【英國《金融時報》7月28日文章】題：五問美聯(lián)儲和財政部(作者吉蓮·泰特)

　　本周，美國電臺和電視臺發(fā)出了不和諧的喧鬧聲。隨著提高債務(wù)上限最后期限的臨近，幾乎每一位稱職的評論員和政治家都對隨后可能發(fā)生或應(yīng)該發(fā)生的情況發(fā)表自己的看法。
　　然而，一個值得注意的例外是強大的美聯(lián)儲和財政部。最近幾周，兩個機構(gòu)的高級官員們籠統(tǒng)地警告人們注意不能提高債務(wù)上限的風(fēng)險。他們還試圖讓投資者放心，這種風(fēng)險不大。
　　但是，這兩個機構(gòu)尚未做的事情是向金融界明確解釋，如果在8月2日之前達不成債務(wù)上限協(xié)議或美國國債被降級，它們將采取什么行動。雖然這種緘默可以理解(畢竟任何人都不想承認這種情況可能發(fā)生)，但是它加劇了人們的焦慮感。最強大的華爾街公司之一的老總本周承認：“它們一言不發(fā)，甚至在私下都是如此。”他和別人一樣感到“蒙在鼓里”。
　　銀行家和投資者究竟想在今后幾天里知道什么情況呢？最明顯的問題是，如果達不成債務(wù)上限協(xié)議，在8月2日美國財政部據(jù)說需要減少一些支付之后，哪些支付會優(yōu)先辦理呢？這個問題使銀行家、政治家和選民都感到不安。但是，除此之外，市場還面臨一些更具技術(shù)性的問題，其中包括：
　　●如果美國債務(wù)降級或者發(fā)生技術(shù)性違約，美國政府會采取什么措施支持美國的貨幣市場基金？這些基金目前持有大量美國國債，如果國債價值下跌或者出現(xiàn)技術(shù)性違約，這可能削弱這些基金的資產(chǎn)凈值。這繼而可能像2008年發(fā)生的情況那樣引發(fā)對這些基金的擠兌，很大程度上是因為這些基金不同于銀行存款，得不到保護。但是由于這種情況可能產(chǎn)生系統(tǒng)性的影響，現(xiàn)在不能肯定政府是否會采取行動。
　　●如果部分市場發(fā)生凍結(jié)，美國當局會干預(yù)市場并充當大家最后求助的經(jīng)紀人或金融家嗎？目前，美國國債在任何降級之后看來都不大可能失去流動性；畢竟這是最根深蒂固的債券市場。不過，具有諷刺意味的是，美國債務(wù)的降級可能迫使一些資產(chǎn)管理公司拋售風(fēng)險較大的債券，例如3B級債券，以便在他們的投資組合中保持平均評級基準。這可能造成瓶頸。還有一種風(fēng)險是，所謂的回購市場可能凍結(jié)。這幾乎肯定會促使政府介入。
　　●如果一些銀行的資產(chǎn)負債表膨脹，監(jiān)管機構(gòu)會對資本標準采取什么措施？最近幾周，已經(jīng)有跡象表明資金在逃往歐洲和美國的據(jù)稱“安全的”銀行。如果這種趨勢加快，就可能破壞一些銀行為清理自己的資產(chǎn)負債表所做的嘗試。銀行家們猜測，監(jiān)管機構(gòu)會寬宏大量；但是，這種局面也不明朗。
　　●如果美國債務(wù)的“無風(fēng)險”地位下降，監(jiān)管機構(gòu)和風(fēng)險管理者會采取何種對策？美國國債目前為零風(fēng)險，為銀行資本充裕目的加權(quán)。銀行監(jiān)督機構(gòu)不大可能改變這種局面。然而，一些銀行正在審查抵押擔保政策。
　　●如果發(fā)生技術(shù)性違約，國債利息、應(yīng)計利息和本金的支付將實行什么規(guī)定？在正常的日子，資產(chǎn)管理機構(gòu)和保管銀行向投資者進行大量的支付，這些支付與國債市場掛鉤。但是許多機構(gòu)不能肯定的是，如果發(fā)生技術(shù)性違約，它們應(yīng)采取什么行動。