高速公路:“現(xiàn)金奶!弊冐(fù)債大戶
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龐大的過路費(fèi)收入難抵巨額債務(wù)
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2011-07-20 作者:實(shí)習(xí)記者 張彬 王璐/北京報(bào)道 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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記者統(tǒng)計(jì)19家上市路橋公司今年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告發(fā)現(xiàn),截至2011年第一季度,19家上市路橋公司總資產(chǎn)負(fù)債額高達(dá)1000億元,其中資產(chǎn)負(fù)債率超過50%的有5家,河南中原高速更是高達(dá)77.7%。業(yè)內(nèi)人士指出,雖然高速公路行業(yè)現(xiàn)金充裕,并被指“暴利”,但是目前高速公路建設(shè)項(xiàng)目遍地開花,有些高速公路公司資金已經(jīng)捉襟見肘,加之現(xiàn)有的高資產(chǎn)負(fù)債率,其融資風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。 “一些高速公路上市公司現(xiàn)在這么高的資產(chǎn)負(fù)債率,如果未來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題,高速公路的負(fù)債會(huì)引發(fā)政府的負(fù)債危機(jī),成為政府吃不了兜著走的包袱!眹(guó)家行政學(xué)院教授張孝德表示。 單從經(jīng)營(yíng)收入講,高速公路上市公司是名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶!薄2011年第一季度,五洲交通營(yíng)業(yè)收入2.14億元,山東高速營(yíng)業(yè)收入9.78億元,中原高速營(yíng)業(yè)收入5.87億元。但龐大的收入難抵巨額債務(wù)。有媒體日前報(bào)道,陜西高速因高達(dá)88%的資產(chǎn)負(fù)債率而被部分債主停貸。截至2010年,陜西高速總資產(chǎn)為927億元,總負(fù)債820億元。2011年4月份,云南公路開發(fā)公司向債權(quán)銀行發(fā)出“風(fēng)險(xiǎn)提示函”,表示“即日起,只付息不還本”。該公司資產(chǎn)總額為1314億元,負(fù)債高達(dá)1015億元。債臺(tái)高筑的高速公路上市公司并不止以上三家,據(jù)記者統(tǒng)計(jì),截至2011年第一季度,廣西五洲交通股份有限公司和重慶路橋股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.19%和72.48%。 7月8日,中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司發(fā)布調(diào)級(jí)公告,將收費(fèi)公路行業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面,原因是收費(fèi)公路行業(yè)即將面臨龐大的短期債務(wù)償還壓力。 北京交通大學(xué)教授趙堅(jiān)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,在沒有太多資本金的情況下進(jìn)行大規(guī)模的公路、高速公路建設(shè),資產(chǎn)負(fù)債率高是必然現(xiàn)象,關(guān)鍵是高速公路公司有沒有充足的現(xiàn)金流。如果高速公路修建之后而沒有足夠的車流量保證通行費(fèi)收入,那么這種高資產(chǎn)負(fù)債率是十分危險(xiǎn)的。 “十二五”期間,公路總里程將達(dá)450萬公里(2010年為398.4萬公里);高速公路總里程將達(dá)到10.8萬公里(2010年為7.4萬公里)。截至2011年3月底,山東高速在建高速公路454.89公里,概算總投資303.02億元,擬建高速公路的投資達(dá)106.39億元,而山東高速2010年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為33.94億元。2011年,贛粵高速的三個(gè)高速公路項(xiàng)目仍需資金120億元,廣西開工和續(xù)建高速公路28條,建設(shè)總里程3200公里以上!笆濉逼陂g,福建省高速公路計(jì)劃投資2350億元,云南省公路建設(shè)投資2000億元。 趙堅(jiān)表示,這些大規(guī)模的建設(shè)仍需要大量融資。我國(guó)目前的公路結(jié)構(gòu)不合理,現(xiàn)在高速公路規(guī)劃太多,發(fā)展速度應(yīng)該降下來。地方政府依靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來追求政績(jī)和GDP增長(zhǎng),由于高速公路建設(shè)并不納入政府財(cái)政預(yù)算,所以在進(jìn)行項(xiàng)目規(guī)劃時(shí)也不考慮資金來源的問題。 張孝德也認(rèn)為,中西部地區(qū)在高速公路建設(shè)上存在超前、非理性規(guī)劃和投資的情況,中西部地區(qū)嘗到了基礎(chǔ)設(shè)施投資帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的甜頭。 記者還了解到,有些高速公路上市公司的多元化投資經(jīng)營(yíng)實(shí)際上“幫了倒忙”。以贛粵高速為例,2010年贛粵高速旗下的房地產(chǎn)公司、投資管理公司、酒店公司、地?zé)衢_發(fā)公司的凈利潤(rùn)總計(jì)為負(fù)1715萬元。五洲交通下的萬通公司2010年凈利潤(rùn)為負(fù)157萬,廣西五洲房地產(chǎn)有限公司2010年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為負(fù)145萬元。 專家稱,高速公路上市公司并不是在市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中成長(zhǎng)起來的。在上市后,其投資方式、投資理念并沒有發(fā)生變化,它們投資房地產(chǎn)等其他產(chǎn)業(yè)也只能是從一個(gè)投機(jī)模式到另一個(gè)投機(jī)模式,并不具備足夠的經(jīng)營(yíng)能力。
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