在“滯脹”與“硬著陸”擔(dān)憂彌漫之際，下半年中國(guó)投資減速趨勢(shì)已很明顯。首先是地方政府主導(dǎo)的投資在減速。金融市場(chǎng)出現(xiàn)了地方債、城投債發(fā)行困難的情況；銀行貸款方面，銀監(jiān)會(huì)已明確平臺(tái)貸款控增量、消存量，這意味地方投資項(xiàng)目遇到資金瓶頸。其次，由于市場(chǎng)利率升高，貸款可得性降低，企業(yè)投資也在放緩。
　　因此，經(jīng)濟(jì)減速幅度在三四季度會(huì)更加明顯。目前來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”可能性不大。如果世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速幅度就有限。樂觀估算，外貿(mào)不會(huì)像金融危機(jī)時(shí)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，下半年出口增速可能會(huì)下滑至15%-16%，全年保持在20%的水平；全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速下半年會(huì)減至17%-18%，全年維持在20%左右，全年GDP增速仍有望保持在9%以上。
　　從政策方面來看，當(dāng)前宏觀調(diào)控正走在半道上，需要讓政策盡快從積極擴(kuò)張回歸常規(guī)化，走回頭路是不可能的。金融危機(jī)之后我們采取的貨幣和財(cái)政刺激政策剛剛各退出一半：貨幣政策已轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，財(cái)政政策在房地產(chǎn)、汽車以外的領(lǐng)域仍在發(fā)揮效力，十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃投資到今年年底才執(zhí)行完畢。
　　考慮到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性，在退出過程中，要緩轉(zhuǎn)慎行，政策力度、節(jié)奏要適當(dāng)微調(diào)。貨幣政策從去年四季度到今年上半年保持了高頻操作態(tài)勢(shì)，但由于貨幣政策滯后期往往是三到四個(gè)季度，也就是說到今年四季度貨幣政策的效果才會(huì)很明顯。我們需要耐心來觀察。因此，下一步貨幣政策不可盲動(dòng)，要降低操作頻率，防止超調(diào)。