[博客]沒有淘汰機(jī)制的股市就是賭場(chǎng)
2011-05-19   作者:董登新  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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    截止到2011年5月16日收市,滬深A(yù)股上市公司共計(jì)2129家。根據(jù)2011年第一季度報(bào)告,其中,資不抵債的上市公司共有38家,每股凈資產(chǎn)跌破1元面值的上市公司共有129家,存在賬面累積虧損的上市公司共有296家。38家“資不抵債”A股公司,應(yīng)該算是標(biāo)準(zhǔn)的超級(jí)垃圾股。
  其實(shí),每股凈資產(chǎn)跌破面值,就已經(jīng)損害了股東權(quán)益;當(dāng)每股凈資產(chǎn)玩成“負(fù)數(shù)”時(shí),也就是資不抵債時(shí),股東權(quán)益不僅已經(jīng)化為灰燼,而且股東也淪為了企業(yè)共同的債務(wù)人!在上述表格中大多數(shù)垃圾股已經(jīng)連續(xù)三年以上處于“資不抵債”絕境,但它們?nèi)匀辉诠墒猩稀盎睢钡糜凶逃形叮?BR>  “資不抵債”是公司主動(dòng)向法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算的事實(shí)根據(jù)。試問:超級(jí)垃圾股為什么不退市?有股民反問說,垃圾股為什么要退市?不是越垃圾、越重組,就有機(jī)構(gòu)和莊家越是暴炒嗎?因此,價(jià)值投資不如炒垃圾!
  事實(shí)上,在退市制度形同虛設(shè)的中國(guó)股市,越垃圾的公司,股價(jià)越高;越垃圾的公司,投機(jī)者與重組客越是爭(zhēng)相搶購或介入,而最終買單者卻是散戶或股民。這一不爭(zhēng)的事實(shí),這一尷尬格局,直接導(dǎo)致中國(guó)股市完全喪失淘汰機(jī)制,資源配置功能消失得無影無蹤,相反,社會(huì)資源嚴(yán)重浪費(fèi)在垃圾股的重組與炒作上,如此堅(jiān)持下去,整個(gè)A股市場(chǎng)已變成泥沙俱下、垃圾橫流,股價(jià)嚴(yán)重扭曲,投機(jī)日益猖獗,好壞不分的股市,哪有價(jià)值投資一說,只有賭徒與賭博的橫行。
  無數(shù)事實(shí)反復(fù)證明:超級(jí)垃圾股重組,不僅嚴(yán)重浪費(fèi)社會(huì)資源,而且超級(jí)垃圾股被皮包公司重組后,其最終結(jié)果仍是重歸垃圾!因此,我們經(jīng)?吹降默F(xiàn)實(shí)是,一個(gè)垃圾股之所以能被第N次重組,因?yàn)樗恳淮伪恢亟M后,結(jié)果仍是垃圾!
  快速擴(kuò)容的中國(guó)股市,尤其需要盡快改革退市制度,特別建議盡快引入“資不抵債退市標(biāo)準(zhǔn)”,讓更多的垃圾股有尊嚴(yán)地退市或死去,這樣,一方面有利于震懾垃圾股的瘋狂炒作與短炒性重組;另一方面,更有利于恢復(fù)中國(guó)股市的資源配置功能,還原股價(jià)信號(hào)的真實(shí)性和本來面目。
  最后呼吁:在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下,中國(guó)股市更要“大進(jìn)大出”、大浪淘沙,發(fā)揮市場(chǎng)資源配置功能。應(yīng)盡快建立市場(chǎng)淘汰機(jī)制,讓優(yōu)者準(zhǔn)入,劣者退出,以維護(hù)股市的三公原則和健康發(fā)展,保護(hù)中小投資者的權(quán)益。
  近聞國(guó)際板有望在年內(nèi)正式推出,這應(yīng)該是一個(gè)重大利好,它是投資者的福音。國(guó)際板上市公司的“按季分紅”,不僅會(huì)讓國(guó)人感知:什么才叫真正意義上的藍(lán)籌股,什么才叫世界一流的大公司,而且它將讓國(guó)內(nèi)的藍(lán)籌股自慚形穢,讓國(guó)內(nèi)垃圾股更顯丑陋!因此,國(guó)際板是價(jià)值投資者的利好和喜訊,當(dāng)然,也是賭徒和投機(jī)者的利空和不幸。

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