NO.1　平安證券 走量“大哥”

　　首發(fā)家數(shù)：54家
　　質(zhì)疑指數(shù)：★★★★★

　　保薦情況：IPO重啟，平安證券可謂獲利頗豐。根據(jù)本報統(tǒng)計，自去年以來，平安證券首發(fā)證券共計保薦了54家公司，成為所有券商中走量的“大哥”。
　　不過，平安證券在保薦中負(fù)面消息不斷。最為嚴(yán)重的是勝景山河涉嫌造假上市的消息，一舉將平安證券推到了風(fēng)口浪尖。當(dāng)時，在勝景山河的路演上，平安證券保薦人代表公開稱：勝景山河專門從事新型黃酒的生產(chǎn)、銷售。雄厚的創(chuàng)新實力，高效的執(zhí)行團隊，全面的營銷網(wǎng)絡(luò)，合理的資源利用奠定了勝景山河在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢。但事實上，勝景山河公示的很多數(shù)據(jù)都涉嫌作假，平安證券的保薦的確不負(fù)責(zé)任。直到管理層暫緩勝景山河上市后，平安證券才表示要進行核查。這一事件使得市場對平安證券的能力產(chǎn)生了很大的質(zhì)疑。
　　此外，去年，平安證券所保薦的國聯(lián)水產(chǎn)也曾被曝出包裝上市等種種問題，而該公司的業(yè)績也并不盡如人意，上市后不久就公告業(yè)績預(yù)虧，今年一季度再爆出虧損；保薦的另外一家公司蘇州天馬，也被媒體稱為是標(biāo)準(zhǔn)的利益輸送。不過，平安證券方面似乎并不認(rèn)為問題存在，表示如果問題存在便不會通過一系列嚴(yán)格的審核。即便如此，投資者還是心存疑惑。
　　當(dāng)然，也不可否認(rèn)平安證券在保薦業(yè)務(wù)上的進步。財經(jīng)評論人葉檀直呼：投行誠信下降，平安證券難辭其咎。創(chuàng)業(yè)板業(yè)績變臉，平安證券是主要推手。

　　NO.2 國信證券 “濕鞋”之最

　　首發(fā)家數(shù)：50家
　　質(zhì)疑指數(shù)：★★★★

　　保薦情況：國信證券在保薦業(yè)務(wù)上早已經(jīng)“濕了鞋”。市場也正是因為國信證券曾經(jīng)的“李紹武PE腐敗案”才對券商保薦業(yè)務(wù)開始格外重視起來。
　　在國信證券去年以來的保薦業(yè)務(wù)中，新問題再次發(fā)生。根據(jù)本報記者的統(tǒng)計， 2010年全年，國信證券的保薦證券中有6家公司被否。去年全年，國信證券保薦了32家首發(fā)融資公司，未通過審核的比率達到了19%。在所有券商中，國信證券被否家數(shù)最多。
　　記者在去年被否的公司中注意到，6家公司中，3家是在創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)備上市的公司，另外3家是中小板上市的公司。而被否的原因似乎也很淺顯。其中，西安隆基面臨的最突出問題是現(xiàn)有產(chǎn)能無法滿足客戶的需求，甚至還被指存在利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的可能；江蘇玉龍鋼管被否，發(fā)審委給出的原因是：玉龍鋼管報告期內(nèi)存在開具沒有真實交易背景的銀行承兌匯票和向股東、管理層及部分員工借款且金額較大等情形，難以判斷公司是否能夠規(guī)范運行；發(fā)審委否定新疆宏泰礦業(yè)的理由為：2010年4月下旬開始，國內(nèi)鋼價進入下跌通道，鋼企需求縮減，鐵礦石現(xiàn)貨價格接連下跌。公司經(jīng)營業(yè)績受產(chǎn)品價格影響較大。
　　從上述被否的理由來看，作為保薦單位的國信證券應(yīng)該很容易在各家公司的招股說明書中發(fā)現(xiàn)，但卻依然進行保薦。
　　獨立財經(jīng)撰稿人曹中銘曾經(jīng)撰文指出：在保薦上市過程中，重利益輕責(zé)任、重發(fā)行輕督導(dǎo)，是券商最具體的表現(xiàn)。這也是上市公司的質(zhì)量越來越得不到保證的根本原因。

　　NO.3 海通證券 自賣自夸

　　首發(fā)家數(shù)：18家
　　質(zhì)疑指數(shù)：★★★

　　保薦情況：一直以來，海通的保薦業(yè)務(wù)都比較平穩(wěn)，但康芝藥業(yè)事件徹底將海通證券推出了公眾視野，并被媒體稱為自賣自夸型的保薦商。
　　康芝藥業(yè)上市于2010年5月26日，保薦機構(gòu)是海通證券。海通證券在保薦康芝藥業(yè)上市的同時，海通證券研究所卻毫不避嫌，在該股上市后一個月左右便開始賣力推薦該股。
　　海通證券的第一篇研究報告寫于2010年6月23日，公司的醫(yī)藥行業(yè)分析師江維娜首次給予康芝藥業(yè)“買入”的投資評級，稱其為“國內(nèi)為數(shù)不多的兒童用藥專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售公司，主導(dǎo)產(chǎn)品尼美舒利在全國同類產(chǎn)品中銷量第一，市占率逐年提升，將充分享受市場擴容”。時隔7天，6月30日，江維娜再次撰寫調(diào)研報告強調(diào)“買入”評級。此后，幾乎每隔兩個月，海通證券便會發(fā)表一篇報告呼吁“買入”該股。
　　去年底今年初，康芝藥業(yè)的尼美舒利陷入了不良反應(yīng)漩渦，公司股價一落千丈。事件發(fā)生后，海通證券的另一位醫(yī)藥行業(yè)分析師丁頻依然給出了“增持”的投資評級，直到今年5月25日，海通證券終于將評級修改為“中性”。
　　此外，記者還注意到，在海通證券2010年以來所保薦的項目中，已經(jīng)有14只新股破發(fā)，破發(fā)率已經(jīng)超過了70%。業(yè)績變臉昭然若揭。
　　不過，有一個事實很清晰，那就是保薦業(yè)務(wù)已然成為海通證券的重要盈利途徑。據(jù)統(tǒng)計，2010年，海通證券投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入11.15 億元，同比增長121.47%。公司全年完成IPO 項目12 個，承銷金額254.25 億元。
　　華泰證券證券行業(yè)分析師許國玉表示，在A 股市場持續(xù)擴容的背景下，預(yù)計公司投行業(yè)務(wù)仍將保持較高的景氣度，投行業(yè)務(wù)仍將高速增長。

　　NO.4 高盛高華證券 顆粒無收

　　首發(fā)家數(shù)：0家
　　質(zhì)疑指數(shù)：★★★

　　保薦情況：顆粒未收。這是高盛高華證券自去年以來交出的IPO首發(fā)保薦成績單。作為戴著華爾街投行高盛帽子的高盛高華證券，這一成績單顯然很難被市場接受。
　　公開信息顯示，高盛高華證券是由全球具有領(lǐng)先地位的投資銀行高盛集團和其在中國地區(qū)的戰(zhàn)略合作伙伴北京高華證券有限責(zé)任公司于2004 年12月共同出資組建。向客戶提供廣泛的投資銀行服務(wù)，包括承銷股票、債券與可轉(zhuǎn)債等各類證券。2005年11月就已經(jīng)獲得了保薦人資格。
　　根據(jù)本報記者利用Wind數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計，自去年以來，高盛高華證券首發(fā)IPO家數(shù)為0，僅承銷7個債券項目、一個配股項目和一個增發(fā)項目。在證券業(yè)協(xié)會的排名中，高盛高華在2009年券商股票及債券承銷金額排名中降至第34位，雖然2010年地位有所提高，升至19位，但頂著高盛光壞的券商，市場不由地會質(zhì)疑公司保薦A股上市公司的能力。
　　一家券商營業(yè)部的總經(jīng)理在接受記者采訪時，對于高盛高華證券的保薦能力有所保留，他說：“高盛高華的零收入，讓市場產(chǎn)生質(zhì)疑，可以理解。不過，承銷成功發(fā)行的數(shù)量，與公司保薦人團隊直接相關(guān)，但是選擇項目的財務(wù)指標(biāo)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、所處行業(yè)、發(fā)展前景等則是決定性因素。一個階段承銷數(shù)量多反映保薦人團隊在一個階段工作成果好，但是并不是判斷團隊實力的唯一標(biāo)準(zhǔn)，同樣的一個階段承銷數(shù)量少也并不能說明實力就差�！�
　　也有一部分分析人士指出，高盛高華作為合資券商，原本與中資券商投行走的就不是一條路。因為具有外資背景，又了解中國企業(yè)，高盛高華在海外企業(yè)并購和國內(nèi)企業(yè)海外上市IPO方面的優(yōu)勢更為明顯。