過(guò)熱的巴西經(jīng)濟(jì)需緊縮政策降溫
2011-06-09   作者:龍二/編譯  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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    日前一期英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志刊登《過(guò)熱》一文稱,盡管巴西經(jīng)濟(jì)最近熱得發(fā)燙,但潛在問(wèn)題也逐漸浮出水面,政府應(yīng)當(dāng)考慮實(shí)施緊縮的財(cái)政政策,而不是單靠貨幣政策發(fā)揮效力。
  巴西有很多東西值得驕傲。長(zhǎng)達(dá)10年的快速增長(zhǎng)和具有進(jìn)步意義的社會(huì)政策,為更多的人帶來(lái)了一次可供分享的繁榮。今年4月,巴西的失業(yè)率降到了6.4%,為這項(xiàng)數(shù)據(jù)的紀(jì)錄低點(diǎn)。信用在擴(kuò)張,很多人由此擺脫了貧困,邁入了中產(chǎn)階層。居民差距仍然很大,但已大幅收窄。對(duì)大多數(shù)巴西人來(lái)說(shuō),他們的生活從來(lái)也沒(méi)這么好過(guò)。
  這一成功要部分地歸結(jié)于好運(yùn)氣,它以大宗商品價(jià)格持續(xù)攀升的形式出現(xiàn)。同時(shí),這也是好政策產(chǎn)生的結(jié)果。這個(gè)曾經(jīng)被視為宏觀調(diào)控能力不強(qiáng)的國(guó)家,卻在2008年金融危機(jī)當(dāng)中保持平穩(wěn)并堅(jiān)持正確的航向,在最近海外“熱錢”蜂擁而至之際,情況也是一樣。毫不奇怪,巴西很多經(jīng)濟(jì)官員現(xiàn)在可能有些沾沾自喜,他們認(rèn)為,世界上其他國(guó)家要從巴西身上學(xué)到更多的東西,而不是巴西向它們拜師學(xué)藝。
  但這種自滿來(lái)得太不是時(shí)候。巴西經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)熱。該國(guó)政府在更深入的改革議程面前躊躇不前,而這卻是促進(jìn)巴西長(zhǎng)期增長(zhǎng)并保持財(cái)政穩(wěn)定的關(guān)鍵。巴西總統(tǒng)羅塞夫正在陷入政治難題:其核心智囊帕洛奇正因咨詢費(fèi)事件被大加指責(zé)。所有這些匯聚成一個(gè)警告:巴西經(jīng)濟(jì)正面臨大麻煩。
  通貨膨脹目前是6.5%,且還在上升。這是由食品和燃料價(jià)格走高推動(dòng)的,但巴西勞動(dòng)力緊俏則意味著工作人口期待更高的工資待遇。雖然專家預(yù)測(cè)巴西未來(lái)物價(jià)水平將企穩(wěn),但期望加薪的勞動(dòng)人口卻越來(lái)越多。在一些行業(yè)里,工資升幅已達(dá)兩位數(shù)。如果勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊紅火,那么頑固上行的通脹率還將保持升勢(shì),當(dāng)外國(guó)投資者最終感到擔(dān)憂開(kāi)始撤出巴西后,其官方貨幣雷亞爾將貶值,這時(shí)通脹壓力將會(huì)變得更加明顯。
  對(duì)付通脹風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法就是運(yùn)用緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。巴西央行已加息,但貨幣環(huán)境仍比2008年金融危機(jī)之時(shí)還要寬松,當(dāng)時(shí)的失業(yè)率要比現(xiàn)在高得多。讓巴西人為難的是,快速加息只會(huì)吸引更多的國(guó)際資本。在高利率的誘惑下,海外投資者不顧屢次出臺(tái)的針對(duì)他們的資本管制措施,繼續(xù)涌入巴西,將巴西本幣推升到一個(gè)被完全高估的水平。巴西官員有理由為國(guó)際“熱錢”沖進(jìn)該國(guó)而擔(dān)憂,但他們將重點(diǎn)放在管制手段之上,并對(duì)利率攀升產(chǎn)生擔(dān)憂,這反而讓他們離一個(gè)更為有效的工具越來(lái)越遠(yuǎn):緊縮的財(cái)政政策。
  羅塞夫政府也在推行財(cái)政緊縮政策,但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。為抑制總需求增長(zhǎng)并降低實(shí)際利率水平,巴西政府需要推出更加雄心勃勃的財(cái)政整頓計(jì)劃:伴隨著經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng),包括利息支付的總預(yù)算也應(yīng)實(shí)現(xiàn)盈余,以此為應(yīng)對(duì)下一次經(jīng)濟(jì)衰退做好財(cái)政刺激方面的準(zhǔn)備。但糟糕的是,今天的財(cái)政收入出自錯(cuò)誤的領(lǐng)域。與其為投資降溫,不如壓縮轉(zhuǎn)移支付。在現(xiàn)行的法律下,巴西最低工資明年實(shí)際上還會(huì)上漲7.5%,對(duì)于已將養(yǎng)老經(jīng)支付與最低工資掛鉤的巴西來(lái)說(shuō),這是一筆巨大的財(cái)政支出。事實(shí)上,緊縮的財(cái)政政策是目前巴西對(duì)抗短期經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的最佳防御手段。政府的“精打細(xì)算”將有益于巴西經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。
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