歐美決策者們一直在不遺余力地拖延最后清算的日子。但隨著通貨膨脹加劇、政府預(yù)算赤字觸痛政治神經(jīng)，施展這種無休止拖延戰(zhàn)術(shù)的空間正在縮小。第一個(gè)走到窮途末路的就是希臘。
　　包括IMF、歐洲央行和歐盟在內(nèi)的所謂三駕馬車正在努力解決希臘問題。但不幸的是，這三方面各自的利益未必協(xié)調(diào)一致。
　　首先，IMF不太可能愿意冒著血本無歸的風(fēng)險(xiǎn)向希臘貸款，因此它會(huì)提出苛刻的條件，特別是要求歐盟和歐洲央行在希臘救助問題上出資足夠大方。
　　再來看歐盟�？梢蕴峁┚戎�貸款的主要?dú)W盟國家，尤其是德國，正面臨巨大的國內(nèi)政治壓力，納稅人抗議政府把他們的錢再往無底洞里扔。這些國家打算讓希臘的債權(quán)人也擔(dān)起責(zé)任，比如可以采取債務(wù)展期等軟重組措施。
　　希臘最大的債權(quán)人歐洲央行卻對(duì)任何形式的債務(wù)重組都不感興趣。歐洲央行寧愿希臘銀行業(yè)完全垮掉，也不愿自己持有的希臘資產(chǎn)遭受損失。
　　這三方面也可能會(huì)達(dá)成某種妥協(xié)，再維持幾個(gè)月現(xiàn)狀；但不久之后他們就毫無退路，必須面對(duì)現(xiàn)實(shí)了。因?yàn)闊o論是財(cái)政上的緊縮措施還是政治上的敷衍應(yīng)付，都無法讓希臘人還清希臘的未償債務(wù)。
　　對(duì)希臘問題的清算將使愛爾蘭和葡萄牙看到本國危機(jī)的結(jié)局。如果最終的救助條款有利于這些外圍國家，那么像西班牙、意大利這些本身有著根深蒂固的經(jīng)濟(jì)問題的國家也會(huì)紛紛前來求助。
　　如果對(duì)希臘問題的處理動(dòng)搖了投資者信心，其影響將更為廣泛。一旦投資者喪失信心，任何有監(jiān)管機(jī)構(gòu)作后盾的謊言都無法阻止資金外逃。資金首先將撤離可疑的主權(quán)債務(wù)，然后是有問題的金融資產(chǎn)。在公共和私營領(lǐng)域的基本資產(chǎn)負(fù)債狀況明朗之前，投資者確實(shí)要面臨這種風(fēng)險(xiǎn)。