回歸A股尚未滿兩個(gè)月，籠罩著“巴菲特光環(huán)”的明星公司比亞迪交出的第一份財(cái)務(wù)報(bào)告便呈現(xiàn)了業(yè)績(jī)大滑坡，中期凈利潤(rùn)僅為2.75億元，同比大降88.63%。
　　上市當(dāng)年業(yè)績(jī)即宣告“變臉”，不僅令投資者對(duì)比亞迪“大跌眼鏡”，屆時(shí)其保薦機(jī)構(gòu)瑞銀證券及保薦代表人丁曉文、湯雙定也將難辭其咎。業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，保薦機(jī)構(gòu)及保代或?qū)⑹艿阶C監(jiān)會(huì)的處罰。

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑幅度“踩線”

　　“從比亞迪中期業(yè)績(jī)來(lái)看，全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)踩過(guò)下滑50%的‘紅線’應(yīng)該已是板上釘釘?shù)氖虑�，按照相關(guān)規(guī)定，保薦代表人會(huì)承擔(dān)一定責(zé)任�！鄙钲谀惩缎锌偨�(jīng)理向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)向來(lái)被視為判斷企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的最重要指標(biāo)之一，因此在《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(下稱“保薦業(yè)務(wù)管理辦法”)中便以此作為衡量保薦公司上市的保薦人的硬性考核指標(biāo)之一。
　　根據(jù)保薦業(yè)務(wù)管理辦法第七十二條(下稱“72條”)，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間，公開(kāi)發(fā)行證券上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格。
　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)16家券商研究機(jī)構(gòu)對(duì)于比亞迪2011年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)的平均值為16.23億元，同比下滑55.27%。
　　興業(yè)證券發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，比亞迪2010年至2013年凈利潤(rùn)3年復(fù)合增長(zhǎng)率約為0，看淡公司盈利能力。并表示，比亞迪短期將受累于自主品牌中低端乘用車市場(chǎng)的疲軟、手機(jī)業(yè)務(wù)受制單一大客戶Nokia的經(jīng)營(yíng)調(diào)整、新能源業(yè)務(wù)緩慢啟動(dòng)的制約，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)下滑仍未見(jiàn)底。
　　然而，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)仍顯保守。比亞迪在其半年報(bào)中表示，預(yù)計(jì)今年前三季度凈利潤(rùn)同比下降85%至95%，僅為1.22億元至3.65億元。

　　保薦監(jiān)管趨嚴(yán)

　　公開(kāi)信息顯示，至今尚未有保薦代表人因72條的保薦公司業(yè)績(jī)“變臉”而受到監(jiān)管層相應(yīng)處罰。
　　記者翻閱近三年中小板企業(yè)上市當(dāng)年的財(cái)務(wù)情況發(fā)現(xiàn)，比亞迪并非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)“踩線”的孤例。2010年2月上市的科冕木業(yè)當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為1336.88萬(wàn)元，同比下滑58%，其保薦代表人為民生證券的馬初進(jìn)和張星巖。
　　對(duì)此，有保薦代表人表示，隨著今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)對(duì)保代的監(jiān)管趨嚴(yán)，瑞銀證券的兩名保薦代表人因比亞迪業(yè)績(jī)大降而受處罰的可能性很大。
　　早在今年5月，就有投行人士透露，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)普查“業(yè)績(jī)變臉”IPO公司的保薦情形，各投行均接到當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局發(fā)出的通知，要求各家保薦機(jī)構(gòu)對(duì)保薦項(xiàng)目是否符合72條進(jìn)行自查，并將自查結(jié)果進(jìn)行反饋，并報(bào)送書面說(shuō)明文件。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示不足 監(jiān)管措施難規(guī)避

　　另有投行人士指出，瑞銀證券在比亞迪的招股說(shuō)明書中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)提示也顯得嚴(yán)重不足，若能及時(shí)對(duì)今年業(yè)績(jī)情況作出明確提示，或能規(guī)避相關(guān)監(jiān)管措施。
　　根據(jù)保薦業(yè)務(wù)管理辦法第七十五條，若發(fā)行人已在證券發(fā)行募集文件中做出特別提示，保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人已履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，將能夠?qū)ΡO(jiān)管措施進(jìn)行申辯。
　　在今年6月30日IPO之前，很多投資者迫切想知道比亞迪的一季度業(yè)績(jī)，但以往準(zhǔn)時(shí)公告季度業(yè)績(jī)的比亞迪卻遲遲未發(fā)一季報(bào)。在網(wǎng)上路演中，有投資者提出疑問(wèn)及對(duì)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，對(duì)此，比亞迪財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘吳經(jīng)勝(微博)解釋稱，此舉僅為了保持A股和H股信息披露一致，所以暫時(shí)停止發(fā)布。
　　然而，定價(jià)募資完畢后，比亞迪一季報(bào)于上市前一天亮相，業(yè)績(jī)同比大降84.35%證實(shí)了投資者此前的擔(dān)憂。
　　而在比亞迪招股說(shuō)明書中的“重大事項(xiàng)聲明”中，僅模糊地表示，如果本集團(tuán)未來(lái)汽車產(chǎn)品無(wú)法持續(xù)滿足消費(fèi)者需求，或未能及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整銷售策略和渠道政策，將會(huì)影響本集團(tuán)汽車業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展及盈利能力，整體業(yè)績(jī)存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。
　　上述投行人士表示，中國(guó)汽車市場(chǎng)目前處于增速減慢的階段，國(guó)內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷商龐大集團(tuán)一登陸A股就遭遇破發(fā)。比亞迪上市即宣告業(yè)績(jī)變臉，且在招股材料中風(fēng)險(xiǎn)提示不詳，是對(duì)廣大投資者的極度不負(fù)責(zé)任。作為該項(xiàng)目的保薦代表人應(yīng)該本著謹(jǐn)慎的態(tài)度，就企業(yè)情況與監(jiān)管層進(jìn)行溝通，視情況甚至應(yīng)該暫緩上市。