴克萊資本(Barclays　Capital)等金融機(jī)構(gòu)的多位分析師均表示，到2012年中期，歐洲央行甚至可能將基準(zhǔn)利率降至0.5%的歷史低點(diǎn)。
　　隨著歐債危機(jī)的不斷惡化，歐洲經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)已經(jīng)在拉響衰退警報(bào)。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2011年11月零售銷售月率下滑0.8%，跌幅大于預(yù)期的0.4%；12月經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)亦自93.8跌至93.3，達(dá)2009年11月以來(lái)最低水平；11月歐元區(qū)失業(yè)率仍維持在10.3%的高點(diǎn)；另外德國(guó)11月制造業(yè)訂單下跌近5%。
　　此外，2011年12月歐元區(qū)通脹率尚維持在2.8%的高位，雖然高于歐洲央行設(shè)定的低于2%的目標(biāo)，但4個(gè)月來(lái)首次出現(xiàn)回落，也為歐洲央行再次降息做好鋪墊。

　　經(jīng)濟(jì)衰退或催生QE

　　歐洲央行2011年12月時(shí)曾預(yù)測(cè)，2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，增速將在-0.4%至1%之間。
　　有分析認(rèn)為，如果歐洲央行降息后經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)惡化，尤其是最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)受到嚴(yán)重影響，且流動(dòng)性需求增加，歐洲央行最終可能會(huì)考慮采取類似美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行(Bank　of　England)那樣的量化寬松措施，大規(guī)模購(gòu)買資產(chǎn)。
　　歐洲央行目前一直反對(duì)啟動(dòng)量化寬松措施來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)。有人認(rèn)為這樣做相當(dāng)于對(duì)出現(xiàn)債務(wù)問題的國(guó)家進(jìn)行政府援助，會(huì)減弱希臘和意大利等國(guó)嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律的動(dòng)力。但實(shí)際上，出于穩(wěn)定市場(chǎng)的考慮，歐洲央行一直在買入意大利和西班牙等國(guó)的債券。
　　據(jù)外媒報(bào)道，歐洲央行內(nèi)部已經(jīng)就是否啟動(dòng)量化寬松措施產(chǎn)生了分歧，已有部分執(zhí)委會(huì)委員支持在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候采取這一措施。歐洲央行執(zhí)委會(huì)委員洛倫佐·比尼·斯馬吉(Lorenzo　Bini　Smaghi)表示：“我不明白為何要針對(duì)量化寬松進(jìn)行類似宗教式的討論。如果歐元區(qū)出現(xiàn)通縮風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為沒有理由不能在歐元區(qū)采用這種措施�！�
　　歐洲央行2011年12月曾表示，由于債務(wù)危機(jī)給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)沖擊，2012年歐元區(qū)通脹壓力有望得到緩解，未來(lái)幾個(gè)月可能依然高于2%，但隨后會(huì)降至2%以下。
　　杰富瑞投資銀行(Jefferies)首席歐洲金融分析師大衛(wèi)·歐文(David　Owen)預(yù)計(jì)，歐洲央行最早可能于今年3月啟動(dòng)量化寬松措施，購(gòu)債規(guī)模3個(gè)月內(nèi)可能達(dá)到5000億歐元。

　　寬松預(yù)期將拖累歐元

　　由于出現(xiàn)寬松貨幣政策的預(yù)期加大，不少分析預(yù)計(jì)2012年歐元對(duì)美元匯率將連續(xù)第三年下滑。但是，一旦歐洲領(lǐng)導(dǎo)人的決策能夠顯示出對(duì)抗危機(jī)的信心，歐元也可能得到短暫的反彈。
　　瑞銀(UBS)外匯分析師比特·西根塔勒(Beat　Siegenthaler)預(yù)計(jì)，歐元兌美元匯率今年年底將下滑至1歐元兌1.25美元，作出這一判斷的最大依據(jù)就是歐洲央行很可能為金融市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。
　　對(duì)于歐債危機(jī)的擔(dān)憂目前仍在升溫。德國(guó)央行(Bundesbank)9日拍賣了39億歐元的6個(gè)月期德國(guó)國(guó)債，平均收益率為負(fù)0.0122%。這是德國(guó)國(guó)債拍賣史上首次向投資者支付負(fù)收益率，顯示出投資者擔(dān)心歐債危機(jī)可能對(duì)其資金造成損失，而競(jìng)相選擇德國(guó)債券避險(xiǎn)。
　　據(jù)外媒報(bào)道，德國(guó)總理默克爾和法國(guó)總統(tǒng)薩科齊9日在柏林會(huì)面，為1月30日旨在商討刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良方的歐盟峰會(huì)做好準(zhǔn)備。德法表示，希臘在與債權(quán)人銀行就債務(wù)互換達(dá)成協(xié)議前不會(huì)得到后續(xù)援助資金。而希臘總理帕帕季莫斯近日指出，如果希臘與歐元區(qū)、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織3月底之前不能就新援助方案達(dá)成一致，希臘屆時(shí)可能出現(xiàn)無(wú)法控制的債務(wù)違約。
　　歐洲市場(chǎng)本周面臨密集考驗(yàn)。西班牙和意大利分別在12日和13日進(jìn)行債券標(biāo)售，這將測(cè)試出市場(chǎng)對(duì)歐洲政府的信任程度。今年一季度，歐元區(qū)國(guó)家還將陸續(xù)推出大規(guī)模的既定融資。