鑒于美聯(lián)儲(chǔ)再次啟動(dòng)大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的可能性不大，一些觀察人士稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表的方式給予經(jīng)濟(jì)更多支持。
　　Jefferies & Co. 經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy在研究報(bào)告闡述了被他稱為第二輪半定量寬松(QE2.5)的政策如何可以發(fā)揮作用。市場(chǎng)將最近結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買國(guó)債舉措稱為第二輪定量寬松政策(QE2)，美聯(lián)儲(chǔ)推出該政策旨在提振經(jīng)濟(jì)，但它是否奏效仍不確定。
　　紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行研究人員Brian Sack最近在演講中提出了推出半輪刺激政策的觀點(diǎn)。他談及了美聯(lián)儲(chǔ)將持有的較短期限證券置換成較長(zhǎng)期限證券的可能性。他稱，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表在相當(dāng)大程度上可以通過持有高于歷史水平的較長(zhǎng)期證券對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，置換目前持有的債券可以作為影響政策刺激力度的重要方式。
　　這也是 McCarthy的主張。他稱，與備受爭(zhēng)議的新舉措不同，置換成較長(zhǎng)期限的資產(chǎn)所面臨的國(guó)內(nèi)外政治阻力要小，并可能對(duì)金融狀況產(chǎn)生正面影響。 McCarthy認(rèn)為，執(zhí)行該政策最有力的方式是讓美聯(lián)儲(chǔ)持有的證券到期，然后買入較目前四年半至五年的平均期限要長(zhǎng)的證券。
　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行該政策相對(duì)容易，但有一個(gè)潛在的問題，即益處不明確。除了消除了通貨緊縮擔(dān)憂之外，人們目前對(duì)第二輪定量寬松政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用還眾說紛紜。目前人們普遍擔(dān)憂通貨膨脹將上升。
　　置換成較長(zhǎng)期限的證券可能會(huì)改善金融狀況，但在目前投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)十分擔(dān)憂的情況下，很難說此舉足以推高股票價(jià)格。類似地，同樣的擔(dān)憂在壓低債券收益率，讓信貸更便宜，市場(chǎng)實(shí)際上在做美聯(lián)儲(chǔ)的工作。