一季度新增“負債性”外儲接近三成
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分析稱,我國對外金融資產(chǎn)陷入“負債高成本、資產(chǎn)低收益”怪圈
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2011-07-27 作者:記者 張莫/北京報道 來源:經(jīng)濟參考報
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“負債性”外儲占比偏高的現(xiàn)象一直未有改變。根據(jù)國家外匯局26日首次公布的季度國際收支頭寸表數(shù)據(jù),截至2011年3月末,我國對外金融資產(chǎn)43948億美元,較上年末增長7%;對外金融負債24608億美元,增長5%;對外金融凈資產(chǎn)19340億美元,增長8%。 值得注意的是,今年一季度,我國外匯儲備增長達1973億元人民幣,而對外金融凈資產(chǎn)的增長為1433億元人民幣。 “外儲的增長依然高于對外凈債權的增加,也就是說,一季度有540億美元新增外儲來源于新增對外負債!睂ν饨(jīng)貿(mào)大學金融學院院長丁志杰對《經(jīng)濟參考報》記者說。經(jīng)記者估算,這新增的540億負債性外儲大約占整體1973億美元外儲新增量的27%。 “若按存量計算,到一季度末,我國外匯儲備達30447億美元,對外凈債權達19340億美元。假設中國所有的凈債權都體現(xiàn)在外儲里,那么還有11107億美元的外儲來源于對外債務,占比大約為37%。這好比某甲兜里揣了3000塊,其中有1000塊是向同學借的。”丁志杰說。 他指出,“債務性”外匯儲備是有成本的,而外匯儲備的收益遠低于債務成本,這就有可能構成“損失”。 根據(jù)外匯局公布的數(shù)據(jù),在對外金融資產(chǎn)中,儲備資產(chǎn)占了71%,在對外金融負債中,外國直接投資占了62%,恰成對照。 外匯局此前表示,我國的對外資產(chǎn)以外匯儲備為主,流動性和可控性較強;負債以來華直接投資為主,穩(wěn)定性較強。不過,中國建設銀行高級研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者說,儲備資產(chǎn)雖然流動性強,但收益率低,年化收益率在3%至5%,而外國來華直接投資的年化收益率基本在15%以上,這種“資產(chǎn)低收益、負債高成本”的狀況一直沒有得到改善。 若將今年一季度數(shù)據(jù)和2010年底的數(shù)據(jù)作比較,在對外金融資產(chǎn)項下,對外直接投資增加66億美元,對外證券投資增加64億美元,其他投資增加544億美元,儲備資產(chǎn)增加2014億美元。在對外金融負債項下,外國來華直接投資增加496億美元,證券投資增加15億美元,其他投資744億美元。 “在收益率很高的直接投資項目,外國來華直接投資增加額496億美元大約是我國對外直接投資增加額66億美元的7.5倍,對比強烈。”趙慶明說。 趙慶明還指出,這樣的國際投資頭寸表結(jié)構也凸顯出我國企業(yè)“走出去”仍然十分艱難,國家應該進一步放開這方面開放的政策,尤其是鼓勵個人資金進一步的走出去。 “減少人民幣升值預期下的資本流入,進一步促進國際收支平衡,卡住外匯儲備增量也十分重要。”趙慶明說。
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