在任期即將滿2年之際,帶著任期內(nèi)虧損18%的業(yè)績(jī),嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金的基金經(jīng)理江隆隆黯然離開,回爐研究員崗位。鐘山,這位6月才加入嘉實(shí)基金的新成員,旋即走馬上任,擔(dān)綱嘉實(shí)海外中國(guó)的新掌門。 先后出海的嘉實(shí)海外中國(guó)和嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè),都重兵集結(jié)在港上市的中資概念股。同一片戰(zhàn)場(chǎng),兩次遭受重創(chuàng),嘉實(shí)QDII團(tuán)隊(duì)的研究實(shí)力遭到質(zhì)疑。
績(jī)差QDII再換掌門
根據(jù)嘉實(shí)基金網(wǎng)站最新披露的信息,截至9月20日,成立于2007年10月12日的嘉實(shí)海外中國(guó),單位凈值只有0.543元,在首批出海的四只QDII中,倒數(shù)第二。 在出海即將滿4年之際,嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金再次更換基金經(jīng)理,派出了今年6月才進(jìn)入公司的新人——鐘山。 擁有十年投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理鐘山,除先后擔(dān)任摩根士丹利證券分析經(jīng)理,新加坡大華銀行附屬大華繼顯投資咨詢公司高級(jí)分析師外,2005年9月至2011年5月期間,曾任匯豐環(huán)球投資管理(香港)高級(jí)投資經(jīng)理。 擁有近乎6年的港股市場(chǎng)征戰(zhàn)經(jīng)歷,鐘山對(duì)港股的投資經(jīng)驗(yàn)不可謂不豐富。而嘉實(shí)海外中國(guó),正是重兵囤積于此。 由于其前任者江隆隆,上任后長(zhǎng)期延續(xù)90%以上的高倉位,重倉工商銀行、中國(guó)移動(dòng)等在港上市的大盤藍(lán)籌股,新基金經(jīng)理鐘山會(huì)不會(huì)對(duì)嘉實(shí)海外進(jìn)行大刀闊斧的改造,并重新賦予新的投資思路?他的到來,是否能扭轉(zhuǎn)嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金一路走來的尷尬?
原基金經(jīng)理重做研究員
嘉實(shí)海外中國(guó)在2007年底入市后,凈值一路下跌。到了2008年底,凈值最低曾至3毛3。 在2009年10月的最后一天,已遭受重創(chuàng)的嘉實(shí)海外中國(guó)基金公告,該基金正式更換掌門人,江隆隆接替了首任基金經(jīng)理李凱。 而嘉實(shí)基金相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露,此次江隆隆離任基金經(jīng)理崗位,將回爐做研究員崗位。 根據(jù)公開的資料顯示,江隆隆先生曾任德意志銀行(紐約)股票分析員,瑞銀證券(紐約)首席股票分析員。此后于2008年3月加盟嘉實(shí)基金,擔(dān)任投資經(jīng)理。其簡(jiǎn)歷表明,江隆隆在國(guó)外投資工作中,并沒有實(shí)際管理基金的經(jīng)驗(yàn)。 在其上任嘉實(shí)海外中國(guó)股票掌門人之前,僅有的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)來自于在嘉實(shí)擔(dān)任投資經(jīng)理一年多時(shí)間的累積。值得注意的是,江隆隆海外工作地都是紐約,而并非嘉實(shí)海外重倉股所在地——香港。 在其上任近兩年的時(shí)間,嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金表現(xiàn)平平,絕大多部分時(shí)間都顯得十分落寞。根據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示,江隆隆在任期間,嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金,凈值下跌了18.56%,而同類基金的平均跌幅只有9.81%。兩次折戟港股市場(chǎng) 可能是對(duì)港股中資股出奇地看好,嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金,和嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)基金,都重兵布局了港股的中資概念股。 根據(jù)基金的招募說明書顯示,先前成立的嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金,是一只主動(dòng)的股票型基金,其投資方向是在港交所、新加坡交易所、美國(guó)納斯達(dá)克以及紐交所上市的,在中國(guó)地區(qū)有重要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的股票。 從實(shí)際操作來看,嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金自成立以來,港股投資市值占基金凈值的比例幾乎都在90%附近,僅有2%左右的資金投往美國(guó)市場(chǎng)。 同時(shí),該基金近兩年來都奉行積極的重倉持股的策略,其股票倉位都在九成以上。前十大重倉股中,常年為工商銀行、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通[5.36
5.30% 股吧
研報(bào)]等大盤藍(lán)籌股,累積占基金凈值的比例都在40%以上,有的時(shí)候這一比重甚至超過50%。 3年過后,負(fù)重出海的嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)基金,又再次栽倒在同一陣地。截至9月20日,其單位凈值只有0.6922元,成立以來虧損超過30%,在QDII陣營(yíng)中依然是倒數(shù)。該基金是指數(shù)基金,跟蹤的恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)同期跌幅只有20.62%。 滬上一券商分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出,嘉實(shí)海外中國(guó)股票基金,成立以來的操作就沒有體現(xiàn)主動(dòng)管理的能力,復(fù)制指數(shù)投資的痕跡明顯。這或許和其成立之初就有400億的規(guī)模,至今仍有100多億的規(guī)模有關(guān)。 而嘉實(shí)恒生中國(guó)企業(yè)基金,雖然資產(chǎn)只有1億多元,但是作為一只被動(dòng)投資的指數(shù)型基金,只能主要投向于恒生中國(guó)企業(yè)的成分股。從其跟蹤效果來看,也不理想。 “不論是基于契約規(guī)定還是實(shí)際操作的客觀原因,目前兩只基金實(shí)際投資品種沒有太多的區(qū)別!蹦持械纫(guī)模基金公司的投研人士表示。
投研實(shí)力遇窘境
“近海作戰(zhàn)有優(yōu)勢(shì)!睂(duì)于征戰(zhàn)港股市場(chǎng),嘉實(shí)基金高層曾這樣對(duì)外表示。在過往,嘉實(shí)基金也聲稱一直在為QDII投研團(tuán)隊(duì)招兵買馬。在這個(gè)團(tuán)隊(duì)中,研究員加基金經(jīng)理也有10人。 然而,自2007年出海以來,嘉實(shí)旗下基金的QDII似乎并不順利,新舊傷痕不斷。 2009年9月1日,嘉實(shí)基金公司宣布解除和外方顧問德意志資產(chǎn)管理公司的合作。對(duì)此,嘉實(shí)基金某工作人員曾告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,外方提供的支持不夠大,而且投顧的費(fèi)用并不便宜。 “公司QDII以前是德意志銀行那邊在做,解除投顧后,人事上有些變動(dòng),但也許并不是業(yè)績(jī)差的原因!奔螌(shí)基金某市場(chǎng)人士表示。 某券商分析人士則表示,嘉實(shí)QDII業(yè)績(jī)不佳的原因是多方面的,但是研究力量薄弱是不容懷疑的。即使有外方機(jī)構(gòu)的支持,面對(duì)海外這么多市場(chǎng),一家機(jī)構(gòu)也只能對(duì)某些市場(chǎng)或者幾個(gè)市場(chǎng)比較熟悉,根本不可能覆蓋多個(gè)海外市場(chǎng)。 在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí),嘉實(shí)基金相關(guān)人士表示:“我們的投資團(tuán)隊(duì)在國(guó)外考察時(shí),也發(fā)現(xiàn)海外的投資理念是不擇時(shí)的,而且也是長(zhǎng)期投資理念,這和國(guó)內(nèi)目前的投資理念有些不同。目前趕上大熊市,業(yè)績(jī)難免不好! “現(xiàn)在像工商銀行這樣的港股,估值都是比較低的。嘉實(shí)海外的規(guī)模比較大,如果買那些小股票,再踩上地雷損失會(huì)更大。A股市場(chǎng)的研究能力是由券商等多家機(jī)構(gòu)支撐起來的,而現(xiàn)有的研究團(tuán)隊(duì)要覆蓋港股市場(chǎng)并不容易!逼浔硎。 事實(shí)上,從過往運(yùn)作來看,嘉實(shí)QDII的投研實(shí)力值得商榷。熊市仍堅(jiān)守高倉位,反彈牛市又未能把握住機(jī)會(huì),基金重倉品種都是以中資大盤藍(lán)籌為主,最終導(dǎo)致嘉實(shí)旗下QDII始終表現(xiàn)平平,未曾走出低谷。
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