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李揚(yáng)：中國(guó)宏觀審慎管理尚不清晰 存基礎(chǔ)性缺陷
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2011-05-21 作者：記者 劉衛(wèi) 來源：財(cái)新網(wǎng)
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中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李揚(yáng)稱，中國(guó)有關(guān)宏觀審慎管理，無論理論還是體系，目前都不清晰，宏觀審慎政策還需要討論。
5月20日的陸家嘴論壇上，李揚(yáng)表示，中國(guó)宏觀審慎政策沒有體系，沒有獨(dú)有工具，“因此，關(guān)于宏觀審慎管理或者說宏觀審慎監(jiān)管或者宏觀審慎政策的討論，就陷入一種大家基于自己的角度，基于自己的利益說自己話的境地�！�
李揚(yáng)說，這次危機(jī)中暴露出金融體系的問題，原先的一整套體系現(xiàn)在沒有了效力，所以宏觀審慎政策應(yīng)運(yùn)而生。就金融體系的變化，他認(rèn)為主要表現(xiàn)在：第一，傳統(tǒng)商業(yè)銀行不再主要依賴存貸款業(yè)務(wù)，而是越來越多依賴市場(chǎng)獲得負(fù)債，依賴市場(chǎng)來配置資源、取得收益。
第二，大量影子銀行體系的金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)、金融中介出現(xiàn)，它們沒有銀行之名，但有銀行之實(shí)，在不改變貨幣存量的情況下，增加了社會(huì)信用供給。這是央行調(diào)控為什么顯得被動(dòng)，微觀審慎政策為什么不再起作用的原因，因?yàn)樗隽藗鹘y(tǒng)的貨幣政策和監(jiān)管政策的視野。
第三，投資銀行功能的變化，投資銀行本應(yīng)是中介機(jī)構(gòu)，是服務(wù)機(jī)構(gòu)，但在這次危機(jī)前它是全面金融活動(dòng)的當(dāng)事人，是一個(gè)全能的機(jī)構(gòu)，把投資銀行的理念、功能全面地注入了傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)之中。
第四，各種各樣的機(jī)構(gòu)化金融工具的產(chǎn)生，各種各樣的第三方支付清算體系的產(chǎn)生，不依賴于央行，金融機(jī)構(gòu)最基本的功能，支付、清算都可以實(shí)現(xiàn)。
他認(rèn)為以上的變化使得傳統(tǒng)的特別是針對(duì)商業(yè)銀行的一些微觀審慎管理失效，使得針對(duì)產(chǎn)品和市場(chǎng)的監(jiān)管失效，所以要有新的理念。
就宏觀審慎監(jiān)管，李揚(yáng)認(rèn)為應(yīng)包括兩個(gè)維度：一個(gè)是縱向維度，一個(gè)是橫向維度。從縱向維度來看，關(guān)注周期的變化對(duì)于金融穩(wěn)定的影響；從橫向來看，應(yīng)關(guān)注各種金融機(jī)構(gòu)之間交互的效應(yīng)。
李揚(yáng)說，美國(guó)版的監(jiān)管法案比較關(guān)注橫向，歐洲版比較關(guān)注縱向。對(duì)中國(guó)來說，金融體系的特征與歐洲的比較接近，因此要注意周期變化對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。
不過他認(rèn)為，從微觀審慎到宏觀審慎，現(xiàn)在中國(guó)還存在很基礎(chǔ)性的缺陷，基礎(chǔ)性的手段和工具都不具備，相關(guān)的理論也不熟悉，因此他認(rèn)為，中國(guó)第一要補(bǔ)課，第二要跟上。
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