自標普下調(diào)美國評級后，不少人憂慮美國將步入日本式的長期衰退期。在日本，很多規(guī)律都似乎有了例外。如股市長期投資的結(jié)果是盈利，但日本股市最近20年下跌了80%左右。一般情況下，房價會隨著收入的提高和通脹而長期上漲，但在日本同樣長期大跌，20年內(nèi)跌了近60%。
　　日本還有一些奇特的現(xiàn)象。如一個國家的經(jīng)濟實力在全球中相對下降，該國的匯率會下跌。但日本經(jīng)濟雖然在全球中的影響持續(xù)下降，日元卻一直在走強。一般情況下，一個國家的利率低，套利資金會流向利率高的貨幣，匯率也會下跌，但日元長期的零利率下，日元匯率仍比較強。一國的利率很低，股票和房地產(chǎn)的價格會被撬起，但日本的股票和房價長期下跌。所以，僅從以上的奇特現(xiàn)象來看，日本式衰退都很難被克隆。
　　美國之所以會避免日本式的長期衰退，主要因為以下幾個原因：
　　一是美國不存在離譜的房地產(chǎn)泡沫，而日本有。據(jù)稱當年日本皇宮的地價就超過了美國加利福尼亞全州的地價。而美國歷史上基本上沒有產(chǎn)生過全國性的房價泡沫。美國對房產(chǎn)征收財產(chǎn)稅，美國房地產(chǎn)供應充足，因此美國缺乏房價泡沫膨脹的基礎(chǔ)。1920年代，美國的佛羅里達州曾有過房地產(chǎn)泡沫，不過這是局部性的�！�
　　二是美國股市估值合理。日本股市泡沫破滅前，整體市盈率在70倍左右。但美國目前股市的市盈率在15倍以下，整體的股息率應該在3%以上，高于10年期美國國債的收益率。這種股市會不會繼續(xù)下跌四五年？　
　　三是美國的科技創(chuàng)新基礎(chǔ)仍未被動搖。雖然美國持續(xù)提高大學的學費，但美國的大公司和社團對科研的資金支持并未全面減少。美國的機制還吸引了全球的科研人才，全球最好的大學多數(shù)都在美國。
　　四是美國有更多的貨幣政策和財政政策儲備以刺激經(jīng)濟。美國目前已經(jīng)搞了兩輪量化寬松政策。量化寬松政策其實是日本的首創(chuàng)，而且日本每年都搞量化寬松。所以，雖然我認為目前已經(jīng)沒有必要搞量化寬松，美國的經(jīng)濟也能重新恢復增長的態(tài)勢，不過美國的貨幣政策工具并沒有用完。
　　關(guān)于美國的財政危機，根據(jù)經(jīng)濟學家陳志武的數(shù)據(jù)，美國的財政收入占GDP的比例如果提高到中國那樣約23%的水平，美國的財政赤字基本上就不存在了。美國的財政收入占GDP的比例只有近16%。美國是不征增值稅的，美國的汽油的燃油稅和中國一樣低，大概只有近30%，而法國是300%。美國對富人的征稅空間非常大。但日本呢？