8月16日,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從大公國際資信評(píng)估有限公司(以下簡稱“大公國際”)官方網(wǎng)站查證,包括鐵道部在內(nèi),其在一年之內(nèi)給出了156個(gè)“AAA”評(píng)級(jí)。
“不僅偏愛鐵道部,大公國際這家本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),對(duì)央企各類企業(yè)債、城投債也十分偏袒,‘AAA’的最高信用評(píng)級(jí)被大量
‘批發(fā)’!币晃粯I(yè)界人士對(duì)
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
記者梳理發(fā)現(xiàn),從2010年8月19日至今,被大公國際給予“AAA”評(píng)級(jí)的156家公司和機(jī)構(gòu)中,不少是央企及地方政府融資平臺(tái)公司債券。分析人士稱,國字號(hào)大型企業(yè)受青睞尚合乎情理,但處于風(fēng)雨飄搖中的城投債也評(píng)為“AAA”,則有些令人費(fèi)解。
“偏愛”城投債
8月8日,鐵道部招標(biāo)發(fā)行200億元人民幣的90天超短期融資券,這并非鐵道部第一次發(fā)債,但由于當(dāng)時(shí)鐵道部負(fù)面消息連連,大公國際仍給予其“AAA”級(jí)信用評(píng)級(jí),引來國內(nèi)輿論一片嘩然。
在大公國際過去1年給出的156個(gè)“AAA”評(píng)級(jí)中,記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),其中企業(yè)信用評(píng)級(jí)15個(gè)、企業(yè)債信用評(píng)級(jí)3個(gè)、跟蹤信用評(píng)級(jí)113個(gè)、公司債券信用評(píng)級(jí)4個(gè)、金融債券信用評(píng)級(jí)2個(gè)、中期票據(jù)信用評(píng)級(jí)19個(gè)。同期,大公國際官方網(wǎng)站公布的評(píng)級(jí)數(shù)量為624個(gè),“AAA”評(píng)級(jí)占比為25%。
記者注意到,中國水利水電建設(shè)股份有限公司、豐臺(tái)區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心、北京市海淀區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心,3家企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)為“AAA”。
除此之外,大公國際還給長沙市城市建設(shè)投資開發(fā)集團(tuán)有限公司2010年度公司債券、杭州市城市建設(shè)發(fā)展有限公司2005年公司債券、合肥市建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司2008年度公司債券等多家地方政府融資平臺(tái)公司的債券,以“AAA”的跟蹤評(píng)級(jí)。
以安徽省的合肥市建設(shè)投資控股(集團(tuán))有限公司2009年企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)為例,今年6月30日,大公國際對(duì)該公司2009年債券信用評(píng)級(jí)維持在“AAA”,主體信用評(píng)級(jí)維持在“AA+”,評(píng)級(jí)展望維持在“穩(wěn)定”。
評(píng)級(jí)報(bào)告認(rèn)為,“有利因素是合肥市位于我國中部,交通運(yùn)輸便利,在承接‘長三角’產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方面具有區(qū)位優(yōu)勢,近年來經(jīng)濟(jì)城市建設(shè)快速發(fā)展。2010年合肥市財(cái)政收入快速增長,財(cái)政實(shí)力繼續(xù)增強(qiáng),作為合肥市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資主體,公司繼續(xù)得到合肥市政府的有力支持。公司以其在合肥市財(cái)政局的應(yīng)收賬款作為抵押擔(dān)保,仍具有較強(qiáng)的增信作用。”
地方平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)被“忽視”?
“從鐵道部的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)AAA級(jí)別來看,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)非?粗亟杩钊吮尘耙约皾撛诘膬斶能力。按照當(dāng)前鐵道部政企不分的體制,以及潛在的財(cái)務(wù)兜底償還能力,給予AAA級(jí)別過于樂觀!敝型额檰柦煌ㄐ袠I(yè)研究員蔡建明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
目前,對(duì)大公國際的更多質(zhì)疑還來自于其對(duì)城投債的評(píng)級(jí)。記者注意到,城投債方面,從6月至今的兩個(gè)月間,大公國際的信用評(píng)級(jí)調(diào)高現(xiàn)象最為集中,被調(diào)高評(píng)級(jí)的企業(yè)債有20只,其中16只為城投債。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì),處于關(guān)注焦點(diǎn)的城投類債券中,“10遼源債”和“10津海泰債”的主體評(píng)級(jí),分別由此前的A+和AA上調(diào)為AA-和AA+,上調(diào)時(shí)間分別為7月5日和7月8日,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也均為大公國際。
但同期的背景卻是,央行7月加息導(dǎo)致地方融資平臺(tái)資金成本上升,銀監(jiān)會(huì)將銀行信用債占資本比例的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)由零上調(diào)至20%等監(jiān)管措施出臺(tái),加劇了市場的擔(dān)憂。國海證券近期報(bào)告也指出,市場對(duì)信用債的恐慌超過了通脹。融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)或許并不會(huì)爆發(fā),但是信任危機(jī)已經(jīng)實(shí)實(shí)在在地來臨了。
“很多地方的全年財(cái)政收入明顯不足以還息,這種情況下信用評(píng)級(jí)還這么高?”某商業(yè)銀行人士質(zhì)疑。按照銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí),信用評(píng)級(jí)A-已屬較好,但是目前國內(nèi)評(píng)級(jí)公司給出的信用評(píng)級(jí)最差的也是A+。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn),大公國際的多份評(píng)級(jí)報(bào)告也提到,“不利因素是政府的基金收入在地方財(cái)政收入中占比較高,2010年公司有息負(fù)債有一定規(guī)模的增長!钡胤饺谫Y平臺(tái)的違約風(fēng)險(xiǎn)雖也有提及,但是很多并未影響到其進(jìn)行的發(fā)債評(píng)級(jí)。
市場份額銳減兩成
歐債危機(jī)爆發(fā)的2010年,經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始注意評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在危機(jī)中的推動(dòng)作用。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼曾“揭露”,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)誕生之初,市場研究機(jī)構(gòu)立足于向投資者售賣研究報(bào)告和市場評(píng)估意見;后來開始“變味”,淪為受雇于發(fā)債方、為債券提供“信用公證”的服務(wù)商。
“我們本來在城投債的市場占比就大,而且到期也該調(diào)了,其他公司也都上調(diào)了很多。”一位大公人士對(duì)此回應(yīng)。
大公國際某位不愿具名的人士還告訴
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,“這是整個(gè)行業(yè)的問題!
作為一家內(nèi)資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),大公的國際化之路并不順暢,2010年4月15日,美國證交會(huì)就曾經(jīng)拒絕了大公國際進(jìn)入美國市場。
不過上述人士表示,“大公的評(píng)級(jí)是客觀公正的,雖然有的公司也想通過花錢買評(píng)級(jí),但是我們拒絕這樣做,寧愿失去客戶也要維護(hù)信譽(yù)。這幾年大公的市場份額從40%下降到20%,就有這方面的原因!