準(zhǔn)備金率再調(diào)意在對(duì)沖外匯占款
貨幣政策將維持緊縮狀態(tài),但力度將有所放緩
2011-05-13   作者:記者 劉振冬/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
【字號(hào)
  在剛剛公布了4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后,央行于5月12日晚間宣布,從5月18日起,上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,也是自去年10月首次加息以來的第8次存準(zhǔn)率上調(diào)。專家認(rèn)為,再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是為了對(duì)沖外匯占款高增長(zhǎng)帶來的流動(dòng)性壓力。
  不過,這次調(diào)整并未在慣常的周末宣布,而是選擇了數(shù)據(jù)公布后的周四,頗出市場(chǎng)意料之外。分析師認(rèn)為,這是為了顯示央行回收流動(dòng)性、控制通脹水平的決心。但與此同時(shí),眼下的通脹水平可能還未達(dá)到刺激央行加息的地步,畢竟今年此前兩次加息都是選擇在月度數(shù)據(jù)公布之前。5月后兩周或是一個(gè)短暫的觀察期,5月底6月初將迎來又一個(gè)敏感的政策調(diào)整窗口。
  周四,央行還加大公開市場(chǎng)操作力度,重啟了三年期央票。當(dāng)日,央行以2.9158%的中標(biāo)利率發(fā)行了500億元3月期央票,以2.88%的中標(biāo)利率進(jìn)行了100億元的91天期正回購(gòu),兩者的中標(biāo)利率較前持平。同時(shí),還以3.8%的中標(biāo)利率發(fā)行了400億元三年期央票。但是,單純依靠公開市場(chǎng)仍難滿足流動(dòng)性回收要求。
  “雖然4月份M2已低于16%的目標(biāo)水平,大幅低于市場(chǎng)預(yù)期,但表外融資發(fā)展較快、外匯占款估計(jì)也因人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)而增加較多、通脹預(yù)期仍未消退,流動(dòng)性仍略顯寬松,因此,需要繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理和社會(huì)融資總量的控制!迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,此次調(diào)整意在將社會(huì)融資總量控制在適度水平。
  WIND數(shù)據(jù)顯示,5月份,公開市場(chǎng)到期資金5410億元,央行前兩周已回籠資金3010億元。考慮到可能超預(yù)期的外匯占款規(guī)模,眼下的流動(dòng)性條件仍然寬裕。但是,此次調(diào)整后,大型金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)率將提高至21%的新高,預(yù)計(jì)凍結(jié)資金3700億元左右。分析師認(rèn)為,流動(dòng)性寬松的局面將結(jié)束,5月后半月到6月可能都相對(duì)較緊,貨幣市場(chǎng)利率將明顯上升。
  國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為,再度上調(diào)存準(zhǔn)率的最大理由是熱錢流入超預(yù)期。至今未公布4月份的外匯占款數(shù)據(jù),而5月份到期的央票規(guī)模又不大,重啟3年期央票,原本符合加大公開市場(chǎng)操作來對(duì)沖央票及外匯占款邏輯。但還是提高存準(zhǔn)率,由此估計(jì)4月份至5月份熱錢流入量不小,而央行又不想通過提高央票招標(biāo)利率來擴(kuò)大發(fā)行規(guī)模,那將導(dǎo)致加息預(yù)期增強(qiáng)。
  由于超預(yù)期的貿(mào)易順差規(guī)模,以及較強(qiáng)的人民幣升值預(yù)期,市場(chǎng)預(yù)期,4月份的外匯占款規(guī)模也將在較高水平。渣打銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師李煒認(rèn)為,由于人民幣兌美元升值預(yù)期的存在,進(jìn)口企業(yè)可能決定借入美元,而非買入美元,導(dǎo)致今年外匯占款將加快累積。另有專家認(rèn)為,未來一段時(shí)間外匯占款將維持在4000億元規(guī)模,因此需要上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以回收流動(dòng)性。
  不過,由于眼下的通脹走勢(shì)仍難判斷,有專家認(rèn)為,5月后兩周將迎來一個(gè)短暫的政策效果觀察期。央行加息與否,需要等待5月末6月初,對(duì)5月的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)更為明確之后再?zèng)Q定。考慮到外部流動(dòng)性的沖擊,存款準(zhǔn)備金率未來還有繼續(xù)上調(diào)空間,但提高頻率將有所下降,預(yù)計(jì)到今年末法定存款準(zhǔn)備金率可能上調(diào)至23%。
  整體而言,政策節(jié)奏的放緩并不會(huì)帶來方向的變化,未來幾個(gè)月貨幣政策將維持從緊。一些機(jī)構(gòu)預(yù)期,全年還將加息兩到三次,一年期定存的基準(zhǔn)利率將上調(diào)至3.75%至4.00%。但加息的節(jié)奏和力度,將參照通脹水平而定。得出這一判斷,仍是基于對(duì)通脹的擔(dān)憂。4月份CPI同比增長(zhǎng)5.3%,較上月的5.4%略有回落!半m然價(jià)格上漲的勢(shì)頭得到初步遏制,但是從國(guó)內(nèi)外的情況來看,物價(jià)上漲的壓力仍然較大!眹(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)這樣判斷未來中國(guó)的物價(jià)形勢(shì)。
  中金公司判斷,在當(dāng)前通脹壓力仍然處于高位、總需求擴(kuò)張仍然較快的情況下,預(yù)計(jì)控制通脹壓力仍將是短期內(nèi)政策首要任務(wù),維持對(duì)未來幾個(gè)月政策維持從緊態(tài)勢(shì)的判斷:二季度再加息一次的概率大;準(zhǔn)備金率仍存在繼續(xù)上調(diào)空間。
  凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
 
相關(guān)新聞:
· 節(jié)后公開市場(chǎng)加力回籠 準(zhǔn)備金率或?qū)⒗^續(xù)一月一調(diào) 2011-05-04
· 法定準(zhǔn)備金率的邊界在哪里? 2011-04-27
· 存款準(zhǔn)備金率今起再上調(diào) 2011-04-21
· 準(zhǔn)備金率提至22%以上負(fù)效應(yīng)大 2011-04-20
· 準(zhǔn)備金率向上 通脹能否向下? 2011-04-19
 
頻道精選:
·[財(cái)智]天價(jià)奇石開價(jià)過億元 誰是價(jià)格推手?·[財(cái)智]存款返現(xiàn)赤裸裸 銀行攬存大戰(zhàn)白熱化
·[思想]“日本震核危機(jī)”評(píng)估與我國(guó)供給型財(cái)政政策·[思想]當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的4個(gè)問題
·[讀書]《五常學(xué)經(jīng)濟(jì)》·[讀書]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
 
關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門西大街甲101號(hào)
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號(hào)