中國持續(xù)實(shí)施從緊的貨幣信貸政策，的確促使通脹進(jìn)入下降通道，但隨之而來的企業(yè)融資成本節(jié)節(jié)攀升卻引發(fā)了一系列問題，使中國金融體系所面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益加劇。
　　央行8月末下發(fā)通知，要求商業(yè)銀行將保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，按目前21.5%的官方存款準(zhǔn)備金率計(jì)算，該政策到明年2月份全面實(shí)施時(shí)，將凍結(jié)銀行系統(tǒng)人民幣8000億至9000億元的流動(dòng)性。
　　而在債券發(fā)行市場，9月以來，新發(fā)行債券普遍年化發(fā)行利率均處于高位。TCL集團(tuán)股份公司昨日（9月29日）發(fā)行的274天融資券，票面利率6.85%；新鄉(xiāng)化纖股份公司20日發(fā)行的1年期融資券，票面利率高達(dá)8.5%。而當(dāng)前商業(yè)銀行1年期基準(zhǔn)貸款利率僅為6.56%。
　　與此同時(shí)，反映企業(yè)融資需求的票據(jù)直貼利率同樣持續(xù)攀升，上周更是創(chuàng)出12%的歷史新高，凸顯當(dāng)前企業(yè)資金緊張狀況不容樂觀。而面對銀行借貸困難、無法滿足債券發(fā)行條件的部分企業(yè)，則不得不尋求當(dāng)下極為盛行的民間“高利貸”以獲得資金，但這些企業(yè)所要面臨的將是普遍50%甚至更高的貸款年利率。
　　值得注意的是，“高利貸”中融資需求主力之一，正是在持續(xù)調(diào)控之下資金日益趨緊的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，而在中國當(dāng)前的財(cái)政體制下，地方財(cái)政與地方經(jīng)濟(jì)依然無法擺脫高度依賴“土地”的發(fā)展模式。
　　而大型房地產(chǎn)企業(yè)一旦發(fā)生違約，最可能出現(xiàn)的結(jié)果將是地方銀行貸款壞賬攀升、民間信貸資金斷裂引發(fā)動(dòng)蕩，甚至地方債出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，而明年也將迎來地方債的償還高峰，這種種存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)均進(jìn)一步加重的金融體系的不穩(wěn)定性。