在任期即將滿2年之際，帶著任期內(nèi)虧損18%的業(yè)績(jī)，嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金的基金經(jīng)理江隆隆黯然離開，回爐研究員崗位。鐘山，這位6月才加入嘉實(shí)基金的新成員，旋即走馬上任，擔(dān)綱嘉實(shí)海外中國(guó)的新掌門。
　　先后出海的嘉實(shí)海外中國(guó)和嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)，都重兵集結(jié)在港上市的中資概念股。同一片戰(zhàn)場(chǎng)，兩次遭受重創(chuàng)，嘉實(shí)QDII團(tuán)隊(duì)的研究實(shí)力遭到質(zhì)疑。

　　績(jī)差QDII再換掌門

　　根據(jù)嘉實(shí)基金網(wǎng)站最新披露的信息，截至9月20日，成立于2007年10月12日的嘉實(shí)海外中國(guó)，單位凈值只有0.543元，在首批出海的四只QDII中，倒數(shù)第二。
　　在出海即將滿4年之際，嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金再次更換基金經(jīng)理，派出了今年6月才進(jìn)入公司的新人——鐘山。
　　擁有十年投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理鐘山，除先后擔(dān)任摩根士丹利證券分析經(jīng)理，新加坡大華銀行附屬大華繼顯投資咨詢公司高級(jí)分析師外，2005年9月至2011年5月期間，曾任匯豐環(huán)球投資管理(香港)高級(jí)投資經(jīng)理。
　　擁有近乎6年的港股市場(chǎng)征戰(zhàn)經(jīng)歷，鐘山對(duì)港股的投資經(jīng)驗(yàn)不可謂不豐富。而嘉實(shí)海外中國(guó)，正是重兵囤積于此。
　　由于其前任者江隆隆，上任后長(zhǎng)期延續(xù)90%以上的高倉位，重倉工商銀行、中國(guó)移動(dòng)等在港上市的大盤藍(lán)籌股，新基金經(jīng)理鐘山會(huì)不會(huì)對(duì)嘉實(shí)海外進(jìn)行大刀闊斧的改造，并重新賦予新的投資思路？他的到來，是否能扭轉(zhuǎn)嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金一路走來的尷尬？

　　原基金經(jīng)理重做研究員

　　嘉實(shí)海外中國(guó)在2007年底入市后，凈值一路下跌。到了2008年底，凈值最低曾至3毛3。
　　在2009年10月的最后一天，已遭受重創(chuàng)的嘉實(shí)海外中國(guó)基金公告，該基金正式更換掌門人，江隆隆接替了首任基金經(jīng)理李凱。
　　而嘉實(shí)基金相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，此次江隆隆離任基金經(jīng)理崗位，將回爐做研究員崗位。
　　根據(jù)公開的資料顯示，江隆隆先生曾任德意志銀行(紐約)股票分析員，瑞銀證券(紐約)首席股票分析員。此后于2008年3月加盟嘉實(shí)基金，擔(dān)任投資經(jīng)理。其簡(jiǎn)歷表明，江隆隆在國(guó)外投資工作中，并沒有實(shí)際管理基金的經(jīng)驗(yàn)。
　　在其上任嘉實(shí)海外中國(guó)股票掌門人之前，僅有的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)來自于在嘉實(shí)擔(dān)任投資經(jīng)理一年多時(shí)間的累積。值得注意的是，江隆隆海外工作地都是紐約，而并非嘉實(shí)海外重倉股所在地——香港。
　　在其上任近兩年的時(shí)間，嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金表現(xiàn)平平，絕大多部分時(shí)間都顯得十分落寞。根據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，江隆隆在任期間，嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金，凈值下跌了18.56%，而同類基金的平均跌幅只有9.81%。兩次折戟港股市場(chǎng)
　　可能是對(duì)港股中資股出奇地看好，嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金，和嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)基金，都重兵布局了港股的中資概念股。
　　根據(jù)基金的招募說明書顯示，先前成立的嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金，是一只主動(dòng)的股票型基金，其投資方向是在港交所、新加坡交易所、美國(guó)納斯達(dá)克以及紐交所上市的，在中國(guó)地區(qū)有重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的股票。
　　從實(shí)際操作來看，嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金自成立以來，港股投資市值占基金凈值的比例幾乎都在90%附近，僅有2%左右的資金投往美國(guó)市場(chǎng)。
　　同時(shí)，該基金近兩年來都奉行積極的重倉持股的策略，其股票倉位都在九成以上。前十大重倉股中，常年為工商銀行、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通[5.36 5.30% 股吧 研報(bào)]等大盤藍(lán)籌股，累積占基金凈值的比例都在40%以上，有的時(shí)候這一比重甚至超過50%。
　　3年過后，負(fù)重出海的嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)基金，又再次栽倒在同一陣地。截至9月20日，其單位凈值只有0.6922元，成立以來虧損超過30%，在QDII陣營(yíng)中依然是倒數(shù)。該基金是指數(shù)基金，跟蹤的恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)同期跌幅只有20.62%。
　　滬上一券商分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金，成立以來的操作就沒有體現(xiàn)主動(dòng)管理的能力，復(fù)制指數(shù)投資的痕跡明顯。這或許和其成立之初就有400億的規(guī)模，至今仍有100多億的規(guī)模有關(guān)。
　　而嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)基金，雖然資產(chǎn)只有1億多元，但是作為一只被動(dòng)投資的指數(shù)型基金，只能主要投向于恒生中國(guó)企業(yè)的成分股。從其跟蹤效果來看，也不理想。
　　“不論是基于契約規(guī)定還是實(shí)際操作的客觀原因，目前兩只基金實(shí)際投資品種沒有太多的區(qū)別�！蹦持械纫�(guī)模基金公司的投研人士表示。

　　投研實(shí)力遇窘境

　　“近海作戰(zhàn)有優(yōu)勢(shì)�！睂�(duì)于征戰(zhàn)港股市場(chǎng)，嘉實(shí)基金高層曾這樣對(duì)外表示。在過往，嘉實(shí)基金也聲稱一直在為QDII投研團(tuán)隊(duì)招兵買馬。在這個(gè)團(tuán)隊(duì)中，研究員加基金經(jīng)理也有10人。
　　然而，自2007年出海以來，嘉實(shí)旗下基金的QDII似乎并不順利，新舊傷痕不斷。
　　2009年9月1日，嘉實(shí)基金公司宣布解除和外方顧問德意志資產(chǎn)管理公司的合作。對(duì)此，嘉實(shí)基金某工作人員曾告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，外方提供的支持不夠大，而且投顧的費(fèi)用并不便宜。
　　“公司QDII以前是德意志銀行那邊在做，解除投顧后，人事上有些變動(dòng)，但也許并不是業(yè)績(jī)差的原因�！奔螌�(shí)基金某市場(chǎng)人士表示。
　　某券商分析人士則表示，嘉實(shí)QDII業(yè)績(jī)不佳的原因是多方面的，但是研究力量薄弱是不容懷疑的。即使有外方機(jī)構(gòu)的支持，面對(duì)海外這么多市場(chǎng)，一家機(jī)構(gòu)也只能對(duì)某些市場(chǎng)或者幾個(gè)市場(chǎng)比較熟悉，根本不可能覆蓋多個(gè)海外市場(chǎng)。
　　在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示：“我們的投資團(tuán)隊(duì)在國(guó)外考察時(shí)，也發(fā)現(xiàn)海外的投資理念是不擇時(shí)的，而且也是長(zhǎng)期投資理念，這和國(guó)內(nèi)目前的投資理念有些不同。目前趕上大熊市，業(yè)績(jī)難免不好�！�
　　“現(xiàn)在像工商銀行這樣的港股，估值都是比較低的。嘉實(shí)海外的規(guī)模比較大，如果買那些小股票，再踩上地雷損失會(huì)更大。A股市場(chǎng)的研究能力是由券商等多家機(jī)構(gòu)支撐起來的，而現(xiàn)有的研究團(tuán)隊(duì)要覆蓋港股市場(chǎng)并不容易�！逼浔硎�。
　　事實(shí)上，從過往運(yùn)作來看，嘉實(shí)QDII的投研實(shí)力值得商榷。熊市仍堅(jiān)守高倉位，反彈牛市又未能把握住機(jī)會(huì)，基金重倉品種都是以中資大盤藍(lán)籌為主，最終導(dǎo)致嘉實(shí)旗下QDII始終表現(xiàn)平平，未曾走出低谷。