“君之甘飴，吾之毒藥�！庇眠@句話來形容比亞迪、龐大集團兩公司的上市推薦人瑞銀證券和二級市場投資者的關(guān)系再貼切不過了。

　　業(yè)績變臉與2.7億巨額收入

　　比亞迪今年高調(diào)回歸A股市場，少不了瑞銀證券的功勞�；蛟S正是太過高調(diào)，業(yè)績迅速變臉也讓投資者更感突然。然而，比亞迪并非瑞銀證券唯一的“滑鐵盧”，緊隨其后龐大集團再度業(yè)績變臉，更加深了投資者對瑞銀證券“只薦不�！辟|(zhì)疑。
　　今年6月30日，比亞迪從H股回歸登陸A股市場，頂著股神巴菲特巨額投資的“光環(huán)”，該股上市不久即遭資金爆炒。但好景不長，比亞迪交出的第一份財報便上演業(yè)績大滑坡，2011年中期凈利潤同比大降88.63%；緊接著，因產(chǎn)品“質(zhì)量問題”，公司被媒體持續(xù)跟蹤報道。禍不單行，比亞迪A股股價也遭遇逆轉(zhuǎn)，從7月6日最高的35.55元到10月12日最低的17.4元，僅三個月公司股價即被“腰斬”，前期跟風買進的投資者損失慘重。
　　三季報顯示，比亞迪第三季度凈利潤約7700萬元，同比大增582.07%。不過，1~9月份公司業(yè)績同比仍下滑85.5%。業(yè)績下滑出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，給了資金炒作的借口，近期比亞迪的股價開始明顯反彈。
　　而同樣是瑞銀證券今年投行業(yè)務(wù)大單的龐大集團IPO，同樣上演上市即業(yè)績變臉。該公司中報顯示，上半年公司實現(xiàn)凈利僅為4.04億元，同比下滑36.2%。
　　但是，業(yè)績變臉并不影響作為保薦機構(gòu)的瑞銀證券巨額入金。資料顯示，保薦比亞迪瑞銀證券入賬0.455億元；而由于成功將龐大集團超募44.49億元，瑞銀證券輕松入賬2.28億元。瑞銀證券今年借這兩單IPO就收入2.735億元。

　　不知情還是隱而不報？

　　兩個IPO項目均出現(xiàn)上市之后業(yè)績迅速下滑的情況，瑞銀證券投行業(yè)務(wù)遭到市場廣泛質(zhì)疑。
　　僅以比亞迪為例，瑞銀證券在比亞迪的IPO招股書中，對于國家取消低排量汽車銷售補貼和市場競爭等因素絲毫沒有提及，而是在大談比亞迪未來數(shù)年的盈利預(yù)期。
　　比亞迪登陸A股是在二季度最后一個交易日，中報業(yè)績下滑，瑞銀證券毫不知情還是隱而不報？
　　《第一財經(jīng)日報》記者采訪多位業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，對于上市后短期內(nèi)業(yè)績產(chǎn)生大幅下滑的情況，保薦券商未及時履行信披義務(wù)是要承擔責任的。一位券商人士表示，作為保薦機構(gòu)，通常都需要對于公司未來的經(jīng)營風險作出足夠的提示，如果對于近在眼前的業(yè)績下滑視而不見，則涉嫌違規(guī)。“因為作為一個專業(yè)的保薦機構(gòu)，通常對于公司未來的走向和發(fā)展是有一定的預(yù)判能力的。”該人士表示，“當然，整體經(jīng)濟環(huán)境不好導致公司業(yè)績下滑則需另當別論�！�
　　而根據(jù)《保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第七十二條，發(fā)行人在持續(xù)督導期間，公開發(fā)行證券上市公司當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上，證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦；情節(jié)特別嚴重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。
　　有業(yè)內(nèi)人士表示，違規(guī)成本過低使得保薦機構(gòu)在給擬上市公司進行包裝的操作空間被放大太多。資料顯示，最近5年來，監(jiān)管層對為數(shù)不多的保薦人進行過警告處罰。