金利科技于12月9日發(fā)布了現(xiàn)金加定向增發(fā)股票的方式，收購宇瀚光電100%的股權(quán)，對價總額為3.7億元。由于宇瀚光電是美國蘋果公司Macbook產(chǎn)品和Mac Desktop產(chǎn)品銘板的主要供應(yīng)商，則通過對宇瀚光電的股權(quán)收購交易，使原本經(jīng)營業(yè)績平平的金利科技披上了“蘋果概念”的閃亮外衣，由此也觸發(fā)了二級市場股價飆漲的激情。
　　但是，金利科技收購宇瀚光電股權(quán)真的是那樣物超所值嗎？其實仔細琢磨此項投資計劃卻能發(fā)現(xiàn)其中并不乏“看點”。

　　蘋果概念資產(chǎn)，真實業(yè)績平平？

　　根據(jù)金利科技公布的本次定向增發(fā)加現(xiàn)金收購資產(chǎn)相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，宇瀚光電2011年1～9月已經(jīng)實現(xiàn)凈利潤4003.79萬元，但是交易對手方針對宇瀚光電2011年全年凈利潤承諾金額卻僅為4320萬元，意味著2011年第四季度僅能實現(xiàn)凈利潤317萬元左右，是否意味著擬收購資產(chǎn)的盈利波動性很大？同時，2012年承諾凈利潤金額4014萬元相比2011年承諾金額還少306萬元，是否預(yù)示著擬收購資產(chǎn)的盈利增長放緩甚至出現(xiàn)衰退？
　　如果以交易對手方承諾凈利潤為測算基準，2014年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤金額為4725萬元，是2011年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤金額4320萬元的109.38%，年復(fù)合增長率僅為3.03%，對于一家中小企業(yè)板上市公司來說，這樣的盈利增長水平實在有些乏善可陳�？梢�，即便披上了“蘋果概念”的閃亮外衣，宇瀚光電也不是一塊盈利能力高且增長強勁的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　突擊申請專利，為高溢價鋪路？

　　金利科技在本次收購計劃中，針對宇瀚光電的估價高達3.7億元，相比收購標的目前賬面凈資產(chǎn)金額7168.02萬元，大幅溢價，交易對手方投資增值率高達416%。對此，金利科技解釋為“截至本預(yù)案披露日已獲得14項實用新型專利的授權(quán)，其價值均未在財務(wù)報表中體現(xiàn)”，可見這14項專利權(quán)對于宇瀚光電的股價起到至關(guān)重要的作用，同時或許也是金利科技收購宇瀚光電股權(quán)的重要原因之一。
　　但值得市場關(guān)注的是，宇瀚光電這14項專利的授予日期2011年9月30日，而這一天恰是金利科技針對收購宇瀚光電股權(quán)而做出連續(xù)停牌決定之日，很顯然是為了促成本次交易而做出的突擊申報專利行為，那么這些專利的申請是否本身就是在為早已“預(yù)謀”好的高溢價收購找理由？同時，突擊申請專利的行為從一個側(cè)面反映了這部分專利權(quán)的申請并非宇瀚光電經(jīng)營所必須，否則早就應(yīng)該對這些技術(shù)申請了專利。更何況，這14項專利均為實用新型專利，沒有一項是附加值較高的發(fā)明專利，那么這是否對應(yīng)著專利權(quán)的實際價值并不高？只不過充當了宇瀚光電高溢價的嫁衣？

　　高溢價收購，涉嫌利益輸送？

　　收購標的宇瀚光電成立于2001年，但是在2009年時還出現(xiàn)了經(jīng)營性虧損，可見背靠蘋果之前的宇瀚光電經(jīng)營情況并不樂觀，對這樣一個嚴重依附于蘋果公司的生產(chǎn)商，金利科技竟然給出了416%的收購溢價率，此舉實在談不上高明。
　　同時需要注意的是，金利科技的實際控制人薩摩亞SONEM INC，和本次交易對手方的實際控制人康銓投資控股股份有限公司，兩家公司的最終控制人均為臺灣籍。在臺灣這個范圍本就不大的地域，又是同處于手機銘板生產(chǎn)行業(yè)的雙方，很難讓人相信他們此前不互相認識，那么金利科技是否涉嫌通過高溢價率收購向“老朋友”進行利益輸送呢？交易對手方康銓投資控股股份有限公司，或許也樂于將金利科技這家已在A股上市、手握大筆超募資金的公司作為產(chǎn)業(yè)套現(xiàn)的平臺，并將本次交易作為資本退出的具體實施途徑。